>> 國信證券-科博達(603786)三季度業(yè)績同比增長260%-307%，打造汽車域控制器平臺型企業(yè)-221013
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
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| 316KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐旭霞,戴仕遠 |
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事項：
2022年10月12日，科博達發(fā)布2022年三季度業(yè)績預(yù)告。2022年1-9月，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.5~3.7億元（扣非3.2~3.4億元），同比增長28.63%~35.99%（扣非同比增長33.42%~41.76%）。2022年Q3實現(xiàn)歸母凈利潤1.51~1.71億元（扣非1.38~1.58億元），同環(huán)比分別+260%~307%/+40%~58%（扣非同環(huán)比分別+360%~427%/+44%~65%）。
2022年10月11日，科博達發(fā)布公告，擬與上海恪石、三亞恪石共同出資設(shè)立合資公司科博達智能科技，正式進入智能駕駛領(lǐng)域。合資公司主營汽車智能化技術(shù)平臺的軟件算法與中心域控制器硬件產(chǎn)品，以及相關(guān)高性能傳感器等相關(guān)產(chǎn)品，同時提供高級別自動駕駛的整套技術(shù)解決方案及全棧式技術(shù)咨詢服務(wù)。注冊資本2億元，公司以自有資金出資4000萬元，占比20%。
國信汽車觀點：
公司三季度業(yè)績增長主要原因為行業(yè)回暖、匯率波動以及投資收益。1）一系列促進消費、穩(wěn)定增長宏觀政策帶動行業(yè)企穩(wěn)回升。公司主要客戶受益于此，交付量增量較大，促使公司營業(yè)收入快速增長帶來利潤增長；2）公司出口業(yè)務(wù)主要以歐元結(jié)算，受匯率波動影響，匯兌收益較上年同期有所增長；3）聯(lián)營企業(yè)科世科汽車部件（平湖）有限公司經(jīng)營業(yè)績同比增長較快，帶動公司投資收益同比大幅增長。
公司前期產(chǎn)品以各類系統(tǒng)末端的智能執(zhí)行器為主，在此基礎(chǔ)上積累了扎實的電子控制技術(shù)、AUTOSAR軟件開發(fā)能力，公司不斷探索域控制器與智能執(zhí)行器的技術(shù)架構(gòu)與通訊要求，適應(yīng)集中式電子電氣架構(gòu)的發(fā)展趨勢。域控制器領(lǐng)域公司先后布局底盤域控制器、車身域控制器產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品有望明年SOP,本次對外投資有助于進一步拓展更高附加值的智能駕駛域控制器產(chǎn)品。
公司是國內(nèi)汽車電子稀缺標的，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，核心產(chǎn)品車燈控制器具備強競爭優(yōu)勢，未來受益于量增、價升和多品類，有望成長為全球汽車域控制器平臺型企業(yè)，中長期增長邏輯通順?？紤]到公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)拓展順利，我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計22/23/24年實現(xiàn)凈利潤5.1/7.2/10.0億元（前次預(yù)測為5.1/6.7/9.7億元），更新一年期目標價格區(qū)間為68-77（前次為58-67元），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
疫情拖累汽車銷量，客戶及品類拓展不及預(yù)期，技術(shù)迭代不及市場。
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