>> 信達(dá)證券-非銀金融行業(yè)：科創(chuàng)板做市券商擴(kuò)容，險(xiǎn)企備戰(zhàn)開門紅-221016
| 上傳日期： |
2022/10/16 |
大?。?/td>
| 1692KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王舫朝 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)：上周周報(bào)]我們提到，應(yīng)在戰(zhàn)略底部布局非銀板塊。本周伴隨一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)大漲。從社融數(shù)據(jù)看，2022年9月新增社融3.53萬億和新增人民幣貸款2.47萬億均超預(yù)期，源于受政策推動(dòng)的基建融資改善，企業(yè)中長期貸款同比多增。當(dāng)前流動(dòng)性寬裕，且當(dāng)前地產(chǎn)和消費(fèi)疲軟背景下仍未看到流動(dòng)性收緊跡象，該情況符合我們推薦券商的買入時(shí)點(diǎn)框架；同時(shí)CPI、PPI剪刀差的拉大體現(xiàn)下游盈利能力增強(qiáng)，市場(chǎng)信心有望進(jìn)一步恢復(fù)。
本周第二批科創(chuàng)板做市券商名單出爐，累計(jì)14家券商獲得資格，業(yè)務(wù)條線創(chuàng)新有望為券商帶來增量利潤。我們?nèi)匀唤ㄗh券商配置主線仍是財(cái)富管理兩個(gè)方向——“渠道端”和“含基量”。
中國人壽率先啟動(dòng)2023年開門紅產(chǎn)品宣傳，其主打產(chǎn)品為“鑫享未來”，該產(chǎn)品形式為“快返型年金保險(xiǎn)+萬能賬戶”，我們預(yù)計(jì)其余主要上市險(xiǎn)企的“開門紅”啟動(dòng)時(shí)間和產(chǎn)品策略均有一些差異，但整體上仍將以儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品為主，同時(shí)配合養(yǎng)老健康等配套服務(wù)。
當(dāng)前券商、保險(xiǎn)板塊整體估值偏低，保險(xiǎn)負(fù)債端仍在磨底，彈性在投資端。建議關(guān)注：東財(cái)、廣發(fā)、長城、浙商、中國財(cái)險(xiǎn)、太保等。多元金融推薦彈性更大的炒股軟件+券商雙布局的指南針。
市場(chǎng)回顧：本周主要指數(shù)上行，上證綜指報(bào)3071.99點(diǎn)，環(huán)比上周+1.57%；深證指數(shù)報(bào)11121.72點(diǎn)，環(huán)比上周+3.18%；滬深300指數(shù)報(bào)3842.47點(diǎn)，環(huán)比上周+0.99%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)2434.22，環(huán)比上周+6.35%；中證綜合債（凈價(jià)）指數(shù)報(bào)100.77，環(huán)比上周+0.15%。滬深兩市A股日均成交額6982.34億元，環(huán)比上周+7.15%，日均換手率0.93%，環(huán)比上周+2.34bp；兩融余額15440.07億元，較上周+0.38%。截至2022月9月30日，股票型+混合型基金規(guī)模為7.89萬億元，環(huán)比+0.52%。9月新發(fā)權(quán)益基金規(guī)模份額198億份，環(huán)比41.07%。個(gè)股方面，券商：國聯(lián)證券環(huán)比上周+8.58%，華安證券環(huán)比上周+8.35%，中國銀河環(huán)比上周+7.67%；保險(xiǎn)：中國平安環(huán)比上周+0.87%，中國人保環(huán)比上周+2.59%，新華保險(xiǎn)環(huán)比上周+2.41%。
證券業(yè)觀點(diǎn)：行業(yè)數(shù)據(jù)側(cè)，節(jié)后市場(chǎng)交易活躍度已見反彈，券商板塊估值初見抬升。本周股票基金日均成交金額回升至6982億元，日均換手率回升至0.93%。兩融余額小幅回升至15440億元。受此影響，券商板塊估值已有所抬升。消息面，為提升上市公司實(shí)施回購制度的包容性和便利性，促使回購股份成為維護(hù)上市公司價(jià)值的長效機(jī)制，10月14日，證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司股份回購規(guī)則》（《回購規(guī)則》）、《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》（《董監(jiān)高持股變動(dòng)規(guī)則》）部分條款進(jìn)行修訂并向社會(huì)公開征求意見。