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1.光伏：國內(nèi)需求邊際改善，海外需求保持旺盛，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)，其中相對(duì)短缺環(huán)節(jié)光伏電池價(jià)格有所上漲；多個(gè)龍頭廠商積極推動(dòng)TOPCon電池產(chǎn)能的擴(kuò)張，訂單預(yù)計(jì)環(huán)比改善；關(guān)注可能短缺的環(huán)節(jié)，如高純石英砂和POE粒子等；2.風(fēng)電：物流、用地和產(chǎn)業(yè)鏈配套完善等多種因素作用下，三季度風(fēng)電機(jī)組及零部件的交貨并不及預(yù)期，但是隨著相關(guān)問題的解決，后續(xù)交貨情況料將獲得改善，而從中期的角度也可以關(guān)注原材料價(jià)格的變化；3.儲(chǔ)能：海外儲(chǔ)能需求依然保持旺盛，目前來看光伏+儲(chǔ)能是最快的解決能源危機(jī)的辦法之一；關(guān)注國內(nèi)大型儲(chǔ)能的招標(biāo)、開工和示范項(xiàng)目的進(jìn)展；4.電氣設(shè)備：關(guān)注電源投資和電網(wǎng)投資的變化，我們預(yù)計(jì)電源和電網(wǎng)的投資有望維持高強(qiáng)度，并有加速的可能，比如前期批復(fù)的核電項(xiàng)目和對(duì)充電樁建設(shè)給予的貸款優(yōu)惠等；5.自動(dòng)化：關(guān)注設(shè)備更新貸款優(yōu)惠和特斯拉機(jī)器人會(huì)帶來的變化。
　　▍新能源：光伏高景氣度維持，風(fēng)電需求有望逐步改善。
　　光伏：國內(nèi)市場(chǎng)需求邊際改善，我們可以從光伏組件的排產(chǎn)和雙玻組件的占比中獲得證據(jù)，進(jìn)入9月份雙玻組件的占比有明顯的提升，10月份這個(gè)趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)2022年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)有望達(dá)到90GW，海外需求保持旺盛，在俄烏沖突的局勢(shì)下，光伏是較快的解決能源短缺的辦法，我們預(yù)計(jì)2022年全球新增光伏裝機(jī)有望超過250GW；產(chǎn)業(yè)鏈上，各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴(kuò)張繼續(xù)，但供需相對(duì)緊張的環(huán)節(jié)價(jià)格比較強(qiáng)勢(shì)甚至有所漲價(jià)，比如硅料和電池，其中電池的價(jià)格有所上漲；技術(shù)上，龍頭廠商積極推動(dòng)TOPCon電池產(chǎn)能的擴(kuò)張，推進(jìn)硅片的薄片化進(jìn)展，通過技術(shù)的進(jìn)步來提升自身的競(jìng)爭力，也帶動(dòng)設(shè)備和材料的變化，比如電池設(shè)備和金剛線等；而隨著產(chǎn)能的擴(kuò)張和技術(shù)的進(jìn)步，高純石英砂和POE粒子供應(yīng)成為行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)，高純石英砂的短缺預(yù)計(jì)將會(huì)帶來合成石英應(yīng)用的推進(jìn)；逆變器隨著光伏的增長和儲(chǔ)能的加速依然保持較高的景氣度。建議重點(diǎn)關(guān)注光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設(shè)備等環(huán)節(jié)。
　　風(fēng)電：三季度風(fēng)機(jī)出貨不及預(yù)期，我們認(rèn)為主要系受到項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏和部分零部件供應(yīng)不足的影響，預(yù)計(jì)后續(xù)將隨著產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善和部分軸承等零部件國產(chǎn)化推進(jìn)而逐步改善。隨著風(fēng)電大兆瓦加速升級(jí)、大基地項(xiàng)目建設(shè)加快和風(fēng)機(jī)整體降價(jià)，陸上風(fēng)電裝機(jī)有望迎來快速回升，陸上風(fēng)電設(shè)施開發(fā)商的收益率有望明顯修復(fù)，預(yù)計(jì)全年整體陸風(fēng)裝機(jī)量有望達(dá)50GW；2022年以來陸風(fēng)/海風(fēng)招標(biāo)持續(xù)超預(yù)期，1-9月國內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)量超80GW，我們預(yù)計(jì)全年招標(biāo)有望接近100GW，為后續(xù)新增裝機(jī)提供了豐厚的項(xiàng)目儲(chǔ)備。