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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　板塊近期的調(diào)整受到了兩個(gè)方面的影響，一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行背景下，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的整體調(diào)整；二是對(duì)于新能源車銷量開始出現(xiàn)分歧。
　　摘要：
　　風(fēng)險(xiǎn)偏好和銷量預(yù)期雙重影響，板塊繼續(xù)調(diào)整。板塊近期的調(diào)整受到了兩個(gè)方面的影響，一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行背景下，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的整體調(diào)整；二是對(duì)于新能源車銷量開始出現(xiàn)分歧，尤其是對(duì)中高端市場(chǎng)的擔(dān)心。短期看相對(duì)收益來自于確定性，核心方向在三季報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的標(biāo)的，主要集中在智能電動(dòng)化和國產(chǎn)替代方向。
　　短期看，Q3乘用車板塊業(yè)績(jī)具有爆發(fā)性。2021年Q3乘用車銷量受到缺芯影響銷量出現(xiàn)下滑，2022年Q3疫情影響減弱后乘用車銷量逐步恢復(fù)，同比、環(huán)比改善明顯；同時(shí)Q3鋁材等原材料成本下降，國際海運(yùn)費(fèi)、匯兌等邊際改善明顯，零部件企業(yè)盈利能力將看到一定程度修復(fù)。Q3零部件企業(yè)&整車企業(yè)在銷量和業(yè)績(jī)上均具備爆發(fā)基礎(chǔ)。
　　2023年新能源車銷量仍有望繼續(xù)高增長(zhǎng)，更多靠中端市場(chǎng)帶動(dòng)。我們判斷2023年中國新能源車銷量仍將保持高速增長(zhǎng)，核心的增量在于混動(dòng)市場(chǎng)的繼續(xù)爆發(fā)以及傳統(tǒng)車企在中端電動(dòng)市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)力，中高端電動(dòng)車市場(chǎng)還需要更加明確的應(yīng)用場(chǎng)景來拉動(dòng)。
　　繼續(xù)推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。智能化主線，推薦標(biāo)的伯特利、上聲電子、星宇股份、德賽西威、科博達(dá)、華陽集團(tuán)、東箭科技、華域汽車、中鼎股份、保隆科技等；高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的雙環(huán)傳動(dòng)、拓普集團(tuán)、瑞鵠模具、滬光股份、巨一科技、合興股份、愛柯迪、博力威等；自主品牌主線，推薦標(biāo)的比亞迪、春風(fēng)動(dòng)力、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、福耀玻璃、吉利汽車、廣汽集團(tuán)、理想汽車等，受益標(biāo)的江淮汽車等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求低于預(yù)期