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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022年前三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期。光伏核心產(chǎn)品維持原有優(yōu)勢(shì)，單晶爐訂單同比大幅增長(zhǎng)，半導(dǎo)體及鋰電設(shè)備多點(diǎn)布局拓展順利，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供支撐。
　　投資要點(diǎn)：
　　結(jié)論：公司前三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，維持2022-2024年EPS預(yù)測(cè)為5.86/9.23/12.02元，維持目標(biāo)價(jià)461.36元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　盈利能力高增，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.69-4.74億元/+105.74%-108.12%，Q3單季歸母凈利潤(rùn)1.70-1.75億元/+100%-105.88%。
　　核心產(chǎn)品維持優(yōu)勢(shì)，單晶爐訂單大幅增長(zhǎng)。公司核心產(chǎn)品超高速大尺寸串焊機(jī)、大尺寸硅片分選機(jī)等優(yōu)勢(shì)明顯，訂單充足，單晶爐產(chǎn)品獲得客戶認(rèn)可，訂單同比增幅較大。具體來看，1）串焊機(jī)、劃片機(jī)：22H1訂單共近20億元，Q3新增逾7億元。在電池片技術(shù)與封裝工藝不斷變革的驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)串焊機(jī)新增和更換需求持續(xù)增加，多分片趨勢(shì)也有助于單臺(tái)設(shè)備價(jià)值量的提升。2）單晶爐：客戶端表現(xiàn)較好，SC1600單爐穩(wěn)定產(chǎn)能超170公斤，22H1獲超6億元訂單，Q3公司拓展天合光能、印度Adani、中成榆新客戶，目前大尺寸單晶爐新單超11億元，產(chǎn)品得到客戶認(rèn)可，訂單同比大幅增長(zhǎng)。3）光注入退火爐：N型電池片滲透率提升帶動(dòng)訂單需求，預(yù)計(jì)2022-2023年行業(yè)設(shè)備招標(biāo)能夠保持高增，公司有望以顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)受益。
　　半導(dǎo)體鍵合機(jī)驗(yàn)證進(jìn)展順利，模組/PACK線產(chǎn)品穩(wěn)步發(fā)展。1）鍵合機(jī)：作為封裝環(huán)節(jié)進(jìn)口替代的主力設(shè)備，公司產(chǎn)品驗(yàn)證、試用客戶不斷增加，已取得通富微電、德力芯等客戶小批量訂單，預(yù)計(jì)23H2能夠取得較大批量的訂單。2）模組/PACK線：受益于下游鋰電擴(kuò)產(chǎn)，公司已獲得蜂巢能源、遠(yuǎn)景動(dòng)力等客戶訂單，客戶對(duì)公司模組/PACK產(chǎn)品復(fù)制化的需求逐步顯現(xiàn)，未來有望保持高速發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單獲取及交付不及預(yù)期；下游擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度放緩。