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事件：10月10日公司發(fā)布2022前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.75-9.88億元，同比增長55%-75%，Q3單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.88-4.01億元，同比增長31%-82%；扣非歸母凈利潤2.44-3.57億元，同比增長19%-74%。
　　汽車電子進(jìn)展順利，業(yè)績持續(xù)增長。公司的歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤較上年同期均有較大幅度的增長，主要原因系：1）國際化戰(zhàn)略布局形成國內(nèi)與國際雙循環(huán)和雙輪驅(qū)動，海外客戶對公司產(chǎn)品采購意向持續(xù)增強(qiáng)；2）MOSFET、IGBT、SiC等新產(chǎn)品的銷售收入同比增長均超過100%，小信號產(chǎn)品銷售收入同比增長70%；3）汽車電子產(chǎn)品獲得多家海內(nèi)外著名汽車零部件企業(yè)認(rèn)可，并與超過300家汽車電子零部件企業(yè)開始批量交易，業(yè)績同比增長500%以上；4）國博電子上市帶來投資收益。
　　IDM模式持續(xù)深化，自有+外協(xié)產(chǎn)能支撐未來業(yè)績發(fā)展。公司以公開摘牌方式收購了湖南楚微40%股權(quán)，并取得了經(jīng)營管理權(quán)和產(chǎn)能，進(jìn)一步完善了公司在晶圓制造上的核心能力，形成了5寸、6寸、8寸完備的晶圓產(chǎn)品制造能力，強(qiáng)化了公司IDM模式為主的產(chǎn)業(yè)鏈。此外，公司在IGBT、MOSFET、SiC等新產(chǎn)品領(lǐng)域仍然采用Fabless模式，在汽車和新能源等產(chǎn)品線上獲得了中芯紹興大量的產(chǎn)能支持，確保了公司短、中、長期業(yè)績的穩(wěn)定增長。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收60.0/75.0/95.0億元，歸母凈利潤12.0/14.4/18.0億元，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；（2）下游需求不及預(yù)期；（3）盈利預(yù)測的不可實(shí)現(xiàn)性和估值方法的不適用性