>> 國盛證券-銀行業(yè)本周聚焦：企業(yè)中長貸持續(xù)改善+龍頭三季報業(yè)績優(yōu)異，有望提振銀行板塊-221016
| 上傳日期： |
2022/10/16 |
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| 947KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬婷婷,蔣江松媛 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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本周，社融信貸數(shù)據(jù)發(fā)布，市場關(guān)注的企業(yè)中長期貸款已經(jīng)連續(xù)兩個月同比多增，穩(wěn)增長效果逐步顯現(xiàn)。另外，成都和常熟銀行三季報業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，資產(chǎn)質(zhì)量仍在穩(wěn)步改善中（9月以來這兩家龍頭也持續(xù)受到北向資金的增持），有望提振市場對銀行板塊，尤其是優(yōu)質(zhì)銀行在弱市大環(huán)境下的經(jīng)營信心。
1、9月企業(yè)中長期貸款同比多增6540億。9月人民幣貸款新增2.47萬億，同比多增8108億元，其中企業(yè)貸款增加1.92萬億，同比多增9370億元。細分來看，結(jié)構(gòu)也持續(xù)改善，企業(yè)短期、中長期分別新增6567億元和1.35萬億，同比多增4741億元和6540億元，尤其是企業(yè)中長期貸款已經(jīng)連續(xù)兩個月同比多增（本月增幅年內(nèi)最高），預(yù)計主要與6000億政策性金融工具投放完畢，基建貸款形成較強支撐有關(guān)，票據(jù)融資則同比多減2180億元。
展望四季度，近期穩(wěn)信貸相關(guān)政策仍在密集落地，設(shè)備更新再貸款+財政貼息將有望繼續(xù)支持企業(yè)中長期貸款改善；節(jié)前房地產(chǎn)政策組合拳出臺（詳見報告《政策有什么新變化？--國慶期間銀行關(guān)注點》），也將進一步刺激地產(chǎn)市場回暖，這些預(yù)計都將支撐未來信用環(huán)境、經(jīng)濟預(yù)期的企穩(wěn)改善，從而支撐板塊的估值修復。
2、成都銀行、常熟銀行披露三季度業(yè)績快報，整體表現(xiàn)優(yōu)異。
A、業(yè)績保持高增長：成都銀行、常熟銀行營業(yè)收入分別同比增長16.1%、18.6%，與22H基本持平；利潤分別同比增長31.6%、25.2%，較22H繼續(xù)提升。
B、規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)步擴張：成都銀行總資產(chǎn)同比高增21.6%（較年初增長18.1%），較Q2繼續(xù)提高0.2pc，規(guī)模增長動能強勁，受9月疫情影響有限；常熟銀行總資產(chǎn)、總貸款分別同比增17.7%、15.4%（較年初增15.2%、15.1%），受ABS出表、票據(jù)壓降、疫情反復等多重因素影響，較Q2有所下滑，但仍保持穩(wěn)健增長。
C、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定向好：成都銀行、常熟銀行9月末不良率分別為0.81%、0.78%，均較6月末下降0.02pc。常熟銀行撥備覆蓋率達542%，較6月末繼續(xù)提高6.2pc，安全墊持續(xù)增厚，未來具有較強的業(yè)績釋放空間。
整體來看，兩家銀行業(yè)績快報表現(xiàn)優(yōu)異，在當前經(jīng)濟下行壓力仍然較大的環(huán)境下實現(xiàn)了三季報“開門紅”，實屬不易。10月中下旬即將進入三季報業(yè)績密集披露期，預(yù)計優(yōu)質(zhì)上市銀行業(yè)績將繼續(xù)保持穩(wěn)定、較優(yōu)的增長態(tài)勢，有望提振市場對銀行板塊的信心。
3、北向資金9月以來加倉部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行：受近期疫情多點散發(fā)、國內(nèi)經(jīng)濟恢復仍有不確定性、海外持續(xù)加息等因素影響，9月至今北向資金合計凈流出銀行板塊52.7億元，其中，招行、平安、郵儲受減持相對較多（分別凈流出60.5億元、15.7億元和6.4億元）。但北向資金也在持續(xù)增持業(yè)績成長性較強，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善的優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行，比如江蘇銀行凈買入12.6億元，排名第一，披露業(yè)績快報的成都銀行和常熟銀行也分別凈買入3.51億元、1.59億元，排名第2、8，蘇州銀行凈買入金額2.44億（排名第5）。
而受到減持的部分銀行近期股價有一定波動，公司也發(fā)布相應(yīng)公告穩(wěn)定市場預(yù)期：1）招商銀行：中紀委對原行長的通報公告引發(fā)了市場的擔憂，公司13日發(fā)布公告表示未來將繼續(xù)堅持“質(zhì)量、效益、規(guī)?！眲討B(tài)均衡發(fā)展理念和“輕型銀行”戰(zhàn)略方向，聚焦“財富管理、金融科技、風險管理”三個能力建設(shè)。招行在長期發(fā)展中，其市場化的經(jīng)營優(yōu)勢已經(jīng)有所體現(xiàn)并被市場所認可，我們認為未來公司仍將堅持市場化機制，堅持零售、財富管理等核心發(fā)展戰(zhàn)略。公告在一定程度上穩(wěn)定了市場信心，14日北向資金凈買入1.45億元，也有所回彈。隨著招行信用卡等投放逐步恢復，息差壓力逐步減弱；房地產(chǎn)不良生成額逐步下降，零售資產(chǎn)質(zhì)量也相對可控等，整體經(jīng)營壓力最大時刻已過，預(yù)計業(yè)績?nèi)詫⒊掷m(xù)優(yōu)于同業(yè)。
2）郵儲銀行：受港交所披露李嘉誠基金會小幅減持影響（減持5萬股），國慶期間H股下跌8.4%。北向資金在國慶節(jié)后的一周凈流出5.6億，公司10月10日已經(jīng)發(fā)布公告，存貸比和信貸資產(chǎn)占比繼續(xù)提升，9月末貸款總額超7萬億，較年初增長超10%，增量創(chuàng)歷史新高；存款總額超12萬億，較年初增長超8%。收入、利潤等核心財務(wù)指標均實現(xiàn)新進步，收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)保持優(yōu)良水平。公司基本面成長性不變，存貸款持續(xù)高增長，且近期仍有積極變化：A、儲蓄代理費調(diào)整（直接節(jié)約代理費用10億元，相當于增厚利潤1.3pc左右，且有利于鼓勵代理網(wǎng)點更好地吸收活期存款）；B、地產(chǎn)方面：近期政策不斷寬松，不少二三線城市可取消、下調(diào)按揭利率下限，郵儲銀行按揭占比高，且二三線城市居多，直接受益。
重點數(shù)據(jù)跟蹤
權(quán)益市場跟蹤：
1）交易量：本周股票日均成交額6990.15億元，環(huán)比上周（9.26-9.30，下同）增加647.00億元。
2）兩融：余額1.54萬億元，較上周增加0.38%。
3）基金發(fā)行：本周非貨幣基金發(fā)行份額179.49億，環(huán)比上周減少124.79億。10月以來共計發(fā)行179.49億，同比增加11.69億。其中股票型20.22億，同比減少2.84億；混合型15.98億，同比減少48.81億。
利率市場跟蹤：
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