>> 浙商證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)(2022年10月第2期)：需求復(fù)蘇持續(xù)-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大?。?/td>
| 2405KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
馬金龍,劉崗 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
鋼鐵行業(yè)：建筑鋼材成交明顯放量，需求現(xiàn)改善信號(hào)
國(guó)慶假期期間，鋼材價(jià)格小幅上漲，截至10月14日，螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材本周分別報(bào)收4126元/噸、3945元/噸、4124元/噸、4459元/噸、4456元/噸，周環(huán)比分別下跌1.47%、2.51%、1.06%、0.92%、0.08%。
庫(kù)存方面，節(jié)后小幅去庫(kù)，本周社會(huì)庫(kù)存下降19.1萬(wàn)噸，至1076.5萬(wàn)噸。
原材料價(jià)格有所上漲。鐵礦、焦煤、焦炭、廢鋼、鋼坯價(jià)格分別報(bào)收748元/濕噸、2603元/噸、2773元/噸、3028元/噸、3682元/噸，分別變化-2.73%、5.16%、1.40%、-3.15%、-1.50%。
節(jié)后，建材毛利走擴(kuò)。螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材噸鋼毛利分別為-56元、-258元、-217元、-109元、-21元，較上周分別變化-35元、-75元、-26元、-13元、-35元。預(yù)計(jì)節(jié)后，隨著鋼材價(jià)格保持穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)，盈利水平有望獲得改善。
目前來(lái)看，行業(yè)基本面出現(xiàn)改善信號(hào)。一方面，節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)需求明顯，建材成交量在節(jié)前一周時(shí)間明顯放量，創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)，可以看出現(xiàn)有施工活躍度回升。同時(shí)，唐山鋼企燒結(jié)限產(chǎn)30%-50%，供應(yīng)端將有所下降。因此，帶來(lái)鋼材價(jià)格有所走強(qiáng)。節(jié)后，目前房地產(chǎn)政策利好持續(xù)推出，保交樓工作的持續(xù)推進(jìn)利好建材需求走強(qiáng)，同時(shí)10月處在傳統(tǒng)旺季期間，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)發(fā)力關(guān)鍵點(diǎn)，需求有望持續(xù)改善。綜合來(lái)看，行業(yè)供需已經(jīng)明顯改善。
作為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的主要抓手，基建領(lǐng)域中，燃?xì)?、水利、市政管網(wǎng)方面已經(jīng)在政策層面清晰體現(xiàn)。5月10日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《城市燃?xì)夤艿赖壤匣赂脑鞂?shí)施方案（2022-2025年）的通知》。明確城市燃?xì)饫吓f管道更新改造啟動(dòng)，未來(lái)三年，燃?xì)夤艿朗袌?chǎng)進(jìn)入爆發(fā)期。
高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼，政府工作報(bào)告表示要繼續(xù)支持新能源汽車消費(fèi)，新能源汽車用無(wú)取向硅鋼需求有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。而供給端釋放有限，高端硅鋼盈利有望在今年繼續(xù)爆發(fā)。重視具備高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼生產(chǎn)能力企業(yè)。另外，《電機(jī)能效升級(jí)計(jì)劃（2021-2023）》發(fā)布，對(duì)于電機(jī)能效標(biāo)準(zhǔn)提升將為高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼帶來(lái)大量需求。建議關(guān)注電工鋼主要標(biāo)的：首鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、馬鋼股份。
重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的
工業(yè)用板材公司：首鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份，寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份。
特鋼重點(diǎn)公司：甬金股份、中信特鋼、撫順特鋼、圖南股份、久立特材。
建材公司：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山。
