>> 中泰證券-有色金屬行業(yè)周報：Q4旺季來臨，鋰價延續(xù)上漲趨勢-221016
| 上傳日期： |
2022/10/18 |
大小： |
3150KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,郭中偉,安永超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1. 【關(guān)鍵詞】：9月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷突破70萬輛；歐洲電動車銷量環(huán)比大幅提升，需求逐步進入旺季；北方稀土10月掛牌價持穩(wěn)
2.投資策略：澳大利亞鋰礦商Core Lithium完成首次鋰輝石原礦的拍賣，最終以951美元/噸的價格售出了平均品位為1.4%的1.5萬噸鋰輝石原礦，據(jù)測算，這批鋰礦折合成電池級碳酸鋰的成本約為40萬元/噸，進一步表明了鋰資源供給的高度緊張?？傮w來看，原材料成本有望繼續(xù)支撐鋰鹽價格的抬漲，碳酸鋰價格又重返52萬元/噸的前高，仍延續(xù)“高景氣、高利潤、低估值”格局。
3.行情回顧：本周商品價格高位震蕩：1）鋰，需求景氣度持續(xù)向上，下游詢單意愿高漲，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格上漲1.9%至53.2萬元/噸，電池級氫氧化鋰報價上漲1.6%穩(wěn)定至49.9萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價格穩(wěn)定至54.7萬元/噸。2）稀土：國內(nèi)氧化鐠釹報價上漲1.5%至68.8萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑報價上漲1.3%至234.0萬元/噸，氧化鋱報價上漲1.5%至1322.5萬元/噸。3）鈷：MB鈷（標準級）報價下降0.2%至26.05美元/磅，MB鈷（合金級）報價上漲0.2%至26.5美元/磅；國內(nèi)金屬鈷價格上漲3.6%至36萬元/噸，硫酸鈷價格上漲1.6%至6.3萬元/噸，四氧化三鈷價格上漲0.9%至24.5萬元/噸。4）鎳：LME鎳價收于22050美元/噸，下跌1.78%；SHFE鎳價收于182280元/噸，下跌1.44%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費維持2.75萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費由3.90萬元/噸下跌至3.85萬元/噸。6）股票行情：申萬有色指數(shù)上漲2.77%，跑贏滬深300指數(shù)1.78%，具體細分板塊來看：黃金板塊上漲2.49%，工業(yè)金屬上漲3.15%，鎳鈷下跌3.52%，鋰板塊上漲1.86%。
4.終端需求景氣依舊。9月新能源汽車同比高增。2022年9月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成75.5萬輛和70.8萬輛，同比分別增長1.1倍和93.9%。其中純電動汽車產(chǎn)銷分別完成57.8萬輛和53.9萬輛，同比分別增長93.8%和77.2%。1—9月份，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成471.7萬輛和456.7萬輛，同比分別增長1.2倍和1.1倍。其中純電動汽車產(chǎn)銷分別完成368.2萬輛和357.8萬輛，同比分別增長1.0倍和97.9%。
5.鋰：海外鋰價非趨勢上回落。根據(jù)智利海關(guān)數(shù)據(jù)，9月對中國出口鋰鹽均價為4.53萬美元/噸，環(huán)比-23%，市場擔憂海外鋰價趨勢上走弱。首先，智利海關(guān)出口價格通常為SQM/Alb銷售給中國子公司的內(nèi)部結(jié)算價格，僅有少量是直接出口給下游客戶的，并非最終實際成交價格；其次，SQM9月開始出口低附加值的硫酸鋰（在中國深加工成氫氧化鋰對外銷售），拉低了市場均價。
6.稀土永磁：短期震蕩上漲，行業(yè)格局重塑，中長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢明確。本本周國內(nèi)氧化鐠釹報價上漲1.5%至68.8萬元/噸。長期看，新能源汽車、智能機器人、工業(yè)電機等需求有望爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢已然明確。
7.正負極集流體材料：加工費持穩(wěn)。1）鋰電銅箔：供應(yīng)寬松下，市場表現(xiàn)較低迷。8微米鋰電銅箔加工費維持2.75萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費由3.90萬元/噸下跌至3.85萬元/噸。寶明科技計劃投資60億元在贛州建設(shè)復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地，關(guān)注PET銅箔進展。2）鋰電鋁箔：新增擴產(chǎn)有限，鈉離子電池投產(chǎn)步入倒計時。本周，12μm電池鋁箔加工費維持在2萬元/噸。
8.投資建議：維持行業(yè)“增持”評級。新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，電動車漲價后終端需求仍然表現(xiàn)強勁，產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導壓力進一步理順，鋰電上游材料延續(xù)“高景氣、高利潤、低估值”格局。核心標的：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、雅化集團、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎勝新材、諾德股份、嘉元科技等。
9.風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、產(chǎn)業(yè)政策變動風險、疫情加劇風險、新能源汽車銷量不及預(yù)期風險，供需測算的前提假設(shè)不及預(yù)期風險等。
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