>> 西部證券-食品飲料行業(yè)周報：輿情拖累板塊超跌，關注季報驗證下情緒修復-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 991KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
熊鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權限： |
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核心結(jié)論
食品飲料板塊受輿論回調(diào)，情緒再現(xiàn)低點，關注超跌反彈、三季報驗證帶來的業(yè)績估值雙修復。本周海天陷輿論風波、白酒“禁酒令”預期，拖累板塊股價超跌，預計對公司實際經(jīng)營影響有限，下周有望迎來三季報業(yè)績驗證+情緒估值修復，建議加大前期受情緒影響超跌板塊的配置，子板塊排序上首推白酒（白酒中首推次高端），其次看好啤酒及調(diào)味品等板塊。
白酒：本周部分酒企三季度經(jīng)營情況或業(yè)績預告，節(jié)奏表現(xiàn)為高端穩(wěn)健、地產(chǎn)龍頭主動控節(jié)奏、全國化酒企恢復高彈性，與基本面基本匹配。本周受“禁酒令”預期影響股價超跌，估值再回低位，而近年來各地針對公務用酒的規(guī)范要求層出不窮，對酒企經(jīng)營并未造成實質(zhì)性影響，且目前商務消費+大眾消費構(gòu)成90%以上用酒需求，我們認為即使落地，實際影響可忽略不計，當前首推Q3業(yè)績有望高增+股權激烈催化的舍得，推薦業(yè)績攻守兼?zhèn)涞母叨嗣┪鍨o，建議關注回款符合節(jié)奏、結(jié)構(gòu)防御屬性的汾酒，三季度沖刺業(yè)績的酒鬼，底部反轉(zhuǎn)的順鑫。
調(diào)味品：Q3終端需求逐漸恢復，基礎調(diào)味品進貨進出貨進度加快，低基數(shù)紅利釋放下，基礎調(diào)味品收入端有望實現(xiàn)兩位數(shù)增長。近期調(diào)味品添加劑事件影響持續(xù)，我們認為，短期影響主要來源于消費者情緒，對海天而言，銷量影響有限，且海天B端占比較高，全年業(yè)績來看影響較小。對調(diào)味品行業(yè)而言，此次事件幫助消費者加深了對添加劑的認知，零添加調(diào)味品有望受益。我們建議優(yōu)選確定性+彈性兼具的標的，建議關注低基數(shù)+需求改善的安琪酵母以及享受賽道擴容紅利的“零添加”龍頭千禾味業(yè)。
啤酒板塊：9月啤酒企業(yè)銷量分化，進入淡季關注提價動向。9月及國慶多地疫情反復，尤其新疆、四川等地出現(xiàn)靜默管理，啤酒企業(yè)銷量分化，預計青島啤酒、燕京啤酒銷量均有中單增長，重慶啤酒因新疆市場受影響銷量有所下滑。我們認為，隨著天氣降溫，啤酒消費漸入淡季，三季度應從關注銷量轉(zhuǎn)為關注成本改善并跟蹤提價信號。今年來看啤酒包材鋁、玻璃、瓦楞紙等價格從4-5月環(huán)比下行，雙重因素疊加利潤增長有望提速，并且青啤等啤酒企業(yè)已經(jīng)釋放提價信號，淡季仍存在提價空間。首推U8放量+國改預期的燕京，聚焦中檔經(jīng)典放量+成本改善確定性強的青啤，建議關注華潤、重啤。
休閑零食板塊：短期國慶季報催化，長期關注消費需求修復。國慶期間休閑零食整體動銷平穩(wěn)，短期建議關注國慶和三季報帶來彈性空間；長期伴隨生產(chǎn)端、成本端和消費端三大因素的邊際變化，行業(yè)有望受益于消費需求及環(huán)境的逐步改善。目前建議關注成本出現(xiàn)拐點且后續(xù)需求韌性較強的洽洽食品、甘源食品，和餐飲業(yè)逐步恢復后的餐飲供應鏈企業(yè)，如寶立食品、巴比食品。
風險提示：白酒動銷恢復不及預期；疫情出現(xiàn)反復；食品安全問題
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