>> 國泰君安-今晨焦點-220930
| 上傳日期： |
2022/9/30 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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汽車之家-S(02518 HK):生態(tài)系統(tǒng)及數(shù)據(jù)優(yōu)勢將支撐復蘇；首予“買入”評級
評級：買入 6-18m目標價: HK$80.66
分析員：劉健威 報告日期: 2022-09-29
報告摘要
我們首次覆蓋公司，給予“買入”的評級，目標價為80.66港元，相當于19.0倍、16.6倍和15.1倍2022-2024年非GAAP市盈率。我們預測公司2022-2024年非GAAP股東凈利潤將分別同比增長-25.2%、15.0%和10.1%至人民幣19.32億元、人民幣22.21億元和人民幣24.44億元。
市場或?qū)ζ囍业挠脩粼鲩L放緩以及用戶參與度存在擔憂，但我們認為其生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)同作用將使得汽車之家平臺成為一個用于汽車交易的強大工具。基于“汽車之家+天天拍車+平安”的商業(yè)模式，公司能夠?qū)①I家和賣家聯(lián)系起來，并為交易各方提供一站式的專業(yè)服務。
汽車之家的另一個優(yōu)勢就是其數(shù)據(jù)護城河。一方面，汽車之家數(shù)據(jù)產(chǎn)品幫助主機廠及經(jīng)銷商滿足其營銷數(shù)字化的迫切需求。另一方面，汽車之家正積極探索其新零售模式以助新能源汽車品牌擴大客戶基礎(chǔ)。
催化劑：1）汽車行業(yè)進一步復蘇及新能源汽車市場的繁榮推動數(shù)據(jù)產(chǎn)品的需求以及廣告的反彈；2）更多關(guān)于二手車交易的利好政策進一步支撐天天拍車的收入增長。
風險：1）來自新能源汽車品牌直面客戶模式的潛在沖擊；2）新車推遲發(fā)布；3）競爭激烈給盈利能力帶來的壓力。
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