本次修訂從四方面優(yōu)化《回購規(guī)則》，一是放寬上市公司回購條件；二是放寬新上市公司回購實(shí)施條件；三是進(jìn)一步明確回購與再融資交叉時(shí)的限制區(qū)間；四是優(yōu)化禁止回購窗口期的規(guī)定；《董監(jiān)高持股變動(dòng)規(guī)則》方面，修訂原規(guī)則第十二條，優(yōu)化了禁止交易“窗口期”的規(guī)定。本次“回購新規(guī)”對(duì)原規(guī)則進(jìn)行了適度放寬，我們認(rèn)為政策后續(xù)有望推動(dòng)上市公司管理層通過回購、增持股票方式維護(hù)公司合理定價(jià)，促進(jìn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)，釋放市場(chǎng)增持回購活力，提升市場(chǎng)有效性。
10月13日，第二批科創(chuàng)板做市場(chǎng)名單出爐。中信證券、國泰君安、招商證券、興業(yè)證券、東吳證券、浙商證券6家券商的科創(chuàng)板做市交易資格獲批，至此已有14家券商獲得科創(chuàng)板做市交易資格。做市商制度能夠抑制股價(jià)操縱行為，有助于投資者專注企業(yè)自身價(jià)值、促進(jìn)股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)與合理定價(jià)，進(jìn)而可以吸引長期投資者，為科創(chuàng)板股票市場(chǎng)帶來增量資金。券商開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，有望提升科創(chuàng)板市場(chǎng)流動(dòng)性。對(duì)于券商而言，獲得科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)資格，將有望為之帶來業(yè)務(wù)增量。我們建議重點(diǎn)關(guān)注頭部券商中信證券、中金公司和區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著的浙商證券、國聯(lián)證券。
保險(xiǎn)業(yè)觀點(diǎn)：10月11日中國平安發(fā)布公告，2022年1-9月，公司子公司平安財(cái)險(xiǎn)、平安人壽、平安養(yǎng)老、平安健康的原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入分別為人民幣2220.2385億元、3552.9361億元、160.8236億元、108.6927億元，分別同比+11.4%，-2.5%，-11.7%，+17.4%。從9月單月保費(fèi)情況看，平安財(cái)險(xiǎn)、平安人壽、平安養(yǎng)老、平安健康的原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入分別同比+10.0%，-2.8%，+26.7%，+2.2%，平安財(cái)險(xiǎn)和平安健康保費(fèi)收入同比增速相較8月單月有所放緩，平安壽險(xiǎn)收入同比增速則基本與8月持平。
從“開門紅”營銷的備戰(zhàn)情況看，中國人壽率先啟動(dòng)2023年開門紅產(chǎn)品宣傳，其主打產(chǎn)品為“鑫享未來”，該產(chǎn)品形式為“快返型年金保險(xiǎn)+萬能賬戶”，我們預(yù)計(jì)其余主要上市險(xiǎn)企的“開門紅”啟動(dòng)時(shí)間和產(chǎn)品策略均有一些差異，但整體上仍將以儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品為主，同時(shí)配合養(yǎng)老健康等配套服務(wù)。
整體來看，目前行業(yè)仍處于清虛轉(zhuǎn)型的“磨底”階段，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)拐點(diǎn)需要繼續(xù)關(guān)注人力和產(chǎn)品改革進(jìn)展，尤其是即將到來的“開門紅”營銷情況，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，業(yè)務(wù)質(zhì)態(tài)有望繼續(xù)改善和提升。
流動(dòng)性觀點(diǎn)：量方面，本周央行公開市場(chǎng)凈回籠9390億元，其中
|
|
