>> 財通證券-華鐵應急(603300)Q3業(yè)績重回成長，發(fā)行轉債布局未來-221012
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
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| 769KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
畢春暉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件描述。公司2022年前三季度累計實現(xiàn)營收23.24億元同增29.58%，實現(xiàn)歸屬凈利潤4.34億元同增31.10%；Q3單季度營收8.82億元同增20.66%；歸屬凈利潤1.87億元同增36.97%；扣非后歸母凈利潤1.79億元同增37.20%。
高空作業(yè)平臺業(yè)務持續(xù)推動營收和利潤較快增長。2022Q3公司實現(xiàn)營收8.82億元，同增20.66%。其中，高空作業(yè)平臺板塊單季度實現(xiàn)營收4.92億元，同比增長48.79%，是收入的主要增量來源，主要得益于1）公司設備保有量突破67000臺，單季度增長近8000臺，管理設備規(guī)模已占據(jù)國內第二，對應市占率約15%，快速提升的設備規(guī)模為營收增長提供了強勁動力；2）隨著6月份以后華東地區(qū)生產步入正軌，高空車的出租率逐漸提升，帶動租金收入不斷增加；3）運營網(wǎng)點布局持續(xù)完善，網(wǎng)絡效應初見成效，截至9月底，公司全國運營中心突破180個較年初新增超過30個，日益密集的網(wǎng)絡布局有效縮短服務半徑，提高服務效率并降低服務成本。
Q3單季度盈利能力有所改善。2022Q1-3公司毛利率為49.57%同減2.06pct，主要是受二季度拖累，Q3單季度毛利率56.98%同增4.48pct；Q1-3期間費用率為24.73%同增1.06pct，其中，管理(含研發(fā)）/銷售/財務費用率分別為7.45%/7.85%/9.43%，同比-0.52pct/-0.88pct/+2.46pct；資產及信用減值損失率為2.44%，同比略增0.19pct；歸母凈利率為18.67%同增0.22pct，受益于所得稅率及少數(shù)股東損益同比減少。2022Q1-Q3公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入8.53億元同增5.24%；收現(xiàn)比為81.00%同增3.31pct，付現(xiàn)比為36.38%同減1.75pct。截至3季度末，公司應收賬款及票據(jù)、存貨+合同資產、應付賬款及票據(jù)、預收賬款+合同負債規(guī)模、租賃負債、使用權資產分別為27.31/0.19/10.00/1.30/37.95/58.39億元，較年初分別變動+26.52%/-47.73%/+13.98%/+84.23%/+45.23%/+48.63%。
擬發(fā)行可轉債，進一步提升高空作業(yè)平臺業(yè)務規(guī)模效應。公司擬募集資金總額不超過18億元，其中12.6億元將用于高空作業(yè)平臺租賃服務能力升級擴建項目，其余5.4億用于補充流動資金。項目實施后，預計可購置約9921臺高空作業(yè)平臺，實現(xiàn)年均營業(yè)收入3.34億元，年均凈利潤0.99億元。項目實施后，公司的市場份額有望進一步擴大，營運資金需求亦將得到有效緩解。
投資建議：預測公司2022-2024年歸母凈利潤分別為6.57/8.44/10.32億元，同增31.89%/28.41%/22.37%，EPS分別為0.52/0.67/0.82元，當前股價對應PE為11.76/9.16/7.49倍，維持“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期風險；行業(yè)競爭加劇風險；資金周轉風險。
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