>> 申萬(wàn)宏源(香港)-天然氣與海外新能源行業(yè)周報(bào)：俄計(jì)劃在土建設(shè)天然氣樞紐，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格維持高位-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源（香港） |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王璐 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周市場(chǎng)概況與觀點(diǎn)
天然氣板塊：階段性寬松持續(xù)，天然氣價(jià)格再度下跌。截至10月14日，美國(guó)Henry Hub現(xiàn)貨價(jià)格為$6.10/mBtu，環(huán)比上周下跌$0.15/mBtu，環(huán)比跌幅2.40%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價(jià)格為?67.00/MWh，環(huán)比跌幅36.19%。英國(guó)NBP現(xiàn)貨價(jià)格為93.50 pence/therm，環(huán)比跌幅48.06%。東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格為$32.50/mBtu，環(huán)比跌幅4.41%。美國(guó)天然氣周內(nèi)供給小幅下降，需求環(huán)比回升，但供需整體仍呈現(xiàn)寬松格局，天然氣補(bǔ)庫(kù)規(guī)模持續(xù)高位運(yùn)行。歐洲天然氣整體庫(kù)存水平已超90%，需求擔(dān)憂(yōu)逐漸緩解，價(jià)格延續(xù)下降趨勢(shì)。東北亞LNG近期需求疲弱，價(jià)格連續(xù)四周下降，但在冷冬預(yù)期及全球LNG市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響下價(jià)格有望反彈。截至10月8日，LNG全國(guó)出廠價(jià)7518元/噸，較10月8日價(jià)格環(huán)比上漲0.05%。假期過(guò)后市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求增多，但受全國(guó)疫情反復(fù)影響，LNG市場(chǎng)流動(dòng)性減弱，后市價(jià)格有望企穩(wěn)。
聯(lián)合購(gòu)氣成歐盟國(guó)家共識(shí)，土耳其有望成為歐洲新天然氣樞紐。10月12日，歐盟能源部長(zhǎng)非正式會(huì)議召開(kāi)，各國(guó)普遍同意在2023年夏季前開(kāi)始聯(lián)合購(gòu)氣并調(diào)整歐盟天然氣價(jià)格基準(zhǔn)。2022年9月，俄羅斯天然氣在歐洲天然氣進(jìn)口結(jié)構(gòu)中下降至6%，而歐陸國(guó)家及英國(guó)進(jìn)口的LNG占比上升至46%。截至10月14日，歐盟國(guó)家天然氣庫(kù)存達(dá)總庫(kù)存容量的90.65%。目前歐洲天然氣供給趨于穩(wěn)定，總體庫(kù)存水平健康，但受俄管道天然氣供給減弱影響，供氣前景仍不容樂(lè)觀，德國(guó)聯(lián)邦政府發(fā)言人霍夫曼表示已排除使用北溪2號(hào)接收俄羅斯天然氣的可能。10月12日，俄羅斯總統(tǒng)普京在俄“能源周”論壇提議土耳其可成為俄向歐洲供氣樞紐，該提議在兩日后得到土耳其總統(tǒng)埃爾杜安的同意。我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)俄氣短缺導(dǎo)致全球LNG市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍然劇烈，長(zhǎng)期來(lái)看，土耳其樞紐如落成將重塑歐洲天然氣供氣結(jié)構(gòu)，俄氣對(duì)歐供給有望恢復(fù)。
光伏板塊：本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍居高位，二十大指出積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和。本周?chē)?guó)內(nèi)主流硅料廠商長(zhǎng)單已簽完，10月硅料價(jià)格暫未調(diào)整，高位持平。然而隨著硅料新產(chǎn)能逐步釋放，市場(chǎng)對(duì)硅料價(jià)格下跌預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)。單晶高效電池片價(jià)格高位堅(jiān)挺，終端裝機(jī)需求略有提升，組件價(jià)格維持高位。
投資分析意見(jiàn)
天然氣：1）國(guó)際天然氣價(jià)格高企，具有LNG轉(zhuǎn)售能力的公司具備盈利能力，推薦九豐能源和新奧股份。2）綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶(hù)稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源，深圳燃?xì)狻?br> 光伏：1）成本管控優(yōu)異、受益于戶(hù)用裝機(jī)高增的逆變器企業(yè)；2）成本順利向下游傳導(dǎo)、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買(mǎi)入）、信義光能（00968.HK-買(mǎi)入）；3）盡管處于盈利周期高點(diǎn)、未來(lái)仍有望受益于新技術(shù)紅利的硅料企業(yè)協(xié)鑫科技（03800.HK-持有）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)際天然氣供給不及預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易政策影響；終端裝機(jī)需求不及預(yù)期。
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