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事件：
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布鋼鐵行業(yè)數(shù)據(jù)。2020年10月我國(guó)生鐵產(chǎn)量7617萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.4%；1-10月生鐵產(chǎn)量74170萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.3%。10月粗鋼產(chǎn)量9220萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.7%；1-10月粗鋼產(chǎn)量87393萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.5%。10月鋼材產(chǎn)量11848萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.2%；1-10月鋼材產(chǎn)量108328萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.5%。
　　重要信息回顧：
　　鋼材供需基本面改善，庫(kù)存加速去化。隨著鋼材價(jià)格上漲帶動(dòng)噸鋼毛利修復(fù)，10月生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量環(huán)比9月分別變化0.51%、-0.38%、0.35%，同比增長(zhǎng)9.4%、12.7%、14.2%，粗鋼產(chǎn)量環(huán)比小幅下降但仍處于同期高位水平。10月為傳統(tǒng)鋼材消費(fèi)旺季，終端需求持續(xù)回升，帶動(dòng)庫(kù)存持續(xù)去化，截止2020年10月30日，五大品種鋼材總庫(kù)存為1915.67萬(wàn)噸，較9月末減少295.7萬(wàn)噸，去年同期五大品種鋼材總庫(kù)存降幅為57.25萬(wàn)噸。
　　1-10月基建投資（不含電力）累計(jì)同比增速擴(kuò)大。2020年1-10月基建投資（不含電力）累計(jì)同比增長(zhǎng)0.7%，增速環(huán)比提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，基建投資持續(xù)回升顯示年末施工加快。10月房屋新開工面積當(dāng)月同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，施工面積當(dāng)月同比降幅收窄。2020年1-10月房屋新開工面積累計(jì)同比下降2.6%，降幅環(huán)比收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)，10月當(dāng)月房屋新開工面積同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)3.51%；1-10月房屋施工面積同比增長(zhǎng)3%，增速環(huán)比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，10月當(dāng)月房屋施工面積同比降幅收窄，同比下降1.86%。10月當(dāng)月新開工面積同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，施工面積當(dāng)月同比降幅收窄，顯示地產(chǎn)耗鋼需求邊際改善。制造業(yè)投資同比降幅持續(xù)收窄。2020年1-10月制造業(yè)投資累計(jì)同比下降5.3%，降幅收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示制造業(yè)投資持續(xù)改善。
　　預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格將跟隨需求表現(xiàn)先漲后跌。供應(yīng)端，10月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比小幅回落但仍舊維持同期高位水平，預(yù)計(jì)后續(xù)粗鋼產(chǎn)量難以出現(xiàn)大幅增加；需求端，10月是傳統(tǒng)鋼材消費(fèi)旺季，進(jìn)入11月終端需求表現(xiàn)仍舊強(qiáng)勁，建材終端成交處于同期高位水平，但受季節(jié)性因素影響，預(yù)計(jì)建材終端需求將邊際回落；庫(kù)存端，由于旺季需求延后釋放，帶動(dòng)庫(kù)存持續(xù)去化，后期需求邊際走弱概率加大，庫(kù)存預(yù)計(jì)將先降后升。由于旺季需求延后釋放帶動(dòng)鋼材價(jià)格持續(xù)攀升至年內(nèi)新高水平，但受季節(jié)性因素影響，需求后期預(yù)計(jì)將邊際走弱，預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格或?qū)⒏S終端需求表現(xiàn)先漲后跌。
　　投資策略：普鋼方面推薦受益于制造業(yè)改善的寶鋼股份以及低估值標(biāo)的華菱鋼鐵。特鋼方面推薦穿越周期，業(yè)績(jī)穩(wěn)定的中信特鋼，同時(shí)關(guān)注高溫合金標(biāo)的ST撫鋼。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：秋冬季節(jié)疫情反復(fù)，下游開工受阻，帶動(dòng)鋼材需求大幅回落。