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行情回顧：2022年9月26日-9月30日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)指數(shù)整體回升3.30%，漲跌幅在所有中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)中居第二位，跑贏同期滬深300指數(shù)約4.63個(gè)百分點(diǎn)。中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)細(xì)分板塊中，綜合服務(wù)、酒店餐飲、旅游休閑、教育板塊漲跌幅分別為-1.82%、2.38%、4.75%、-1.64%，酒店餐飲及旅游休閑板塊受益于國(guó)慶黃金周到來(lái)而大幅上漲。行業(yè)取得正收益的上市公司有16家，漲幅前五分別是三盛教育、眾信旅游、中國(guó)中免、天目湖、*ST米奧，分別上升21.56%、7.92%、6.93%、5.69%、5.39%。取得負(fù)收益的有36家，其中跌幅前五的上市公司分別是九華旅游、金陵飯店、ST文化、西域旅游、開(kāi)元教育，漲跌幅分別為-10.48%、-10.60%、-10.71%、-12.84%、-17.53%。截至2022年9月30日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約42.63倍，環(huán)比回落至行業(yè)2016年以來(lái)的平均估值47.10倍以下。旅游休閑、酒店餐飲、教育、綜合服務(wù)板塊PE（TTM）分別為50.01倍、41.44倍、24.01倍、23.66倍。
　　行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)：截至2022年10月7日，我國(guó)每百人新冠疫苗接種量達(dá)241.07劑次，新冠疫苗累計(jì)接種量達(dá)34.37億劑次，七日平均新冠疫苗接種量為6.23萬(wàn)劑次，疫苗接種進(jìn)一步下降。全球每百人新冠疫苗接種總量達(dá)161.74劑次，其中每百人新冠疫苗完全接種率達(dá)62.77%。
　　行業(yè)重點(diǎn)新聞：（1）國(guó)慶假期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游4.22億人次，同比減少18.2%；國(guó)內(nèi)旅游收入2872.1億元，同比減少26.2%。（2）國(guó)慶黃金周期間，中免海南營(yíng)收超10億元。（3）珠澳口岸通關(guān)場(chǎng)所限次通行措施暫定再延長(zhǎng)至10月31日。（4）國(guó)務(wù)院同意上海重慶外資旅行社從事出境游業(yè)務(wù)。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：維持對(duì)行業(yè)的推薦評(píng)級(jí)。文旅部數(shù)據(jù)顯示，2022年國(guó)慶節(jié)假期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游4.22億人次，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入2872.1億元，按可比口徑分別恢復(fù)至2019年同期的60.7%、44.2%，同比有所回落。主要系短期政策因素收緊及8、9月新疆等熱門旅游目的地疫情反復(fù)影響跨省游意愿。攜程數(shù)據(jù)顯示國(guó)慶期間周邊游消費(fèi)進(jìn)一步提高，出游需求韌性促使長(zhǎng)假跨省游向多段周邊游轉(zhuǎn)化，露營(yíng)、研學(xué)旅游等熱度進(jìn)一步提高，拉動(dòng)戶外休閑需求。國(guó)內(nèi)防疫與出入境限制放松呈現(xiàn)雙軌推進(jìn)，國(guó)務(wù)院同意上海重慶外資旅行社從事出境游業(yè)務(wù)釋放出境游復(fù)蘇信號(hào)。推薦優(yōu)先受益于出入境限制放松的出境游龍頭眾信旅游（002707），機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇的免稅龍頭中國(guó)中免（601888），建議布局業(yè)績(jī)彈性較大的景區(qū)個(gè)股云南旅游（002059）、天目湖（603136）、宋城演藝（300144）等，小而美的酒店龍頭君亭酒店（301073）等，連鎖酒店龍頭錦江酒店（600754）、首旅酒店（600258），餐飲+預(yù)制菜的同慶樓（605108）等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致居民收入水平下降，從而降低旅游消費(fèi)意愿及能力；（2）行業(yè)政策放松及幫扶不及預(yù)期，可能對(duì)板塊估值造成較大影響；（3）行業(yè)受疫情影響較大，若疫情反復(fù)則可能導(dǎo)致業(yè)績(jī)承壓；（4）新冠藥物研發(fā)與治療效果不及預(yù)期，老年人口疫苗接種率難以提高，可能延緩防疫放松的進(jìn)程等風(fēng)險(xiǎn)。