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>> 華創(chuàng)證券-德方納米(300769)2022年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,磷酸錳鐵鋰即將放量-221013
上傳日期:   2022/10/13 大小:   1134KB
格式:   pdf  共5頁(yè) 來(lái)源:   華創(chuàng)證券
評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   黃麟
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事件:三季度業(yè)績(jī)預(yù)告22Q3歸母凈利5.1-5.6億,同比+368-414%,環(huán)比-2%至+8%;扣非歸母凈利4.8-5.3億,同比+354-401%,環(huán)比-4%至+6%。
  出貨量:預(yù)計(jì)22Q3出貨4.5-5.0萬(wàn)噸,環(huán)比提升約35-40%,原有產(chǎn)能滿產(chǎn)滿銷(xiāo),同時(shí)億緯合資三季度全面釋放;
  噸凈利:預(yù)計(jì)22Q3噸凈利1.2-1.3萬(wàn)元,環(huán)比下降約20%,主要系碳酸鋰庫(kù)存收益下降,公司主打長(zhǎng)循環(huán)儲(chǔ)能產(chǎn)品加工費(fèi)保持穩(wěn)定;
  新技術(shù):22年9月11萬(wàn)噸錳鐵鋰投產(chǎn),預(yù)計(jì)23Q1錳鐵鋰和約2萬(wàn)噸補(bǔ)鋰劑批量出貨,配合下游國(guó)際大客戶需求,23年有望獲得超額利潤(rùn);
  投資建議:基于公司錳鐵鋰進(jìn)展超預(yù)期,各項(xiàng)技術(shù)驗(yàn)證進(jìn)展順利放量在即,液相法更適合錳鐵鋰工藝要求,掌握know how難度大,公司將保持較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為分別為18.8/28.4/35.6億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為10.8/16.3/20.5元,給予公司23年業(yè)績(jī)27倍PE,對(duì)應(yīng)股價(jià)441元,維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)因素:新能源汽車(chē)銷(xiāo)售不及預(yù)期,磷酸鐵鋰正極材料滲透率不及預(yù)期,行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)過(guò)快導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。
德方納米股票研究報(bào)告
 
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