在國內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商技術(shù)升級(jí)、性價(jià)比優(yōu)勢(shì)大幅提升的背景下，預(yù)計(jì)2022年風(fēng)機(jī)出口規(guī)模有望加速增長。另外，風(fēng)機(jī)價(jià)格下降的大背景下，我們建議關(guān)注風(fēng)機(jī)降本產(chǎn)業(yè)鏈，其中包括部分零部件國產(chǎn)化率的提升，新材料和新技術(shù)的應(yīng)用，因?yàn)榻当驹黾拥牧悴考取?br>　　儲(chǔ)能：海外出口保持旺盛，國內(nèi)項(xiàng)目啟動(dòng)值得期待。海外來看，俄烏沖突加劇了能源危機(jī)，而光伏+儲(chǔ)能是最快的解決能源供應(yīng)短缺的辦法之一，且在歐洲限制電價(jià)的情況下，光伏+儲(chǔ)能依然有比較好的經(jīng)濟(jì)性，且部分國家為了減少能源的對(duì)外依賴，也會(huì)尋求新能源的發(fā)展方向，我們預(yù)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品的出口依然保持旺盛；國內(nèi)來看，在政策積極推動(dòng)下，多地儲(chǔ)配規(guī)劃出臺(tái)助力儲(chǔ)能規(guī)模提升。大型電力集團(tuán)紛紛加碼布局，據(jù)電規(guī)總院預(yù)測(cè)，“十四五”期間全國電網(wǎng)側(cè)新型儲(chǔ)能總需求規(guī)模約5500萬千瓦，配儲(chǔ)時(shí)長2~4小時(shí)。預(yù)計(jì)政策將不斷完善儲(chǔ)能發(fā)展的環(huán)境，訂單的落地將會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。另外，我們建議關(guān)注多種儲(chǔ)能形式的應(yīng)用。
　　▍電氣設(shè)備和自動(dòng)化：源網(wǎng)投資如期維持高強(qiáng)度，關(guān)注設(shè)備更新貸款優(yōu)惠政策。
　　電氣設(shè)備：根據(jù)國家能源局披露的1-8月全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為2667億元（累計(jì)同比+10.70%），累計(jì)同比增速較1-7月小幅擴(kuò)張0.3pct；電源基本建設(shè)投資完成額為3209億元（累計(jì)同比+18.70%），累計(jì)同比增速較1-7月進(jìn)一步提速擴(kuò)張1.9pcts，其中太陽能發(fā)電投資繼續(xù)提速，火電增幅略有收窄，但判斷二者仍是年內(nèi)主要的投資增長方向?？傮w來看，1-8月源網(wǎng)投資如期持續(xù)走強(qiáng)，維持全年電網(wǎng)投資增長7-8%和電源投資增長15%+的判斷。同時(shí)，考慮到預(yù)計(jì)22Q3電網(wǎng)投資維持較快增長，而6月高投資形成的訂單結(jié)轉(zhuǎn)影響，建議關(guān)注電力設(shè)備企業(yè)三季報(bào)表現(xiàn)。另外，項(xiàng)目的審批和招標(biāo)的開展預(yù)計(jì)也將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈公司有所帶動(dòng)。
　　自動(dòng)化：9月28日，中國人民銀行發(fā)布消息稱，人民銀行設(shè)立設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款，專項(xiàng)支持金融機(jī)構(gòu)以不高于3.2%的利率向制造業(yè)、社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等設(shè)備更新改造提供貸款。據(jù)人民銀行介紹，設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款額度為2000億元以上，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年，發(fā)放對(duì)象包括國家開發(fā)銀行、政策性銀行、國有商業(yè)銀行、中國郵政儲(chǔ)蓄銀行、股份制商業(yè)銀行等21家金融機(jī)構(gòu)，按照金融機(jī)構(gòu)發(fā)放符合要求的貸款本金100%提供資金支持。我們建議關(guān)注自動(dòng)化和充電樁相關(guān)公司。