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近期我們繼續(xù)堅(jiān)定推薦各個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好【三七互娛】【芒果超媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【三人行】【騰訊控股】【光線傳媒】【兆訊傳媒】【國(guó)聯(lián)股份】【吉比特】【快手】【浙文互聯(lián)】等
　　在過(guò)去的一周里，傳媒行業(yè)下跌2.58%，在所有行業(yè)中排名第13，傳媒板塊年初到現(xiàn)在下跌34.21%，排名所有板塊第29名。我們看到近期傳媒板塊仍然處于弱勢(shì)中，弱勢(shì)的最核心原因主要還是以下幾點(diǎn)：（1）中概互聯(lián)龍頭前期持續(xù)調(diào)整，給A股傳媒帶來(lái)估值壓力。我們看到毫無(wú)爭(zhēng)議的互聯(lián)網(wǎng)龍頭騰訊阿里近期股價(jià)一路承壓，其估值也已經(jīng)到達(dá)15倍以下，這對(duì)很多游戲公司包括互聯(lián)網(wǎng)公司的估值帶來(lái)壓力，也極大地打擊了市場(chǎng)對(duì)于做多互聯(lián)網(wǎng)傳媒公司的積極性，但相對(duì)可喜的是，我們看到國(guó)慶期間，中概股也跟隨美股出現(xiàn)了反彈的跡象，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)這些龍頭公司過(guò)于悲觀，特別是在經(jīng)歷了最困難的二季度后，很多互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司最晚四季度將會(huì)出現(xiàn)一定的反轉(zhuǎn)，政策監(jiān)管預(yù)計(jì)也會(huì)出現(xiàn)一定的放松，前期我們一直建議投資者重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，現(xiàn)在我們?nèi)匀痪S持這個(gè)觀點(diǎn)；（2）疫情的反復(fù)導(dǎo)致板塊很多公司的發(fā)展前景仍然不確定。我們看到，很多傳媒龍頭包括像分眾傳媒、萬(wàn)達(dá)電影等營(yíng)銷、影視行業(yè)龍頭公司，其未來(lái)的業(yè)績(jī)跟防疫政策還是存在很大的關(guān)聯(lián)，國(guó)慶期間云南、新疆、三亞疫情再次發(fā)生，給上述龍頭公司的業(yè)績(jī)?cè)俅螏?lái)了不確定性，而他們的調(diào)整也直接導(dǎo)致了傳媒板塊近期走勢(shì)出現(xiàn)了一定的調(diào)整。最后，我們看到前期傳媒板塊表現(xiàn)最好的就是出版行業(yè)和VR內(nèi)容板塊，但出版行業(yè)像鳳凰傳媒、中南傳媒等經(jīng)過(guò)較大的上漲后，短期出現(xiàn)一定的調(diào)整也是在所難免，而VR內(nèi)容板塊經(jīng)過(guò)前期的炒作后，我們認(rèn)為，未來(lái)VR設(shè)備要進(jìn)一步快速放量，VR內(nèi)容能否出現(xiàn)爆款至關(guān)重要，而這也是元宇宙是否可以快速推進(jìn)的關(guān)鍵之戰(zhàn)，明年預(yù)計(jì)蘋果的MR也會(huì)推出，我們相信到時(shí)整個(gè)VR板塊一定會(huì)有較大的突破，非常值得期待，而VR的快速發(fā)展預(yù)計(jì)也會(huì)對(duì)各行各業(yè)產(chǎn)生顛覆性的影響，建議投資者高度關(guān)注。
　　另一方面，我們也看到整個(gè)國(guó)慶檔電影票房由于多部電影推遲出現(xiàn)一家獨(dú)大的情況，光線傳媒、博納影業(yè)的大片《深?！?、《無(wú)名》都無(wú)法在國(guó)慶檔上映，這對(duì)于國(guó)慶檔電影票房影響較大，但另一方面，對(duì)于已經(jīng)定檔國(guó)慶檔的影視公司，這次國(guó)慶檔成為非常好的機(jī)會(huì)，華策影視就受益其中：由張譯、王俊凱、殷桃主演的電影《萬(wàn)里歸途》改編自真實(shí)撤僑事件，于國(guó)慶檔上映，該影片由華策影視主投主控。截至2022年10月10日20：45，《萬(wàn)里歸途》累計(jì)票房11.76億，我們預(yù)計(jì)該片票房有望超過(guò)15億。我們對(duì)于后期的電影行業(yè)并不悲觀，一方面，疫情防控政策逐步優(yōu)化是大概率事件，另一方面，后期一旦《深?！贰稛o(wú)名》以及大家特別期待的《阿凡達(dá)2》上映，電影行業(yè)將會(huì)迎來(lái)一劑強(qiáng)心劑。最后，市場(chǎng)一直關(guān)注游戲板塊，我們看龍頭公司的估值，騰訊控股、網(wǎng)易、三七互娛、完美世界、吉比特的估值都已經(jīng)降低到10到15倍，而這些游戲公司的現(xiàn)金流非常好，海外也在不斷布局，分紅和回購(gòu)也在不斷加大，政策監(jiān)管也已經(jīng)明確緩和，我們預(yù)期近期股價(jià)的拐點(diǎn)就將來(lái)到，建議投資者保持一定的耐心。同樣，分眾傳媒也是這樣，雖然疫情在各地還是偶發(fā)，但是北上廣深等一線城市的管控措施不斷完善，隨著后續(xù)防疫政策的進(jìn)一步優(yōu)化，廣告主的信心也將逐步恢復(fù)，分眾近期股價(jià)持續(xù)新低，我們強(qiáng)烈建議投資者重點(diǎn)關(guān)注，要相信公司的韌性，等待業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)。
　　投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個(gè)方向布局：第一個(gè)方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅(jiān)定持有，調(diào)整即買入，我們強(qiáng)烈推薦：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】【泡泡瑪特】【完美世界】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】【兆訊傳媒】等；第二個(gè)方向，我們看好各個(gè)細(xì)分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【順網(wǎng)科技】【寶通科技】【華策影視】【吉比特】【新經(jīng)典】【國(guó)聯(lián)股份】等；最后，我們建議繼續(xù)關(guān)注元宇宙方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）相關(guān)政策收緊風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；3）產(chǎn)品發(fā)布進(jìn)度和表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4）市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)等；5）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。