>> 國盛證券-電子行業(yè)電子雷管：政策強驅(qū)動，核心芯片環(huán)節(jié)深度受益-221012
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
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| 1613KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭震湘,佘凌星 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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技術(shù)成熟，性能多維優(yōu)勢顯著。電子雷管也稱數(shù)碼電子雷管、數(shù)碼雷管或工業(yè)數(shù)碼電子雷管，采用電子控制模塊對起爆過程進行控制。電子雷管推動了爆破技術(shù)水平的革新，改善了復(fù)雜爆破環(huán)境下的爆破效果。電子雷管發(fā)明應(yīng)用推動了爆破行業(yè)向規(guī)?；?、智能化、精細化方向發(fā)展，相較傳統(tǒng)工業(yè)雷管具有延期段別多，延時精度高、三碼綁定控制，信息閉環(huán)管理，安全監(jiān)管智能高效等優(yōu)勢。因此隨著主管部門監(jiān)管力度的加強和安全管理形勢的嚴峻，電子雷管的應(yīng)用前景十分廣闊。
政策強驅(qū)動，電子雷管替代勢不可當。根據(jù)《“十四五”民用爆炸物品行業(yè)安全發(fā)展規(guī)劃》明確了2022年6月全國將停止生產(chǎn)普通雷管，到8月停止銷售普通雷管的目標。根據(jù)工信部關(guān)于《進一步做好數(shù)碼電子雷管推廣應(yīng)用工作的通知》中進一步提出煤礦許用工業(yè)雷管將于2022年9月底前停止生產(chǎn)，并于11月底前停止銷售。民爆行業(yè)將通過多項有效措施，加大宣傳力度，加速電子雷管推廣滲透。
當前時點電子雷管替代加速，滲透率快速提升，傳統(tǒng)雷管產(chǎn)量銳減。根據(jù)中國民爆信息網(wǎng)披露數(shù)據(jù)，從2022年6月份開始，電子雷管出貨量達0.21億發(fā)，環(huán)比增長40%，滲透率快速提升。同時，傳統(tǒng)雷管產(chǎn)量快速減少，由6月份的0.99億發(fā)銳減至7月份的0.17億發(fā)，環(huán)比降幅82.8%，電子雷管替代趨勢顯著。
關(guān)注電子雷管業(yè)績高彈性公司以及延遲芯片核心公司。我們預(yù)計電子雷管業(yè)務(wù)占比較高的公司（壺化股份、保利聯(lián)合）以及電子雷管核心延時芯片模組供應(yīng)商（盛景微、力芯微、融硅思創(chuàng)）有望受益行業(yè)高景氣而享有更高的業(yè)績彈性。
壺化股份：是國內(nèi)首批取得煤礦許用數(shù)碼電子雷管安全標志證書的3家企業(yè)之一。公司年產(chǎn)2500萬發(fā)大產(chǎn)能自動化產(chǎn)線逐步達產(chǎn)達效；與此同時，公司加快推進二期年產(chǎn)3500萬發(fā)自動化生產(chǎn)線改造建設(shè)。公司深度受益行業(yè)高景氣，從產(chǎn)品銷量到營收、利潤，均創(chuàng)近年同期新高。2022H1公司營業(yè)收入4.1億元，同比增長34.37%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤0.52億元，同比增長2.68%。
保利聯(lián)合：為電子雷管龍頭公司，在爆破領(lǐng)域深耕多年，相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能充足，電子雷管產(chǎn)品質(zhì)量全國領(lǐng)先。目前公司在民爆領(lǐng)域通過積極重組，成為河北省唯一一家雷管生產(chǎn)企業(yè)，數(shù)碼電子雷管產(chǎn)能達到全國第一。同時公司布局電子雷管延時芯片，子公司保融盛維科技研發(fā)生產(chǎn)的芯片已全部供給內(nèi)部企業(yè)使用，有效解決芯片產(chǎn)能緊缺問題。
盛景微：公司是一家專業(yè)從事高性能、超低功耗芯片設(shè)計的電子器件提供商，主要產(chǎn)品為電子控制模塊，目前已與雅化集團、壺化股份、海峽科化、西安慶華、宜賓威力、前進民爆等多家行業(yè)知名公司建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。2021年，公司電子控制模塊在爆破領(lǐng)域的市占率達39.02%，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
力芯微：公司智能組網(wǎng)延時管理單元具備延時范圍廣、延時步長精確等特點，可實現(xiàn)小斷面掘進、金屬礦、煤礦等特殊環(huán)境下的安全精準爆破。公司憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能獲得下游客戶廣泛認可，業(yè)績增長迅猛，未來將有望受益電子雷管行業(yè)需求爆發(fā)，智能組網(wǎng)延時管理單元有望打造公司第二成長曲線。
融硅思創(chuàng)：融硅思創(chuàng)于2011年成立，專注于專業(yè)芯片、物聯(lián)網(wǎng)及邊緣計算、大數(shù)據(jù)研發(fā)與創(chuàng)新。公司緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以客戶需求為導(dǎo)向，致力于為民爆行業(yè)和安全產(chǎn)業(yè)提供產(chǎn)品裝備及技術(shù)解決方案。第三代EDS核心芯片及系統(tǒng)，處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。同時，公司研發(fā)并形成面向民爆行業(yè)的EDS模組及產(chǎn)業(yè)解決方案，能滿足管廠、爆破現(xiàn)場、監(jiān)管環(huán)境的多種需求。
風險提示：市場競爭加劇、研發(fā)失敗風險、國際貿(mào)易摩擦風險
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