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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受擾動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下，具備抗跌與短權(quán)益久期屬性的紅利指數(shù)或?yàn)檩^好選擇。富國(guó)基金投資管理能力優(yōu)秀，其中證紅利增強(qiáng)產(chǎn)品值得關(guān)注。
　　摘要：
　　中證紅利指數(shù)即將修訂：此次修訂擴(kuò)大了指數(shù)選樣空間、增強(qiáng)了對(duì)分紅連續(xù)性和穩(wěn)定性、以及公司未來成長(zhǎng)潛力的要求，并增加了指數(shù)成分股權(quán)重分散度的要求以提升指數(shù)投資容量。該次修訂將于2022年12月12日實(shí)施。
　　成分股分布：中證紅利指數(shù)的成分股具有較為明顯的偏大市值和偏順周期行業(yè)的特征，其中煤炭行業(yè)在其中權(quán)重最高。
　　煤炭行業(yè)中期景氣上行。近期煤炭處于供給、需求、庫(kù)存同步上行的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，以及供給下行、需求上行的供需關(guān)系明顯改善階段。展望未來，全球能源危機(jī)在俄烏地緣性政治沖突下加劇且仍可能持續(xù)、北溪管道泄露等突發(fā)事件為煤價(jià)的上漲提供了動(dòng)能、即將進(jìn)入冬季導(dǎo)致煤炭需求大幅提升，這些因素或?qū)⒅蚊禾啃袠I(yè)持續(xù)高景氣。
　　高分紅公司的盈利能力較強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在波動(dòng)的背景下，企業(yè)的盈利能力往往更受到投資者的重視。
　　紅利指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)較優(yōu)且具備抗跌屬性。2010年以來，中證紅利全收益指數(shù)跑贏寬基指數(shù)，且2021年以來錄得9.8%的正年化收益。分紅帶來的現(xiàn)金流具有更強(qiáng)的確定性，因此往往在市場(chǎng)下跌的行情中表現(xiàn)出眾。當(dāng)前疫情、中美摩擦等因素對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成較大的擾動(dòng)，在不確定性較強(qiáng)的市場(chǎng)環(huán)境下，分紅率高的紅利指數(shù)或?yàn)檩^好的選擇。
　　紅利指數(shù)具備較短權(quán)益久期屬性。投資高分紅公司在近期即可獲得穩(wěn)定的分紅現(xiàn)金流，因此紅利指數(shù)具有較短權(quán)益久期的屬性。中證紅利指數(shù)的相對(duì)表現(xiàn)與美債收益率高度正相關(guān)，美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息可能進(jìn)一步使紅利指數(shù)相對(duì)占優(yōu)。
　　近幾年來公司分紅行為不斷增加，這為中證紅利指數(shù)提供了更大的選樣空間，且使得投資者在投資時(shí)更多地關(guān)注分紅的收益，從而有利于提升紅利指數(shù)的關(guān)注度。此外，隨著我國(guó)A股市場(chǎng)逐漸走向成熟，價(jià)值投資亦逐漸深入人心。而高分紅的公司盈利能力強(qiáng)、估值水平低，是價(jià)值投資的重要標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本結(jié)論僅從量化模型推導(dǎo)而出，與研究所策略觀點(diǎn)不重合；結(jié)論主要基于歷史數(shù)據(jù)，未來市場(chǎng)環(huán)境可能發(fā)生改變；富國(guó)中證紅利增強(qiáng)為股票型基金，因此若大盤出現(xiàn)大幅下跌，該產(chǎn)品可能出現(xiàn)回撤。