>> 華創(chuàng)證券-四川路橋(600039)重大事項點評：定增方案修改，攜手當升布局鋰電產(chǎn)業(yè)鏈-221009
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
大小： |
1166KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王彬鵬 |
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事項：
公司發(fā)布多項重要公告：1）終止與比亞迪、能投集團的戰(zhàn)略合作協(xié)議；2）控股股東蜀道集團與比亞迪出具承諾函，將提名并促使1名比亞迪人員擔任四川路橋的非獨立董事；3）發(fā)行股份募集配套資金的認購對象的股份鎖定期變更為36個月；4）當升科技與公司簽訂合作框架協(xié)議，決定在礦產(chǎn)資源、上游配套產(chǎn)業(yè)、鋰電正極材料及前驅(qū)體合作、清潔能源保障等方面展開合作。
評論：
終止戰(zhàn)投合作協(xié)議，擬提名比亞迪人員擔任公司非獨立董事：綜合考慮自身實際情況、資本市場環(huán)境等諸多因素，公司分別與能投集團、比亞迪簽署了《戰(zhàn)略合作的終止協(xié)議》。9月30日，控股股東蜀道集團與比亞迪出具承諾函，蜀道集團承諾在行使四川路橋的非獨立董事提名權(quán)時應當提名1名由比亞迪推選的人員，并促使比亞迪推選的人員擔任公司的非獨立董事。該承諾內(nèi)容在四川路橋第八屆董事會換屆選舉前（不早于2025年6月12日），始終有效，另外，比亞迪擬在未來6個月內(nèi)通過二級市場購買四川路橋股票，購買金額不低于5000萬元，并承諾36個月內(nèi)不減持上述股票。
資產(chǎn)重組方案變更：本次交易的交建集團95.00%股權(quán)、高路建筑100.00%股權(quán)、高路綠化96.67%股權(quán)的交易作價合計74.18億元，除港航開發(fā)持有的交建集團5%股權(quán)以現(xiàn)金對價支付，其余全部以發(fā)行股份方式支付，考慮2021年度利潤分配方案已完成，股票發(fā)行價格調(diào)整為6.23元/股。募集配套資金方面，擬通過向控股股東蜀道集團非公開發(fā)行股份，募集資金18億，鎖定期由18個月變更至36個月。
攜手當升科技，深入布局鋰電產(chǎn)業(yè)鏈：9月27日，當升科技與四川路橋簽訂合作框架協(xié)議，主要合作內(nèi)容包括但不限于：1）礦產(chǎn)資源合作：合作項目包括四川路橋及其控股股東現(xiàn)有的會東大黑山磷礦、馬邊老河壩磷礦等礦產(chǎn)項目，同時也計劃在其他礦產(chǎn)資源方面進行深度合作；2）上游配套產(chǎn)業(yè)合作：通過股權(quán)合作、共同出資新設合資公司等方式共同布局鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，開展包括磷化工（磷酸、磷銨、磷鐵）、硫酸鐵、鋰鹽等方面的合作；3）鋰電正極材料及前驅(qū)體中間品合作：通過共同出資設合資公司等方式布局磷酸（錳）鐵鋰、磷酸（錳）鐵、多元材料、多元前驅(qū)體項目，包括30萬噸/年磷酸鐵鋰、20萬噸/年多元正極材料；4）清潔能源保障：積極發(fā)展以可再生能源為主的分布式智能電網(wǎng)，并保障合作框架下所生產(chǎn)的鋰電正極材料產(chǎn)品的綠色電力證書。
盈利預測和投資建議：公司訂單和業(yè)績持續(xù)高增，新能源業(yè)務穩(wěn)步推進。我們預測公司2022-2024年EPS各為1.65元、1.99元、2.35元/股，對應PE各6x、5x、4x。根據(jù)分部估值法，給予公司2022年目標市值809億，對應PE為10.2x，目標價16.8元/股，維持“強推”評級。
風險提示：四川省交通投資增長不及預期，主業(yè)盈利改善情況不及預期，多元業(yè)務發(fā)展不及預期。
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