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3Q22前瞻：運(yùn)營商穩(wěn)健增長；海纜、光模塊等板塊凈利有望延續(xù)高增
　　以32家A/H通信行業(yè)公司為樣本，我們預(yù)計(jì)3Q22通信板塊合計(jì)歸母凈利潤同比增長15%，剔除三大運(yùn)營商、中興通訊、中天科技等權(quán)重股后，預(yù)計(jì)板塊歸母凈利潤同比增長20%。細(xì)分來看，三大運(yùn)營商有望穩(wěn)健增長，其中產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)高增速有望延續(xù)；光模塊、海纜等板塊業(yè)績有望保持較高增速；智能控制器板塊景氣度或較H1改善；光纖激光器板塊需求端或仍承壓。展望Q4，部分投資人擔(dān)憂海外衰退風(fēng)險(xiǎn)使得部分海外占比高的公司需求環(huán)比承壓，建議關(guān)注需求端受外部因素影響較小、基本面穩(wěn)健以及環(huán)比有邊際改善的子板塊，如電信運(yùn)營商、軍事通信、光纖光纜、電網(wǎng)信息化等。
　　運(yùn)營商預(yù)計(jì)延續(xù)穩(wěn)健增長，通信設(shè)備板塊需求預(yù)計(jì)呈現(xiàn)韌性
　　我們預(yù)計(jì)3Q22電信運(yùn)營商板塊歸母凈利潤同比增長11.7%，延續(xù)穩(wěn)健增長，其中運(yùn)營商產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)保持高速增長，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，前8月運(yùn)營商云計(jì)算業(yè)務(wù)收入同比增速達(dá)130%，延續(xù)高增態(tài)勢。通信設(shè)備方面，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，前8月我國5G基站新增67.7萬站。在我國5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)背景下，我們預(yù)計(jì)中興通訊3Q22業(yè)績呈現(xiàn)韌性，預(yù)計(jì)公司歸母凈利潤同比增長19%；中天科技海纜等業(yè)務(wù)有望受益我國海風(fēng)景氣度的持續(xù)兌現(xiàn)。建議關(guān)注：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、中天科技、中興通訊。
　　光模塊&光器件有望呈快速增長；激光雷達(dá)行業(yè)或仍保持較高關(guān)注度
　　光模塊及光器件板塊方面，市場擔(dān)憂2H22海外需求或放緩導(dǎo)致板塊業(yè)績增長承壓，但我們認(rèn)為海外云廠商資本開支有望保持韌性。我們預(yù)計(jì)3Q22光模塊與光器件板塊歸母凈利潤同比增長27.9%，其中中際旭創(chuàng)、太辰光等切入海外科技巨頭供應(yīng)體系的廠商業(yè)績?nèi)杂型永m(xù)快速增長；激光雷達(dá)板塊方面，隨著下半年以來搭載激光雷達(dá)車型的發(fā)布與量產(chǎn)，行業(yè)預(yù)計(jì)仍較保持較高關(guān)注度，建議關(guān)注上游關(guān)鍵零部件（發(fā)射模組等）廠商。光纖激光器行業(yè)方面，Q3需求端或仍然承壓，建議關(guān)注Q4行業(yè)需求端修復(fù)進(jìn)展。建議關(guān)注：華工科技、中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛。
　　物聯(lián)網(wǎng)模組預(yù)計(jì)保持較快增長；智能控制器景氣度或較H1改善
　　我們預(yù)計(jì)3Q22物聯(lián)網(wǎng)板塊總體歸母凈利潤同比增長36.6%，細(xì)分來看，物聯(lián)網(wǎng)模組有望保持較快增長，智能控制器板塊景氣度或較H1有所改善。我們預(yù)計(jì)3Q22物聯(lián)網(wǎng)模組歸母凈利潤同比增長42.4%。隨著多款智能網(wǎng)聯(lián)新車型有望陸續(xù)開啟量產(chǎn)交付，車載模組市場需求有望快速增長，建議關(guān)注布局于車載模組的領(lǐng)先廠商。智能控制器板塊歸母凈利潤預(yù)計(jì)Q3同比增長6.2%，增速較H1轉(zhuǎn)正。建議關(guān)注：移遠(yuǎn)通信、美格智能。
　　軍事通信板塊穩(wěn)健增長，IDC板塊凈利潤短期或仍承壓
　　我們預(yù)計(jì)3Q22軍事通信板塊歸母凈利潤同比增長1.8%，板塊業(yè)績有望穩(wěn)健增長，其中七一二有望延續(xù)上半年良好增長勢頭，Q3公司歸母凈利潤預(yù)計(jì)繼續(xù)保持較快增速，上海瀚訊Q3業(yè)績預(yù)計(jì)增速穩(wěn)?。籌DC板塊方面，Q3板塊收入端預(yù)計(jì)保持穩(wěn)健，但利潤端受上架率波動、折舊以及財(cái)務(wù)費(fèi)用增長或有承壓，4Q22仍需觀察行業(yè)需求端恢復(fù)進(jìn)展。建議關(guān)注：七一二、上海瀚訊、海格通信。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦加劇；全球新型肺炎尚未可控；云廠商資本開支投入不及預(yù)期；5G發(fā)展不及預(yù)期