>> 招商證券-通信行業(yè)全球運(yùn)營商產(chǎn)業(yè)月度跟蹤報告1：固網(wǎng)、云業(yè)務(wù)高增，移動發(fā)布第二期股權(quán)激勵-221012
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
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| 1246KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
余俊,梁程加 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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本篇報告詳細(xì)梳理及分析工信部最新1-8月通信行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、三大運(yùn)營商8月客戶數(shù)據(jù)及全球主流運(yùn)營商最新數(shù)據(jù)及交易情況，我們判斷國內(nèi)三大運(yùn)營商進(jìn)入新一輪十年上行大周期，維持對行業(yè)“推薦”的投資評級。
1－8月份，電信業(yè)務(wù)收入同比增長8.1%，增量主要由固網(wǎng)和新興業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)；單8月：電信業(yè)務(wù)收入同比增長6.8%
運(yùn)營方面，1－8月份，電信業(yè)務(wù)收入累計完成10721億元，同比增長8.2%，增速相較于21年1-8月的8.4%和22年1-7月的8.3%均略有下滑。其中移動業(yè)務(wù)、固網(wǎng)業(yè)務(wù)、新興業(yè)務(wù)收入分別為4390億元（+0.5%）、1618億元（+9.8%）和2075億元（34.1%），三大業(yè)務(wù)占收比分別為41%、15.1%和19.4%。8月當(dāng)月，電信業(yè)務(wù)收入為1279億元，同比增長6.8%，增速相較于21年8月的6.4%有所提升，相較于22年7月的8.1%環(huán)比下滑1.3%；
通信能力方面，截至8月末，5G基站總數(shù)達(dá)210.2萬個，占移動基站總數(shù)的19.8%，占比較上年末提升5.5個百分點(diǎn)。其中1－8月份新建5G基站67.7萬個，8月當(dāng)月新建13.4萬站（7月新建15.4萬站，環(huán)比下滑13.0%）。截至9月末，中國移動在全國已累計開通5G基站超110萬個，占全國5G基站比例超過50%。
重要公告：中國移動正式發(fā)布第二期股權(quán)激勵計劃，中國電信股東增持計劃實(shí)施完畢。中國移動擬向10,988位激勵對象授予合共涉及607,649,999股股份的股票期權(quán)，行權(quán)價格為51.6港元；截至2022年9月16日，中國電信以集中競價方式累計增持公司985,150,057股A股股份，累計增持金額4,000,151,129.32元；
運(yùn)營商行業(yè)新聞：中國移動23年派息率將提升至70%以上，西班牙電信與高通就XR、元宇宙展開合作。（1）中國移動與投資者、分析師召開座談會，2021年派息率為60%，2022年中期派息每股2.20港元，同比增長34.9%，全年派息率將比上年進(jìn)一步提升。2023年以現(xiàn)金方式分配的利潤逐步提升至當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤的70%以上；（2）高通在部署2021年推出的XR開發(fā)平臺方面取得了進(jìn)一步進(jìn)展，與西班牙電信合作，利用其固定和移動連接來推進(jìn)這一概念。（3）德國電信正在組建一個聯(lián)盟，旨在為包括地面站、飛行基礎(chǔ)設(shè)施平臺和衛(wèi)星在內(nèi)的通信網(wǎng)絡(luò)開發(fā)統(tǒng)一的6G架構(gòu)。
投資建議：運(yùn)營商迎來近十年最好階段，政策、競爭格局、技術(shù)周期及公司治理四大拐點(diǎn)共振，疊加云計算、IDC、物聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)高速發(fā)展，通過戰(zhàn)略投資產(chǎn)業(yè)鏈影響持續(xù)增強(qiáng)，重新定義未來十年成長空間。電信運(yùn)營商價值激活的黃金期即將到來，給予“推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險、5G業(yè)務(wù)發(fā)展和運(yùn)營面臨商業(yè)模式不成熟的風(fēng)險、市場競爭進(jìn)一步加劇的風(fēng)險。
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