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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022Q3歸母凈利潤(rùn)13.5-15.5億元，同比+75.1%-+101.0%,環(huán)比-4.1%-+10.1%,扣非歸母凈利潤(rùn)12.6-14.6億元，同比增長(zhǎng)69.9%-96.8%,環(huán)比-9.1%-+5.2%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　電解液出貨環(huán)比大幅增長(zhǎng)，Q3噸盈利正?；芈?。預(yù)計(jì)公司Q3電解液出貨約9萬(wàn)噸，環(huán)比Q2增長(zhǎng)超45%，噸盈利約1.3萬(wàn)元/噸，環(huán)比回落約25%，主要系Q3六氟磷酸鋰價(jià)格回落所致。中長(zhǎng)期來(lái)看，公司新型鋰鹽、添加劑投產(chǎn)順利，有望對(duì)沖六氟磷酸鋰價(jià)格下跌影響，一體化優(yōu)勢(shì)下，公司電解液業(yè)務(wù)噸凈利有望維持較高水平。
　　磷酸鐵及磷酸鐵正極材料進(jìn)展順利，打開(kāi)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司Q3磷酸鐵出貨約0.9萬(wàn)噸，貢獻(xiàn)利潤(rùn)約0.7億元，隨著公司30萬(wàn)噸磷酸鐵項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，磷酸鐵業(yè)務(wù)有望在22年底開(kāi)始放量。
　　投資建議：公司為電解液龍頭，核心優(yōu)勢(shì)在于六氟、添加劑等的一體化布局，未來(lái)在LiFSI放量下，電解液業(yè)務(wù)有望維持高毛利水平；磷酸鐵、磷酸鐵鋰、粘結(jié)劑等新業(yè)務(wù)也將打開(kāi)公司的新增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為56.97/67.51/77.74億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.96/3.50/4.03元，對(duì)應(yīng)目前PE分別為16/14/12倍。參考可比公司估值，我們給予公司2023年20倍PE，對(duì)應(yīng)股價(jià)70元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源汽車(chē)銷(xiāo)售不及預(yù)期，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)過(guò)快導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇，海外項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。