>> 中信證券-基礎(chǔ)材料行業(yè)周觀點：需求季節(jié)性恢復(fù)，多區(qū)域水泥價格上漲-221011
| 上傳日期： |
2022/10/11 |
大小： |
1709KB |
| 格式： |
pdf 共54頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫明新,張若海 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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節(jié)前國家統(tǒng)計局發(fā)布9月PMI數(shù)據(jù)，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為60.2%，高于8月3.7pcts，升至高位景氣區(qū)間。其中，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為61.0%，是近4個月高點，表明近期出臺的盤活專項債、政策性金融工具等政策措施進一步推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目落地，建筑業(yè)生產(chǎn)活動擴張加快。從中觀數(shù)據(jù)來看，水泥出貨率、瀝青開工率也有明顯恢復(fù)，隨著施工旺季到來，實物工作量加速形成，需求正季節(jié)性好轉(zhuǎn)。
節(jié)前一周，全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)上行，漲幅為1.5%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，上漲地區(qū)主要集中在華東、中南和西南，幅度30-60元/噸；價格回落區(qū)域為吉林和遼寧，下調(diào)20-30元/噸。9月底，國內(nèi)水泥市場需求量環(huán)比進一步提升，南方地區(qū)需求恢復(fù)相對較好，企業(yè)出貨率普遍達到8-9成，個別地區(qū)可達正常水平；北方地區(qū)表現(xiàn)一般，企業(yè)出貨率保持在5-7成不等。價格方面，受益于部分地區(qū)企業(yè)錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況良好，供給收縮明顯，加之煤炭等原燃材料價格上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本增加，為在最后需求期提升盈利，企業(yè)積極推動價格恢復(fù)性上調(diào)。
節(jié)前一周，水泥價格環(huán)比上漲1.5%，浮法玻璃價格環(huán)比上漲0.7%。
我們認為竣工面積高峰帶來需求延后但未消失，商品房預(yù)售資金監(jiān)管亦利好竣工，供給端行業(yè)新增產(chǎn)能預(yù)計有限，今年竣工端供需格局可不悲觀，且浮法玻璃企業(yè)做光伏業(yè)務(wù)具備優(yōu)勢，其光伏、電子、藥用玻璃預(yù)計將貢獻業(yè)績增量，推薦旗濱集團、南玻A、信義玻璃；水泥價格有望維持高位波動，企業(yè)通過延伸至產(chǎn)業(yè)鏈上下游仍具成長性，主要企業(yè)估值已經(jīng)具備很好的吸引力，隨著穩(wěn)增長預(yù)期逐步升溫、具備估值修復(fù)空間，推薦海螺水泥、中國建材、華新水泥。消費建材子行業(yè)處于集中度加速提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化期，推薦堅朗五金、北新建材、東方雨虹、蒙娜麗莎、兔寶寶、東鵬控股、偉星新材、科順股份、中國聯(lián)塑、國檢集團。其他非地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈公司中推薦中材科技、玉馬遮陽、海象新材、中國巨石、長海股份、石英股份，建議關(guān)注凱盛科技、北京利爾。
風(fēng)險因素：地產(chǎn)及基建投資增速不及預(yù)期；建材行業(yè)新增產(chǎn)能過多；原材料價格大幅波動；海外訂單拓展不及預(yù)期；疫情防控不及預(yù)期。
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