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9月打新貢獻(xiàn)環(huán)比下降，規(guī)模、業(yè)績預(yù)增等因子跌幅較大；上證50、滬深300、中證500和中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金月度超額中樞分別約0.65%、0.44%、0.67%和0.59%。自2019年4月1日至今，滬深300、中證500增強(qiáng)基金精選組合年化超額收益率分別為6.07%和7.39%，信息比率分別為2.32和1.84。
　　▍組合表現(xiàn)跟蹤：打新貢獻(xiàn)環(huán)比下降，規(guī)模和業(yè)績預(yù)增等因子跌幅較大，本月多數(shù)寬基指數(shù)增強(qiáng)效果較好。全市場口徑下，9月上證50、滬深300、中證500和中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金月度超額收益中樞分別約0.65%、0.44%、0.67%和0.59%；規(guī)模低于10億元的滬深300、中證500指數(shù)增強(qiáng)基金月度打新貢獻(xiàn)中樞分別約0.03%和0.04%。從構(gòu)建的基金組合表現(xiàn)來看，自2019年4月構(gòu)建以來，滬深300增強(qiáng)組合和中證500增強(qiáng)組合樣本外年化超額收益率分別為6.07%和7.39%，信息比率分別為2.32和1.84。具體基金上，鵬華滬深300指數(shù)增強(qiáng)（005870）、萬家中證500指數(shù)增強(qiáng)A（006729）對本月組合超額的貢獻(xiàn)較大。
　　▍組合最新持倉：維持不變。1）滬深300增強(qiáng)組合：信誠量化阿爾法（004716）、國投瑞銀滬深300量化增強(qiáng)A（007143）、華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)A（001015）、鵬華滬深300指數(shù)增強(qiáng)（005870）和富榮滬深300增強(qiáng)A（004788）。2）中證500增強(qiáng)組合：國投瑞銀中證500量化增強(qiáng)（005994）、萬家中證500指數(shù)增強(qiáng)A（006729）、易方達(dá)中證500量化增強(qiáng)A（012080）、華夏智勝價(jià)值成長A（002871）和嘉實(shí)量化精選（001637）。
　　▍指數(shù)增強(qiáng)基金組合的特征：納入超額收益多樣化、可持續(xù)性強(qiáng)、穩(wěn)健性高的樣本構(gòu)建增強(qiáng)組合。1）指數(shù)增強(qiáng)基金超額收益主要有四類來源：純阿爾法、市場方向擇時(shí)、主題及風(fēng)格暴露、以及另類收益增強(qiáng)。2）量化指標(biāo)定位類增強(qiáng)基金以擴(kuò)容樣本，豐富超額收益獲取手段、增加資金容量。3）多指標(biāo)構(gòu)建核心基金池：依據(jù)跟蹤誤差、管理規(guī)模、歷史倉位、剔除打新后的超額收益、月勝率等指標(biāo)進(jìn)行篩選。4）組合精選：基于持倉明細(xì)對超額收益進(jìn)行歸因，多截面期考察其主要來源及穩(wěn)定性，結(jié)合月勝率、信息比率等指標(biāo)優(yōu)選組合。
　　▍500風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率處于高位，規(guī)模、業(yè)績預(yù)增因子領(lǐng)跌。當(dāng)前滬深300指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率約6.17%，處于近10年80.05%分位值水平；中證500指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率約2.13%，處于近10年93.70%分位值水平。指數(shù)空間行情擴(kuò)散度、成分股分化度均處于較低水平。此外，9月滬深300和中證500指數(shù)空間中的風(fēng)格因子收益均為負(fù)，規(guī)模、業(yè)績預(yù)增因子跌幅較大。行業(yè)方面，除了煤炭行業(yè)，其余行業(yè)指數(shù)月度負(fù)收益，其中傳媒、電子、農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備及新能源、計(jì)算機(jī)等行業(yè)跌幅較大。
　　▍其他類別指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品跟蹤：考慮到部分板塊的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品受市場關(guān)注，但因當(dāng)前數(shù)量較少或存續(xù)時(shí)間較短，尚不足以構(gòu)建精選組合，我們將對該部分產(chǎn)品分類并持續(xù)跟蹤。目前上證50、中證100、中證800、中證1000、創(chuàng)業(yè)板、消費(fèi)、醫(yī)藥、科技、制造、ESG等領(lǐng)域均有增強(qiáng)產(chǎn)品布局。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：基金經(jīng)理或投資團(tuán)隊(duì)變化；基金獲取超額收益來源發(fā)生漂移；政策性沖擊；類指數(shù)增強(qiáng)基金并未在基金合同上明確“指數(shù)增強(qiáng)”的投資方式，可能存在實(shí)際管理中的倉位偏離的風(fēng)險(xiǎn)