市政管道材料公司：新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)、青龍管業(yè)。
智慧管網(wǎng)：正元地信。
有色行業(yè)：鋰價(jià)繼續(xù)維持看漲，稀土和鈷價(jià)格短期趨穩(wěn)
鹽湖端黃金生產(chǎn)月接近尾聲。各地廠區(qū)開工正常，節(jié)后疫情反復(fù)，運(yùn)輸再次受阻。市場(chǎng)現(xiàn)貨流通有限，供應(yīng)依舊緊俏，價(jià)格有望繼續(xù)推漲；本周鋰輝石報(bào)價(jià)5640美元/噸，較上周上漲0.89%；氫氧化鋰報(bào)價(jià)51.75萬(wàn)元/噸，較上周上漲2.99%；電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)52.60萬(wàn)元/噸，較上周上漲2.53%。
稀土板塊，9月訂單環(huán)比修復(fù)下游補(bǔ)庫(kù)釋放驅(qū)動(dòng)價(jià)格短期回暖，中長(zhǎng)期看下游訂單是否持續(xù)。上周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報(bào)價(jià)68.7萬(wàn)元/噸、233.0萬(wàn)元/噸、1315.5萬(wàn)元/噸，分別上漲0.88%、0.87%、1.19%
鈷板塊，南非罷工持續(xù)影響市場(chǎng)情緒，疊加國(guó)內(nèi)電解鈷現(xiàn)貨緊張，貿(mào)易商挺價(jià)情緒濃厚，市場(chǎng)尋低難度增大。隨著生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，廠家排產(chǎn)及開工增加，但交易增量不及預(yù)期，市場(chǎng)部分維持謹(jǐn)慎；電解鈷價(jià)格為36.3萬(wàn)元/噸，較上周上漲3.71%，硫酸鈷6.33萬(wàn)元/噸，較上周上漲1.20%，四氧化三鈷24.45萬(wàn)元/噸，較上周上漲0.82%。
工業(yè)金屬方面，本周SHFE銅價(jià)較上周上漲3.88%，收63700元/噸；SHFE鋁價(jià)上漲3.07%，收18830元/噸。美國(guó)9月CPI同比8.2%，核心CPI同比6.6%，均高于市場(chǎng)預(yù)期。目前市場(chǎng)預(yù)期FOMC在11月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率接近100%，美聯(lián)儲(chǔ)官員一致同意遏制通脹并堅(jiān)持到底。9月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.6%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，是2020年3月以來(lái)的最低點(diǎn)，多地政府下場(chǎng)回購(gòu)商品房，對(duì)地產(chǎn)銷售有一定邊際改善。
銅方面，SHFE銅庫(kù)存6.37萬(wàn)噸，周環(huán)比+3.32萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存9.42萬(wàn)噸，周環(huán)比+1.15萬(wàn)噸；上海保稅區(qū)銅庫(kù)存2.0萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.3萬(wàn)噸；LME庫(kù)存14.57萬(wàn)噸，周環(huán)比+1.88萬(wàn)噸。SMM預(yù)計(jì)10月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量為93.66萬(wàn)噸，環(huán)比+3.0%，同比+18.6%。銅精礦方面，智利、秘魯產(chǎn)量雖有擾動(dòng)，但礦端供應(yīng)仍有增長(zhǎng)，現(xiàn)貨進(jìn)口TC上漲至84.5美元。目前國(guó)內(nèi)供需良好，現(xiàn)貨庫(kù)存處于極端低位，本周擠倉(cāng)推動(dòng)價(jià)格明顯反彈。待美聯(lián)儲(chǔ)加息緩和、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上行，銅行業(yè)有望再次開啟新一輪周期。
鋁方面，SHFE鋁庫(kù)存18.68萬(wàn)噸，周環(huán)比+1.23萬(wàn)噸；LME鋁庫(kù)存36.72萬(wàn)噸，周環(huán)比+3.96萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存65.50萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.90萬(wàn)噸。截至上周，中國(guó)電解鋁開工產(chǎn)能3989.4萬(wàn)噸，預(yù)期年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)120.4萬(wàn)噸，還可投產(chǎn)35.5萬(wàn)噸。根據(jù)目前的鋁價(jià)和原材料價(jià)格測(cè)算，上周國(guó)內(nèi)模擬電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)上升252元/噸，為522元/噸。四川地區(qū)緩慢復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量有小
|
|
