>> 中銀證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：OPEC年底減產(chǎn)油運(yùn)影響預(yù)計(jì)有限，國(guó)慶期間民航客運(yùn)低位震蕩-221010
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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| 3296KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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航運(yùn)方面，10月5日，OPEC+宣布將于11月開(kāi)始減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日。我們認(rèn)為OPEC宣布大幅減產(chǎn)雖對(duì)油輪運(yùn)輸需求有一定負(fù)面影響，但一方面由于實(shí)際減產(chǎn)力度有限（高盛預(yù)計(jì)實(shí)際減產(chǎn)幅度40-60萬(wàn)桶/日）,同時(shí)考慮到11月和12月油運(yùn)傳統(tǒng)旺季疊加歐盟對(duì)俄原油進(jìn)口禁令臨近，預(yù)計(jì)減產(chǎn)對(duì)油運(yùn)市場(chǎng)的整體影響有限。航空方面，國(guó)慶期間民航客運(yùn)量呈低位震蕩態(tài)勢(shì)，據(jù)飛友科技數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶期間國(guó)內(nèi)航線實(shí)際執(zhí)行客運(yùn)航班量約4.59萬(wàn)班次，同比去年下降42%。與此同時(shí)，國(guó)際旅行政策持續(xù)放松，10月1日起加拿大將取消所有疫情下的旅行限制，10月6日，空客發(fā)布預(yù)測(cè)顯示全球航空服務(wù)市場(chǎng)有望在2023年恢復(fù)到疫前水平，10月11日起，日本開(kāi)始取消入境人數(shù)上限、允許個(gè)人入境旅行，并免除短期逗留的簽證。當(dāng)前我國(guó)民航復(fù)蘇進(jìn)度在世界范圍內(nèi)仍處較低水平，我們認(rèn)為未來(lái)我國(guó)民航業(yè)尤其是國(guó)際客運(yùn)復(fù)蘇存在較大潛力。
核心觀點(diǎn)：
①OPEC宣布原油大幅減產(chǎn)，油運(yùn)市場(chǎng)整體影響預(yù)計(jì)有限。OPEC宣布的減產(chǎn)計(jì)劃本身需要按比例分?jǐn)偟礁鱾€(gè)成員國(guó)，當(dāng)前已有許多OPEC成員國(guó)產(chǎn)量已低于配額，因此這些成員國(guó)已不需在減產(chǎn)，據(jù)高盛預(yù)計(jì)，此次OPEC實(shí)施的減產(chǎn)計(jì)劃在今年11月和12月有效凈減產(chǎn)規(guī)模將只有40萬(wàn)到60萬(wàn)桶/日，主要來(lái)自沙特、伊拉克、科威特等波斯灣地區(qū)的OPEC產(chǎn)油國(guó)。減產(chǎn)雖對(duì)油輪運(yùn)輸需求有一定負(fù)面影響，但一方面由于實(shí)際減產(chǎn)力度有限，同時(shí)考慮到11月和12月油運(yùn)傳統(tǒng)旺季疊加歐盟對(duì)俄原油進(jìn)口禁令臨近，預(yù)計(jì)減產(chǎn)對(duì)油運(yùn)市場(chǎng)的整體影響有限。②國(guó)慶期間國(guó)內(nèi)民航客運(yùn)量呈低位震蕩態(tài)勢(shì)，全球國(guó)際航空市場(chǎng)恢復(fù)進(jìn)一步加速。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)飛友科技數(shù)據(jù)顯示，今年國(guó)慶期間國(guó)內(nèi)航線實(shí)際執(zhí)行客運(yùn)航班量約4.59萬(wàn)班次，同比2021年下降42%，日均執(zhí)行國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班量6557班次。國(guó)際方面，10月1日起加拿大將取消所有疫情下的旅行限制，10月6日，空客發(fā)布預(yù)測(cè)顯示全球航空服務(wù)市場(chǎng)有望在2023年恢復(fù)到疫前水平，并在未來(lái)20年翻一番；10月11日起，日本開(kāi)始取消入境人數(shù)上限、允許個(gè)人入境旅行，并免除短期逗留的簽證。③國(guó)慶期間全國(guó)郵政業(yè)攬收快遞量同比增長(zhǎng)7.23%，快遞業(yè)進(jìn)入全面迎戰(zhàn)“雙11”旺季階段。據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，國(guó)慶期間全國(guó)郵政快遞業(yè)運(yùn)行安全平穩(wěn)，共攬收快遞包裹21.35億件，與2021年同比增長(zhǎng)7.23%；投遞快遞包裹19.67億件，與2021年同比增長(zhǎng)2.61%。我們認(rèn)為，疫情封控對(duì)快遞件量短期沖擊已經(jīng)度過(guò)，同時(shí)價(jià)格端政策保持強(qiáng)持續(xù)性，快遞價(jià)格回升趨勢(shì)穩(wěn)健，重點(diǎn)關(guān)注四季度行業(yè)旺季電商網(wǎng)購(gòu)消費(fèi)增量，疊加旺季提價(jià)帶來(lái)的量?jī)r(jià)雙升。
行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎簢?guó)慶期間貨運(yùn)航班降幅明顯，日均執(zhí)飛航班環(huán)比增減少近四成。②航運(yùn)港口：原油成品油運(yùn)價(jià)環(huán)比下降，SCFI指數(shù)大幅下跌。③快遞物流：國(guó)慶期間全國(guó)郵政業(yè)攬收快遞量同比增長(zhǎng)7.23%，快遞業(yè)進(jìn)入全面迎戰(zhàn)“雙11”旺季階段。④即時(shí)物流：即時(shí)物流助力“萬(wàn)物到家”，美團(tuán)配送已為800多個(gè)品牌提供定制化運(yùn)力。⑤航空出行：廣州白云機(jī)場(chǎng)國(guó)際航班客流量增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯。⑥公路鐵路：9月以來(lái)查干哈達(dá)堆煤場(chǎng)-甘其毛都口岸煉焦煤短盤(pán)運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，10月8日達(dá)385。⑦交通新業(yè)態(tài)：貨拉拉等4家互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)平臺(tái)被約談，網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)行業(yè)逐漸規(guī)范化。
投資建議：
建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注招商輪船（601872.SH）、中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
動(dòng)態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航（601111.SH）、上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）
建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦嘉友國(guó)際（603871.SH）和海晨股份（300873.SZ），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、順豐控股（002352.SZ）、長(zhǎng)久物流（603569.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
新冠疫情反復(fù)發(fā)生、交通運(yùn)輸政策變化、航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)等。
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