>> 太平洋證券-鋼鐵周報：央視調(diào)研永興材料，云母提鋰工藝逐步被市場認可-201122
| 上傳日期： |
2020/11/23 |
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| 4064KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
王介超 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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本周觀點
一、本周我們普材和特鋼觀點分別如下：
普材：弱預(yù)期有所修復(fù)，強實現(xiàn)持續(xù)，去庫幅度仍是支撐盤面的關(guān)鍵因素。
特鋼：高端特鋼長牛時代來臨，制造業(yè)升級的基礎(chǔ)離不開特鋼新材料，建議關(guān)注中信特鋼、久立特材、ST撫鋼、永興材料等一攬子特鋼組合。
我們繼續(xù)重點推薦“鋰電新能源”被低估的永興材料。
底部確認，關(guān)注鋰電業(yè)務(wù)被低估的永興材料。近期新能源車銷量同比持續(xù)高增，新能源車10月銷量大增104.5%，鋰價持續(xù)反彈，這個時點我們建議重點關(guān)注存在較大預(yù)期差的云母提鋰代表企業(yè)永興材料，推薦理由如下：
?、僭颇柑徜嚰夹g(shù)獲得重大突破，永興自有礦山、低成本優(yōu)勢顯著。前幾年“云母提鋰”技術(shù)不成熟，高成本以及環(huán)境問題被市場詬病，但2018年底以來，云母提鋰技術(shù)獲得重大突破，產(chǎn)、質(zhì)量提高，成本降低，環(huán)保問題也得到解決，永興2019年10月投產(chǎn)第一條線，2020年6月第二條線達產(chǎn)，設(shè)計產(chǎn)能1萬噸，實際年化產(chǎn)量已經(jīng)超過了1萬噸，產(chǎn)量突破設(shè)計產(chǎn)能，說明生產(chǎn)工藝成熟；且已經(jīng)獲得了1000t廈門鎢業(yè)三元訂單，說明產(chǎn)品質(zhì)量已經(jīng)達到三元要求；疊加公司自有5000萬噸礦山，采選冶一體化有明顯成本優(yōu)勢，目前產(chǎn)品供不應(yīng)求，有較大預(yù)期差。
②碳酸鋰價格觸底回升，未來需求有望保持20%左右增長。上半年國內(nèi)碳酸鋰企業(yè)基本全線虧損，這種行業(yè)狀態(tài)不可持續(xù)，電池級碳酸鋰由4萬漲至4.3萬，量價持續(xù)回升，行業(yè)庫存快速消化，我們認為碳酸鋰價格將維持上升態(tài)勢，從周期角度看，當(dāng)前正是碳酸鋰行業(yè)底部回升階段，未來需求大幅增長可期，鋰鹽價格回升確定性高，而云母提鋰工藝有相當(dāng)?shù)念A(yù)期差，重點關(guān)注永興材料。
我們正站在高端特鋼騰飛的起點上，關(guān)注受益于制造業(yè)升級的久立特材、中信特鋼等以及受益于軍工行業(yè)發(fā)展的高溫合金龍頭ST撫鋼等。我們國家普材不缺，高端特材缺，受益于軍工行業(yè)發(fā)展，高溫合金需求較強，高壁壘，關(guān)注龍頭企業(yè)ST撫鋼；在我國提質(zhì)增效，鼓勵發(fā)展高端制造業(yè)，解決“卡脖子”材料的背景下，重點關(guān)注具有全球競爭力的中高端特鋼企業(yè)久立特材、中信特鋼等。
二、普鋼期現(xiàn)及利潤：本周上海螺紋現(xiàn)貨升120元，熱卷現(xiàn)貨升90元，螺紋毛利漲131元，熱卷毛利漲104元。
供應(yīng)端：全國247家鋼廠高爐開工率為86.46%，較上周+0.13%，同比變化+2.87%；全國247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為91.64%，環(huán)比變化-0.47%，同比變化+7.08%。全國電爐開工率66.41%，較上周-1%，產(chǎn)能利用率58.93%，較上周+0.41%。五大品類鋼材產(chǎn)量螺紋減3.61萬噸，熱卷增12.2萬噸，線材減2.45萬噸，中厚板減0.34萬噸，冷軋增0.9萬噸。
需求端：本周五大品類鋼材消費1172萬噸，螺紋表觀消費431.65萬噸（環(huán)比-33.13萬噸，同比+44.68萬噸）；熱軋表觀消費341.34萬噸（環(huán)比+4.05萬噸，同比+4.54萬噸）；線材表觀消費169.02萬噸（環(huán)比-13.85噸，同比+5.53噸）；中厚板表觀消費142.71噸（環(huán)比-5.83萬噸，同比+20.71萬噸）；冷軋表觀消費87.09萬噸（環(huán)比+1.28萬噸，同比+9.36萬噸）。
普材本周觀點：
?、偃躅A(yù)期有所修復(fù)，強實現(xiàn)持續(xù)，但鋼材消費的最好時點臨近。近期消費端的強勢修正了部分悲觀預(yù)期，從上周一公布的宏觀數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)超我們預(yù)期，10月地產(chǎn)數(shù)據(jù)背后反映的是搶銷售、開工、竣工，減緩拿地、削減庫存的地產(chǎn)邏輯，這將有效釋放地產(chǎn)風(fēng)險，再次拉長地產(chǎn)周期，地產(chǎn)長期仍將維持穩(wěn)定，隨著庫存降低，銷售放緩，新開工節(jié)奏有望減緩，但沒有大幅下滑的基礎(chǔ)；基建投資符合預(yù)期，單月+4.4%，但全口徑基建恢復(fù)顯著單月消費增速+7.3%，是高于預(yù)期的；制造業(yè)單月投資+3.7%，持續(xù)好轉(zhuǎn)，制造業(yè)投資信心持續(xù)增強；地產(chǎn)+基建超預(yù)期以及制造業(yè)持續(xù)強勢帶動鋼材需求維持高強度，雖然粗鋼產(chǎn)量單月增速高達12.7%，但庫存仍在快速去化，產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前狀態(tài)較為健康。不過隨著天氣轉(zhuǎn)冷，需求最好的時點已經(jīng)過去，當(dāng)前價格冬儲恐有壓力，隨著庫存再次高位累積，鋼價仍有調(diào)整風(fēng)險，持續(xù)關(guān)注鋼材去庫情況。
關(guān)注受益于汽車復(fù)蘇的寶鋼股份及華菱鋼鐵等。下半年汽車持續(xù)復(fù)蘇，家電出口高景氣，冷軋利潤持續(xù)回升，建議關(guān)注寶鋼股份、華菱鋼鐵、新鋼股份、柳鋼股份等。
關(guān)注鋼廠IDC落地情況，我們認為，選取IDC鋼企的關(guān)鍵條件在于城市，較為發(fā)達的城市是IDC發(fā)展的必要條件，鋼廠信息化是領(lǐng)先各行業(yè)的，鋼廠也是最為復(fù)雜的應(yīng)用場景之一，因此鋼廠信息化有較好的基礎(chǔ)，發(fā)展IDC為鋼廠切入新產(chǎn)業(yè)提供了很好的機會，建議關(guān)注：南鋼股份、杭鋼股份、沙鋼股份、重慶鋼鐵、馬鋼股份、首鋼股份等。
風(fēng)險提示：
鋼材需求大幅下降，原燃料價格大幅波動
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