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核心觀點(diǎn)：短期豬價(jià)或?qū)⒕S持上漲走勢(shì)
　　近期，國內(nèi)生豬價(jià)格震蕩上行，截至11月19日，外三元生豬均價(jià)29.5元/公斤，環(huán)比上周上漲0.1元/公斤，其中南方多省市已經(jīng)重新回到30元/公斤以上的水平。我們認(rèn)為，由于東北地區(qū)近期雨雪天氣影響，部分高速路段封閉，生豬/白條的跨區(qū)域調(diào)運(yùn)受到了一定程度的影響，生豬采購難度加大，豬價(jià)企穩(wěn)反彈。此外，隨著元旦、春節(jié)的臨近，我們預(yù)計(jì)短期豬肉消費(fèi)或有明顯提振，進(jìn)一步改善生豬供需關(guān)系。
　　根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部測(cè)算，2020年12月至2021年2月期間，國內(nèi)豬肉供應(yīng)量將同比增加三成左右，但隨著豬肉消費(fèi)的增加，豬價(jià)將出現(xiàn)一波上漲，總體仍將低于上年同期水平。我們認(rèn)為，四季度豬價(jià)的低點(diǎn)或已過去，未來將迎來2個(gè)月左右的上漲窗口，四季度生豬均價(jià)有望高于今年二季度；上市公司的季度生豬銷量環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)較為明顯，四季度盈利兌現(xiàn)情況值得樂觀預(yù)期。
　　自2020年11月30日起，中南地區(qū)六?。▍^(qū)）將禁止區(qū)外省市的生豬（種豬、仔豬除外）調(diào)入，區(qū)內(nèi)原則上也不進(jìn)行生豬（種豬、仔豬除外）的跨省（區(qū)）調(diào)運(yùn)。我們認(rèn)為，南方地區(qū)多為豬肉消費(fèi)大省，盡管近年來養(yǎng)豬產(chǎn)能逐漸回升，但短期而言，生豬調(diào)運(yùn)受限或?qū)⒓哟蟮貐^(qū)間的豬價(jià)差異，豬價(jià)存在較大的上漲動(dòng)力。
　　我們建議繼續(xù)關(guān)注海外凍肉的進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)以及寒冷天氣下非瘟疫情的防控情況，推薦存在預(yù)期差的溫氏股份以及新希望等成長(zhǎng)性較好的養(yǎng)殖企業(yè)，同時(shí)建議關(guān)注食品業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的白羽雞養(yǎng)殖龍頭圣農(nóng)發(fā)展的投資機(jī)會(huì)。
　　一周市場(chǎng)表現(xiàn)。本周（11.16-11.20）大盤上漲1.60%，海通農(nóng)業(yè)板塊上漲3.34%，跑贏大盤1.74個(gè)百分點(diǎn)。畜養(yǎng)殖板塊本周大漲4.66%，其中正邦科技（+6.81%）漲幅較大。飼料板塊上漲2.76%，其中傲農(nóng)生物（+9.70%）、唐人神（+6.81%）等養(yǎng)殖業(yè)務(wù)占比較大的個(gè)股實(shí)現(xiàn)較大漲幅。禽養(yǎng)殖板塊上漲1.28%，個(gè)股表現(xiàn)有所分化，其中湘佳股份（+6.87%）漲幅較大，立華股份（-2.63%）、益生股份（-0.24%）未能實(shí)現(xiàn)正收益。其他漲幅較大的個(gè)股有大湖股份（+11.70%），其他跌幅較大的個(gè)股有獐子島（-4.09%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑。