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俄烏沖突促使歐洲擺脫對(duì)俄油氣依賴，尋求替代能源。過去十年歐盟國(guó)家對(duì)俄羅斯油氣資源的依賴程度加深，大量能源品都從俄羅斯進(jìn)口，俄烏沖突后歐盟對(duì)俄羅斯原油和天然氣進(jìn)口下滑明顯。歐盟為擺脫俄羅斯天然氣制約，于2022年5月提出“REPowerEU”能源計(jì)劃，與此同時(shí)，歐洲各國(guó)家也頒布相應(yīng)可再生能源政策，德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)等國(guó)家也相繼設(shè)立可再生能源目標(biāo)，加大可再生能源規(guī)劃力度，加速能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。
　　歐洲戶儲(chǔ)優(yōu)勢(shì)盡顯，政策支持下戶儲(chǔ)市場(chǎng)空間廣闊。各個(gè)國(guó)家對(duì)分布式光伏以及戶用儲(chǔ)能的補(bǔ)貼力度較大，也是為了解決電力價(jià)格過高，電網(wǎng)配售電壓力較大等問題，這些支持政策推動(dòng)了戶用儲(chǔ)能的發(fā)展。從終端需求來看，下一步戶儲(chǔ)市場(chǎng)主要落在三大區(qū)域，分別是高電價(jià)區(qū)、高補(bǔ)貼區(qū)和存量改造區(qū)，高電價(jià)區(qū)以德國(guó)為代表，而因?yàn)槎頌鯖_突所帶來的能源短缺，2022年以來歐洲大部分國(guó)家面臨電價(jià)上漲的問題，在這一點(diǎn)上戶用儲(chǔ)能在經(jīng)濟(jì)性和穩(wěn)定性占優(yōu)，居民安裝意愿提升，因此存在很大機(jī)會(huì)。
　　高效節(jié)能下空氣熱泵成為歐洲能源轉(zhuǎn)型的重要助力。空氣熱泵主要用于建筑供暖和熱水這兩個(gè)耗能最大的領(lǐng)域，由于兩者合計(jì)耗能將近8成，因此應(yīng)用空氣熱泵可以在很大程度上改善家庭整體的能源消耗，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排。近年來，歐洲熱泵滲透率增長(zhǎng)提速，歐洲面臨能源緊缺加上極端天氣影響成為熱泵需求增長(zhǎng)的動(dòng)力，目前歐洲熱泵滲透率仍在低位，增長(zhǎng)空間廣闊。
　　能源壓力疊加支持政策，歐洲光伏裝機(jī)有望持續(xù)超預(yù)期。歐盟在REPowerEU計(jì)劃中提出將在2025年前實(shí)現(xiàn)超過320 GW的交流太陽能光伏并網(wǎng)目標(biāo)，到2030年進(jìn)一步擴(kuò)大到600 GW；在能源危機(jī)和轉(zhuǎn)型的混沌周期中，戶用光伏有望成為居民的電消費(fèi)增長(zhǎng)主力，戶用光伏可以與戶用儲(chǔ)能進(jìn)行搭配，實(shí)現(xiàn)降低居民端的用電成本并保障供電的穩(wěn)定性，后續(xù)光伏將延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　投資建議：俄烏沖突升級(jí)下歐洲能源危機(jī)將持續(xù)，看好空氣熱泵、戶用儲(chǔ)能、光伏組件的出口保持高景氣。隨著北溪1號(hào)管道的被炸以及俄烏之間中途持續(xù)升級(jí)，在冬天即將來臨時(shí)歐洲能源危機(jī)將持續(xù)，我們看好在政策支持和供給壓力下歐洲的新能源有望帶來更廣闊的邊際增量。建議關(guān)注空氣熱泵中核心零部件廠商有望憑借出口受益而量?jī)r(jià)齊升；關(guān)注儲(chǔ)能領(lǐng)域中在歐洲具備客戶和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的戶儲(chǔ)廠商和儲(chǔ)能PCS供應(yīng)商有望憑借歐洲的潛力市場(chǎng)持續(xù)受益；關(guān)注光伏領(lǐng)域中在歐洲具備客戶和渠道優(yōu)勢(shì)的龍頭組件廠商有望繼續(xù)維持歐洲市場(chǎng)的高增長(zhǎng)份額。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歐洲光伏和戶儲(chǔ)出口不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈原料價(jià)格大幅波動(dòng)，新能源支持政策不及預(yù)期，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期。