>> 太平洋證券-宏觀研究報(bào)告：二十大報(bào)告的8個(gè)看點(diǎn)-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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來(lái)源： |
太平洋證券 |
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作者： |
尤春野 |
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第一，“中國(guó)式現(xiàn)代化”。大會(huì)提出“以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興”?！爸袊?guó)式現(xiàn)代化”的特征包括五個(gè)方面，一是人口規(guī)模巨大的現(xiàn)代化，二是全體人民共同富裕的現(xiàn)代化，三是物質(zhì)文明與精神文明相協(xié)調(diào)的現(xiàn)代化，四是人與自然和諧共生的現(xiàn)代化，五是走和平發(fā)展道路的現(xiàn)代化。我們認(rèn)為“共同富裕”是其中的重要內(nèi)容，當(dāng)前全球各國(guó)貧富差距大多處于二戰(zhàn)以來(lái)最大值，導(dǎo)致很多國(guó)家民粹主義盛行、政局不穩(wěn)。中國(guó)提出“共同富?！庇兄诰S持長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。當(dāng)然“共同富?！辈⒉灰馕吨邩O端，報(bào)告中指出“促進(jìn)機(jī)會(huì)公平”，這是對(duì)共同富裕的較好詮釋。我們認(rèn)為其涵義在于防止階層固化，主要方式是保護(hù)每個(gè)公民在就業(yè)、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等基礎(chǔ)民生領(lǐng)域的相對(duì)公平。這也可能需要政府在社會(huì)生活中發(fā)揮更大的調(diào)節(jié)作用。
第二，“以人民為中心的發(fā)展”。大會(huì)提出了“五個(gè)堅(jiān)持”：“堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持中國(guó)特色社會(huì)主義道路，堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想，堅(jiān)持深化改革開(kāi)放，堅(jiān)持發(fā)揚(yáng)斗爭(zhēng)精神?！贝饲皻v次會(huì)議所提的是“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，堅(jiān)持四項(xiàng)基本原則，堅(jiān)持改革開(kāi)放?！蔽覀冋J(rèn)為“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”向“以人民為中心的發(fā)展”的變化并非旨在弱化經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要性，而是相對(duì)于單純追求經(jīng)濟(jì)增速而言，未來(lái)將更加注重人民的滿意度。大會(huì)指出“發(fā)展是黨執(zhí)政興國(guó)的第一要?jiǎng)?wù)”。我們認(rèn)為“高質(zhì)量的發(fā)展”是未來(lái)發(fā)展的主題，質(zhì)重于量，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向高端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型仍將是長(zhǎng)期的戰(zhàn)略。
第三，更強(qiáng)調(diào)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。大會(huì)指出“堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上”。其內(nèi)容包括“推進(jìn)新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)?！睆?qiáng)調(diào)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也就意味著要防止經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”。不過(guò)健全資本市場(chǎng)功能、提高直接融資比重仍是國(guó)家發(fā)展的重要戰(zhàn)略。所以我們認(rèn)為相對(duì)于金融行業(yè)而言，政策上主要防范的可能是資金向房地產(chǎn)領(lǐng)域的流入。
第四，房地產(chǎn)政策導(dǎo)向并未發(fā)生變化。雖然大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)報(bào)告的過(guò)程中沒(méi)有提及“房住不炒”，但根據(jù)新華社發(fā)布的完整報(bào)告內(nèi)容，對(duì)于房地產(chǎn)領(lǐng)域的完整表述為“堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購(gòu)并舉的住房制度?！边@與十九大報(bào)告中的表述相同。所以房地產(chǎn)長(zhǎng)期政策沒(méi)有發(fā)生變化。
第五，疫情防控方針短期內(nèi)可能難以變化。大會(huì)報(bào)告中肯定了“堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零不動(dòng)搖”的積極成果，而且從近期官媒的多篇文章表態(tài)來(lái)看，動(dòng)態(tài)清零的方針仍將持續(xù)一段時(shí)間。
第六，綠色、環(huán)保是高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)容。發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)、積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和是未來(lái)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。不過(guò)有去年“運(yùn)動(dòng)式減排”的教訓(xùn)在前，未來(lái)雙碳政策將更加注重“先立后破”，避免出現(xiàn)能源短缺的沖擊。
第七，重視“科教興國(guó)”。本次大會(huì)將“實(shí)施科教興國(guó)戰(zhàn)略，強(qiáng)化現(xiàn)代化建設(shè)人才支撐”作為一個(gè)單獨(dú)的主題來(lái)強(qiáng)調(diào)，重視程度明顯增加。對(duì)于教育而言，未來(lái)政策將注重教育公平，優(yōu)化職業(yè)教育類(lèi)型定位。對(duì)于科技而言，未來(lái)政策將更加鼓勵(lì)支持科技創(chuàng)新，加強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)學(xué)研深度融合。對(duì)于科技創(chuàng)新型成長(zhǎng)企業(yè)相對(duì)利好。
第八，“安全”是越來(lái)越重要的關(guān)鍵詞。大會(huì)提出“推進(jìn)國(guó)家安全體系和能力現(xiàn)代化，堅(jiān)決維護(hù)國(guó)家安全和社會(huì)穩(wěn)定。”十九大以來(lái)，中國(guó)面臨的國(guó)際形勢(shì)愈加錯(cuò)綜復(fù)雜，外部的挑戰(zhàn)和封鎖也與日俱增。在此背景下，“安全”是除了“發(fā)展”之外的又一核心目標(biāo)。大會(huì)指出“確保糧食、能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全?！蔽覀冋J(rèn)為未來(lái)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重要性仍會(huì)提升。能源資源方面，可行的途徑一是加強(qiáng)與俄羅斯等國(guó)的貿(mào)易關(guān)系，盡量減小對(duì)西方國(guó)家的能源和原材料依賴；二是加快新能源領(lǐng)域的創(chuàng)新和發(fā)展。產(chǎn)業(yè)鏈方面，“自主可控”是長(zhǎng)期的方向，重要的被“卡脖子”的領(lǐng)域?qū)?huì)得到持續(xù)的政策支持。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期。
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