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多種新能源材料價(jià)格上行，看好工業(yè)硅四季度漲價(jià)行情。本周，多種新能源材料價(jià)格錄得上漲，風(fēng)電方面環(huán)氧樹(shù)脂環(huán)比漲幅1.24%、光伏方面金屬硅環(huán)比漲幅0.23%、鋰電方面6F環(huán)比漲幅7.96%。在新能源上游材料中，我們看好第四季度工業(yè)硅的漲價(jià)行情，根據(jù)我們的測(cè)算，預(yù)計(jì)Q4工業(yè)硅需求環(huán)比新增6.55萬(wàn)噸，而供給由于枯水期及新產(chǎn)能投放的綜合作用環(huán)比基本持平，Q4總體缺口約2.9萬(wàn)噸，此外，目前多晶硅售價(jià)超30萬(wàn)元，毛利率超過(guò)70%，多晶硅企業(yè)加速投產(chǎn)意愿極強(qiáng)，且對(duì)工業(yè)硅漲價(jià)敏感度較低，工業(yè)硅漲價(jià)通道順暢。因此，我們看好第四季度工業(yè)硅的漲價(jià)行情。
　　歐洲議會(huì)投票通過(guò)《可再生能源指令（REDII）》修訂，生物柴油行業(yè)空間再提升。9月14日，歐洲議會(huì)成員投票贊成修訂可再生能源指令（REDII）提案，包括上調(diào)2030年可再生能源在終端能源消耗中的份額（由32%提升至45%）及交通運(yùn)輸業(yè)的溫室氣體減排目標(biāo)（部署減少16%）。此外，對(duì)于“間接土地利用變化（ILUC）”閾值，此次投票也設(shè)立了新的標(biāo)準(zhǔn)——7.9%，較之前下降了2.1pct，更有利于先進(jìn)生物燃料需求增長(zhǎng)。中國(guó)作為全球最重要的廢油脂生物柴油（先進(jìn)生物燃料之一）生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)品較傳統(tǒng)生物柴油（動(dòng)、植物油脂基）具有雙倍減碳效果，在歐洲廣受歡迎。由于國(guó)內(nèi)目前并沒(méi)有法律法規(guī)要求添加生物柴油，因此產(chǎn)品以出口歐盟為主；2021年我國(guó)生物柴油出口量129萬(wàn)噸，歐洲占比97%。此次RED系列政策修訂加碼，歐洲生物柴油市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的同時(shí)，也為中國(guó)廢油脂生物柴油產(chǎn)業(yè)鏈營(yíng)造更廣闊的發(fā)展空間。建議關(guān)注：卓越新能、嘉澳環(huán)保。
　　下游硅料新產(chǎn)能投放疊加枯水期提前來(lái)臨，工業(yè)硅價(jià)格底部反彈。我們看好Q4在多晶硅產(chǎn)能投放背景疊加枯水期開(kāi)工率下滑帶來(lái)的下工業(yè)硅的供需缺口。根據(jù)我們的測(cè)算，預(yù)計(jì)Q4需求環(huán)比新增6.55萬(wàn)噸，而供給由于枯水期及新產(chǎn)能投放的綜合作用環(huán)比基本持平，Q4總體缺口在2.9萬(wàn)噸。而近期隨著云南、四川地區(qū)的枯水期提前來(lái)臨，工業(yè)硅價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始上漲。我們推薦位于工業(yè)硅成本曲線最左側(cè)的合盛硅業(yè)，公司作為行業(yè)龍一將充分享受漲價(jià)彈性。公司目前工業(yè)硅產(chǎn)能79萬(wàn)噸，40萬(wàn)噸新產(chǎn)能將在8月全面達(dá)產(chǎn)，另有40萬(wàn)噸產(chǎn)能將在年底試生產(chǎn)，產(chǎn)能即將翻倍。
　　內(nèi)蒙優(yōu)惠電價(jià)取消，利好新疆高耗能企業(yè)。9月1號(hào)起，內(nèi)蒙取消蒙西電網(wǎng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠電價(jià)政策、蒙東電網(wǎng)大工業(yè)用電倒階梯輸配電價(jià)政策，這是繼云南取消優(yōu)惠電價(jià)之后，又一個(gè)電價(jià)“洼地”省份取消優(yōu)惠電價(jià)。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的要求，各省市嚴(yán)格落實(shí)，取消所有不合理的電價(jià)優(yōu)惠措施，尤其是高耗能行業(yè)的優(yōu)惠電價(jià)。結(jié)合當(dāng)下的高煤價(jià)環(huán)境，優(yōu)惠電價(jià)對(duì)于電廠壓力過(guò)大，并且兩高企業(yè)獲得優(yōu)惠電價(jià)會(huì)影響營(yíng)商環(huán)境的公平，也是變相用低能源成本補(bǔ)貼國(guó)外。此外8月份云南主力電站來(lái)水偏枯接近5成，電力供應(yīng)緊張局面再起，有望造成高耗電企業(yè)限產(chǎn)。相比之下，新疆地區(qū)憑借廉價(jià)、穩(wěn)定的煤炭供給，電力優(yōu)勢(shì)凸顯?？春眯陆貐^(qū)未來(lái)在高耗電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)政策推行不及預(yù)期、相關(guān)技術(shù)迭代不及預(yù)期等。