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公司發(fā)布2022年三季報(bào)業(yè)績預(yù)告。22Q3單季預(yù)計(jì)歸母凈利4.75-5.18億元，同比增長100.02%-118.02%，扣非歸母4.21-4.53億元，同比增長155.05%-175.05%。前三季度預(yù)計(jì)歸母凈利10.69-11.11億元，同比增長70.73%-77.55%，扣非歸母8.24-8.57億元，同比增長120.73%-129.57%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化下，國內(nèi)龍頭地位鞏固，海外靜待放量。Q3面板價(jià)格繼續(xù)下行帶動(dòng)電視終端價(jià)格下降，公司基于“海信+東芝+Vidda”多品牌矩陣，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，市場份額進(jìn)一步提升。據(jù)AVC，22M7-M8海信+東芝+Vidda在線上/線下彩電市場銷額份額分別同比+5.28pct/+3.67pct至25.62%/27.16%，龍頭地位夯實(shí)，預(yù)計(jì)Q3液晶電視主業(yè)內(nèi)銷增速穩(wěn)健。Q3公司繼續(xù)清理海外低端產(chǎn)品庫存優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，隨著渠道去庫存結(jié)束以及世界杯到來，海外產(chǎn)品均價(jià)同比提升，有望迎來加速放量。
　　高端化+面板價(jià)格下行推動(dòng)毛利率增幅擴(kuò)大，降本增效+人民幣貶值增厚凈利。三季度液晶面板價(jià)格環(huán)比下降27%，疊加公司高端產(chǎn)品占比提升，預(yù)計(jì)推動(dòng)Q3毛利率增幅環(huán)比提升。公司持續(xù)推進(jìn)降本增效，預(yù)計(jì)Q3管理、銷售費(fèi)用率均有改善。Q3人民幣加速貶值預(yù)計(jì)增厚匯兌收益。行業(yè)競爭格局優(yōu)化、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、面板價(jià)格持續(xù)下降以及人民幣貶值共同作用下，預(yù)計(jì)Q3歸母凈利率約4%，同比及環(huán)比均有提升。
　　盈利預(yù)測與評級：公司為國內(nèi)顯示行業(yè)龍頭，多元化技術(shù)路線及差異化品牌組合夯實(shí)產(chǎn)品力基礎(chǔ)，新顯示業(yè)務(wù)拓寬多元賽道，股權(quán)激勵(lì)釋放經(jīng)營活力，龍頭地位夯實(shí)，未來空間可期。調(diào)整2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測為16.52/19.02/21.89億元，對應(yīng)EPS預(yù)測為1.26/1.45/1.67元，10月12日收盤價(jià)對應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為9.0x/7.8x/6.8x，維持“審慎增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：面板價(jià)格回升，新品需求不及預(yù)期，芯片供應(yīng)短缺，行業(yè)競爭加劇。