久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　10月汽車板塊收益率跑贏大市，細(xì)分板塊企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)均有所分化。10月，恒生指數(shù)上漲2.8%；滬深300指數(shù)上漲2.4%；Wind汽車與汽車零部件指數(shù)上漲12.6%；Wind香港汽車與汽車零部件指數(shù)上漲9.5%。
　　汽車銷量連續(xù)6個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，乘用車銷量連續(xù)6個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，商用車?yán)^續(xù)高速增長(zhǎng)，新能源汽車銷量增幅超過100%，豪華車零售增速達(dá)到30%。10月，汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到255.2萬(wàn)輛和257.3萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)0.9%和0.1%，同比增長(zhǎng)11.0%和12.5%；乘用車產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)208.4萬(wàn)輛和211.0萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)7.5%和9.3%；商用車產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)46.8萬(wàn)輛和46.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)30.9%和30.1%；新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到16.7萬(wàn)輛和16.0萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)69.7%和104.5%。1-10月，汽車產(chǎn)銷分別同比下降4.6%和4.7%；乘用車產(chǎn)銷分別同比減少10.0%和9.8%；商用車產(chǎn)銷分別同比增長(zhǎng)22.5%和20.9%；新能源汽車產(chǎn)銷分別同比分別下降9.2%和7.1%。
　　汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為54.1%，行業(yè)庫(kù)存保持合理水平。
　　短期關(guān)注邊際改善，2021-2022年全球汽車行業(yè)有望迎來恢復(fù)性增長(zhǎng)：根據(jù)LMC預(yù)測(cè)，全球汽車行業(yè)2020年銷量約為7100萬(wàn)輛，同比下降21.3%，2021-2022年銷量增速分別為14.7%，8.0%。
　　長(zhǎng)期來看，行業(yè)基本進(jìn)入存量市場(chǎng)。我們建議關(guān)注市場(chǎng)中的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)：1、政策背景下，傳統(tǒng)車企與新勢(shì)力將于2021-2022年集中投放多款新能源車型，新能源車將在全球迎來向上周期；2、智能網(wǎng)聯(lián)化+輕量化+電動(dòng)化推動(dòng)產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)，傳統(tǒng)零部件單車價(jià)值量提升，增量零部件將為相關(guān)供應(yīng)企業(yè)帶來巨大成長(zhǎng)空間。3、消費(fèi)升級(jí)+價(jià)格下探，豪華車市場(chǎng)仍將保持高速增長(zhǎng)，代理豪華品牌的經(jīng)銷商仍然有望從中受益。
　　我們推薦關(guān)注：（1）整車：建議重點(diǎn)關(guān)注比亞迪股份（1211.HK）、中國(guó)重汽（3808.HK）、吉利汽車（0175.HK）、長(zhǎng)城汽車（2333.HK），推薦關(guān)注蔚來（NIO.N）、理想汽車(LI.O)、小鵬汽車（XPEV.N）。（2）零部件：建議重點(diǎn)關(guān)注敏實(shí)集團(tuán)(425.HK)、福耀玻璃（3606.HK），推薦關(guān)注耐世特（1316.HK）。（3）經(jīng)銷商：建議重點(diǎn)關(guān)注中升控股（881.HK）、永達(dá)汽車（3669.HK），推薦關(guān)注美東汽車（1268.HK）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、當(dāng)前事件持續(xù)；2、影響行業(yè)的相關(guān)政策；3、行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期。