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行情回顧：本周，公用事業(yè)板塊指數(shù)上漲5.64%，跑贏滬深300指數(shù)4.65%。環(huán)保板塊指數(shù)上漲4.69%，跑贏滬深300指數(shù)3.7%，環(huán)保公用板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。公用行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，火電漲幅較大。環(huán)保行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，監(jiān)測(cè)&檢測(cè)漲幅較大。
　　行業(yè)信息：國(guó)家能源局發(fā)布2022年1-9月全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。1-9月，全社會(huì)用電量累計(jì)64931億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.0%。9月份，全社會(huì)用電量7092億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.9%；分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量105億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.1%；第二產(chǎn)業(yè)用電量4676億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.3%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1234億千瓦時(shí)，同比下降4.6%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1077億千瓦時(shí)，同比下降2.8%。
　　投資建議：
　　公用電力：前三季度全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.0%，電力需求穩(wěn)步提升?？紤]到即將進(jìn)入供暖季，用電需求或?qū)⑦M(jìn)一步旺盛，伴隨著冬季各類型電源的季節(jié)性變化，火電毋庸置疑將繼續(xù)扮演保供的重要角色。1）伴隨著利用小時(shí)數(shù)提升疊加市場(chǎng)化交易比例提升，火電三季度行業(yè)性扭虧有望。此外，長(zhǎng)協(xié)煤比例不斷提升，未來(lái)盈利狀況更加可期。2）容量電價(jià)是對(duì)火電地位的強(qiáng)調(diào)和經(jīng)濟(jì)模型的重要完善，若未來(lái)各地容量電價(jià)政策出臺(tái)，火電將是容量電價(jià)+電量電價(jià)+輔助服務(wù)相結(jié)合的多維度經(jīng)濟(jì)模型，收益能力將持續(xù)增強(qiáng)。3）四季度電力供應(yīng)偏緊狀況難改善，火電“基石”角色必將發(fā)揮更大作用，火電盈利邏輯清晰，更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)勢(shì)必帶來(lái)更多業(yè)績(jī)?cè)隽?，估值理?yīng)得到重估和重視。建議關(guān)注：部分實(shí)現(xiàn)扭虧標(biāo)的建投能源、贛能股份、皖能電力；風(fēng)光大基地火電裝機(jī)占比高標(biāo)的內(nèi)蒙華電、晉控電力、國(guó)電電力、大唐發(fā)電；火電資產(chǎn)占比較高的華電國(guó)際、華能國(guó)際等。4）海上風(fēng)電2021年末至今造價(jià)成本不斷下探，行業(yè)持續(xù)高景氣度，靜待福建開(kāi)啟第二批項(xiàng)目競(jìng)配，0.19元電價(jià)棄標(biāo)事件后，競(jìng)配評(píng)分權(quán)重或?qū)⒂兴{(diào)整，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。建議關(guān)注：海風(fēng)運(yùn)營(yíng)商三峽能源、中閩能源、福能股份，5）核電核準(zhǔn)速度超預(yù)期，推薦核電與新能源雙輪驅(qū)動(dòng)的中國(guó)核電。
　　環(huán)保：龍頭企業(yè)積極拓展新增量，開(kāi)啟第二成長(zhǎng)曲線，建議關(guān)注布局鋰電池回收的旺能環(huán)境、推動(dòng)重力儲(chǔ)能商業(yè)化示范項(xiàng)目落地的中國(guó)天楹。廢棄物資源化帶來(lái)市場(chǎng)新機(jī)會(huì)，建議關(guān)注有機(jī)糟渣資源化快速放量的路德環(huán)境。2022H1火電投資明明顯提速，火電靈活性改造業(yè)務(wù)、火電環(huán)保配套業(yè)務(wù)和鍋爐等裝備有望放量，建議關(guān)注青達(dá)環(huán)保、華光環(huán)能。
　　新型電力系統(tǒng)：電力供應(yīng)偏緊將使企業(yè)加裝分布式光伏、加強(qiáng)能耗管理的意愿再次加強(qiáng)，建議關(guān)注稀缺純分布式光伏運(yùn)營(yíng)標(biāo)的芯能科技，配電網(wǎng)工程建設(shè)和運(yùn)維的蘇文電能，企業(yè)微電網(wǎng)綜合能源管理解決方案供應(yīng)商安科瑞。競(jìng)爭(zhēng)性配置下新能源項(xiàng)目配儲(chǔ)比例有望繼續(xù)提升，同時(shí)下半年以來(lái)國(guó)內(nèi)多個(gè)大型集中式儲(chǔ)能電站取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，建議關(guān)注通過(guò)收購(gòu)進(jìn)入新能源電站及儲(chǔ)能領(lǐng)域、具備儲(chǔ)能核心部件自主技術(shù)能力的同力日升，和工業(yè)溫控專家、儲(chǔ)能熱管理大有可為的標(biāo)的申菱環(huán)境。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；政策執(zhí)行不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。