>> 申萬(wàn)宏源-家電行業(yè)“十一”消費(fèi)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：Q3傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，智能家電引領(lǐng)國(guó)慶消費(fèi)新趨勢(shì)-221009
| 上傳日期： |
2022/10/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉正 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
國(guó)慶家電市場(chǎng)有所升溫，智能升級(jí)家電引領(lǐng)十一消費(fèi)。據(jù)京東消費(fèi)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院數(shù)據(jù)，10月1日至3日京東線上智能家電、廚房家電等改善型商品增長(zhǎng)明顯，增速最高的前三大品類分別為洗鞋機(jī)、烘干機(jī)、掃地機(jī)器人，分別達(dá)到700%、300%、300%；廚電同樣具有亮點(diǎn)，集成凈洗中心增長(zhǎng)近200%，廚小類目的空氣炸鍋，咖啡機(jī)、面條機(jī)等平均同比增速超過(guò)50%。線下市場(chǎng)方面，新興家電、智能家電同樣展示出不俗潛力。據(jù)蘇寧易購(gòu)門店數(shù)據(jù)，全國(guó)門店訂單環(huán)比+168%，智能家電家居類銷售環(huán)比+95%，家用投影儀、激光電視、75寸以上大屏彩電等升級(jí)類產(chǎn)品部分爆款型號(hào)有近2倍的增長(zhǎng)，集成灶、蒸烤炸一體機(jī)、多功能蒸鍋等集成化大廚電銷售增速超100%；洗碗機(jī)、洗地機(jī)等改善型家電門店占比提升11%。
三季度旺季消費(fèi)改善，全年仍有承壓。從1-9月數(shù)據(jù)來(lái)看，家電市場(chǎng)銷售略顯低迷，三季度有所改善。家空方面，三季度消費(fèi)旺季到來(lái)，疊加夏季高溫驅(qū)動(dòng)，家用空調(diào)市場(chǎng)增長(zhǎng)明顯，據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2022Q3家用空調(diào)整體銷售量同比增幅達(dá)到34.3%，但較難扭轉(zhuǎn)全年銷量局面；廚小市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，同比持續(xù)下滑，但集成灶、洗碗機(jī)銷售仍然突出，中怡康預(yù)測(cè)十一期間集成灶、洗碗機(jī)雙線將維持量額雙增的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)全年增幅將達(dá)到10%/7%。
促消費(fèi)政策頻出，綠色智能家電消費(fèi)春風(fēng)又起。7月29日十三部門聯(lián)合發(fā)布通知，再次提及開(kāi)展全國(guó)家電以舊換新及綠色智能家電下鄉(xiāng)，后多地相繼推出補(bǔ)貼政策，江蘇、深圳、鄭州等分別推出10%、15%、20%的綠色智能家電消費(fèi)補(bǔ)貼，上海出臺(tái)面向空冰洗、洗碗機(jī)等8大類一級(jí)能效產(chǎn)品10%的消費(fèi)補(bǔ)貼。對(duì)比2008年家電下鄉(xiāng)政策，目前家電保有量處于高位，新政影響力度稍弱，但仍對(duì)相關(guān)需求具有顯著拉動(dòng)作用。此外，從供給端來(lái)看，本輪主要聚焦綠色、節(jié)能及智能化產(chǎn)品，如深圳對(duì)全屋智能家電、智能家用機(jī)器人等新興家電予以15%的補(bǔ)貼，對(duì)企業(yè)智能化推進(jìn)、產(chǎn)品升級(jí)有著驅(qū)動(dòng)作用，上海8大類一級(jí)能效產(chǎn)品補(bǔ)貼對(duì)海爾、美的、方太、老板等相關(guān)品牌產(chǎn)品帶來(lái)結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化的機(jī)會(huì)。
高端化套系化持續(xù)引領(lǐng)，車載布局獲正反饋。我們看到，無(wú)論是十一期間雙線銷售表現(xiàn)，還是綠色智能政策聚焦的品類，領(lǐng)跑市場(chǎng)的均為套系化、高端化產(chǎn)品，此外智能服務(wù)型機(jī)器人（掃地機(jī)等）、新型顯示設(shè)備等智能化、升級(jí)系產(chǎn)品也有著優(yōu)秀的表現(xiàn)。整體來(lái)看，白電領(lǐng)域卡薩帝、CLOMO等高端品牌仍持續(xù)引領(lǐng)，新興家電方面掃地機(jī)后續(xù)增長(zhǎng)乏力，行業(yè)需開(kāi)創(chuàng)性新品提振，激光電視、智能微投等新型顯示技術(shù)產(chǎn)品逆勢(shì)增長(zhǎng)；三花、盾安等零部件企業(yè)以及光峰科技相繼開(kāi)展汽車零部件及車載業(yè)務(wù)，市場(chǎng)對(duì)此類布局也給予了一定正反饋。
投資要點(diǎn)：三季度高溫天催化空調(diào)熱銷有望拉動(dòng)行業(yè)收入增速回暖，疊加原材料價(jià)格調(diào)整及匯率貶值有望驅(qū)動(dòng)行業(yè)盈利修復(fù)。建議重點(diǎn)把握1）美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電白電龍頭低估值+業(yè)績(jī)修復(fù)，關(guān)注需求領(lǐng)先行業(yè)復(fù)蘇、利潤(rùn)率修復(fù)彈性大的蘇泊爾、新寶股份、萊克電氣，新能車熱管理龍頭盾安環(huán)境、三花智控以及黑金零部件龍頭華翔股份；2）集成灶細(xì)分賽道高成長(zhǎng)：億田智能、火星人；3）以“掃地機(jī)+洗地機(jī)”為代表的清潔電器板塊：JS環(huán)球生活、科沃斯、石頭科技。4）下一代顯示技術(shù)升級(jí)換代：極米科技，光峰科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際海運(yùn)運(yùn)力不足及運(yùn)費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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