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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　10月6日，港股大盤(pán)縮量調(diào)整，恒生指數(shù)下跌76點(diǎn)或0.4%，收?qǐng)?bào)18,012點(diǎn)。恒生科指下跌0.7%，收?qǐng)?bào)3,660點(diǎn)。大市成交金額減少至625多億港元。港股已進(jìn)入熊市末段，估值、市寬、成交金額、調(diào)整時(shí)間已開(kāi)始符合熊市筑底的特征。港股的空頭較多，短期隨時(shí)出現(xiàn)逼空行情。但盈利預(yù)測(cè)繼續(xù)在下修，資金回流美元態(tài)勢(shì)不改，暫時(shí)不能構(gòu)成新一波牛市。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波折，短期基建支撐。四季度專項(xiàng)債余額及政策性金融工具等財(cái)政政策發(fā)力對(duì)基建帶來(lái)支撐，石油瀝青開(kāi)工率持續(xù)上升反映基建開(kāi)工落地，對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)帶來(lái)支撐作用。外貿(mào)將因海外衰退而面臨挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)刺激消費(fèi)為明年主要抓手。我們對(duì)未來(lái)的消費(fèi)不悲觀，內(nèi)地不缺消費(fèi)力，僅缺消費(fèi)場(chǎng)景，但我們看到中央正逐漸優(yōu)化防疫措施。
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指數(shù)預(yù)示衰退漸近，但美聯(lián)儲(chǔ)首要與時(shí)間競(jìng)賽，在失業(yè)率大幅惡化前把通脹降下來(lái)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年不會(huì)降息，高利率維持一段時(shí)間，長(zhǎng)期間壓抑股票的估值，但股市或在美聯(lián)儲(chǔ)11月FOMC暗示加息節(jié)奏放緩后出現(xiàn)一波反彈。
　　明年上半年全球的經(jīng)濟(jì)衰退壓力大增，將觸發(fā)最后一輪盈利預(yù)測(cè)下調(diào)，港股亦不能獨(dú)善其身。不過(guò)，港股有多個(gè)降低港股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的潛在利好催化劑，包括1)中央大幅優(yōu)化現(xiàn)行防疫政策；2) PCAOB的審計(jì)工作取得積極進(jìn)展；3)房地產(chǎn)風(fēng)波沒(méi)有惡化。
　　價(jià)值與成長(zhǎng)兼?zhèn)洌春茫?)具防御屬性的高現(xiàn)金流、高股息板塊，例如煤炭、石油、電訊；2)休閑服務(wù)消費(fèi)；3)受惠PPI與CPI剪刀差收窄的啤酒、汽車零部件、汽車；4)新老基建；5)互聯(lián)網(wǎng)龍頭。