>> 華創(chuàng)證券-化工新材料行業(yè)周報：生物柴油、金屬硅、6F、LPF價格上行，繼續(xù)看好工業(yè)硅和EVA四季度行情-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 4632KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,王鮮俐,鄭軼 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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生物柴油：本周多個品種均出現(xiàn)大幅上漲，植物油脂價格持續(xù)上漲，棕櫚油價格大幅飆升，拉動海外生物柴油價格持續(xù)反彈；六氟磷酸鋰：6F價格30.6萬元/噸，周環(huán)比+2.0%。主要受成本端，無水氟化氫、碳酸鋰、氟化鋰、五氯化磷供應偏緊，價格上漲所致；金屬硅：本周中國金屬硅:441#報價為21800元/噸，周環(huán)比+1.87%。成本端，新疆、寧夏硅煤因疫情影響供應偏緊，整體硅煤價格上漲，四川大網(wǎng)電價上調(diào)。供應端，四川地區(qū)正常生產(chǎn)，但受疫情管控影響，運輸稍有不便；云南保山、怒江地區(qū)個別爐子受限電停產(chǎn)，德宏地區(qū)進行輪流限電，產(chǎn)量繼續(xù)減少。需求端，多晶硅行業(yè)開工高位，新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，對金屬硅需求增長；有機硅市場價格下降，部分單體廠有減產(chǎn)操作，對金屬硅需求減少；鋁合金價格整體下降，維持剛需采購。磷酸鐵鋰：2022年10月15日磷酸鐵鋰報價16.40萬元/噸，周環(huán)比+0.9%，主要受碳酸鋰價格上漲所致。
看好工業(yè)硅Q4產(chǎn)能錯配帶來供給缺口。我們看好第四季度工業(yè)硅的漲價行情，根據(jù)我們的測算，預計Q4工業(yè)硅需求環(huán)比新增6.55萬噸，而供給由于枯水期及新產(chǎn)能投放的綜合作用環(huán)比基本持平，Q4總體缺口約2.9萬噸，此外，目前多晶硅售價超30萬元，毛利率超過70%，多晶硅企業(yè)加速投產(chǎn)意愿極強，且對工業(yè)硅漲價敏感度較低，工業(yè)硅漲價通道順暢。因此，我們看好第四季度工業(yè)硅的漲價行情。
EVA價格觸底反彈，看好四季度漲價行情。全球光伏裝機快速增長帶動EVA樹脂需求，預計2022-2025年光伏對EVA樹脂的需求分別為105.0/124.3/151.0/178.1萬噸。而EVA樹脂擴產(chǎn)周期長，供給放量節(jié)奏慢，EVA樹脂廠家從開工到投產(chǎn)的周期均在3年以上，至2023年底行業(yè)新增產(chǎn)能非常有限。此外，EVA樹脂每年進口替代空間在100萬噸左右。在此供需背景下，預計EVA樹脂近兩年存在較大的供需缺口。隨著下游旺季的來臨，非光伏料的價格已經(jīng)觸底反彈，在轉(zhuǎn)產(chǎn)行為的供給聯(lián)動下，我們認為光伏料價格上行趨勢即將顯現(xiàn)。
歐洲議會投票通過《可再生能源指令（REDII）》修訂，生物柴油行業(yè)空間再提升。9月14日，歐洲議會成員投票贊成修訂可再生能源指令（REDII）提案，包括上調(diào)2030年可再生能源在終端能源消耗中的份額（由32%提升至45%）及交通運輸業(yè)的溫室氣體減排目標（部署減少16%）。此外，對于“間接土地利用變化（ILUC）”閾值，此次投票也設(shè)立了新的標準——7.9%，較之前下降了2.1pct，更有利于先進生物燃料需求增長。中國作為全球最重要的廢油脂生物柴油（先進生物燃料之一）生產(chǎn)國，產(chǎn)品較傳統(tǒng)生物柴油（動、植物油脂基）具有雙倍減碳效果，在歐洲廣受歡迎。由于國內(nèi)目前并沒有法律法規(guī)要求添加生物柴油，因此產(chǎn)品以出口歐盟為主；2021年我國生物柴油出口量129萬噸，歐洲占比97%。此次RED系列政策修訂加碼，歐洲生物柴油市場需求增長的同時，也為中國廢油脂生物柴油產(chǎn)業(yè)鏈營造更廣闊的發(fā)展空間。建議關(guān)注：卓越新能、嘉澳環(huán)保。
風險提示：相關(guān)政策推行不及預期、相關(guān)技術(shù)迭代不及預期等。
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