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事件描述
　　贛鋒鋰業(yè)發(fā)布2022年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)143-153億，同比增長(zhǎng)478%-519%；2022年前三季度實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)133-143億，同比增長(zhǎng)831%-901%；2022年第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)70.5-80.5億，同比增長(zhǎng)567%-662%；2022年第三季度實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)52.7-62.7億，同比增長(zhǎng)789%-958%。
　　事件評(píng)論
　　公司2022年第三季度單季扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)到57.7億，環(huán)比增長(zhǎng)17%，業(yè)績(jī)釋放逐步加速。根據(jù)公司公告，2022年第三季度歸母凈利中樞約為75.5億；2022年第三季度實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)57.7億，環(huán)比增長(zhǎng)17%。歸母凈利和扣非歸母凈利潤(rùn)的差異或主要由公司所持有的Pilbara股票價(jià)格在三季度內(nèi)大幅上漲帶來(lái)的公允價(jià)值變動(dòng)損失所致（Pilbara股價(jià)在三季度內(nèi)上漲99%，根據(jù)公司持股比例，大約貢獻(xiàn)19億公允價(jià)值變動(dòng)收益）。此外，鋰鹽價(jià)格上漲對(duì)公司2022年二季度扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)也有拉動(dòng)：據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，2022上半年鋰鹽價(jià)格維持高位，電碳均價(jià)環(huán)比上漲2%。公司的客戶結(jié)構(gòu)中，海外客戶占比很高，三季度海外氫氧化鋰價(jià)格也相對(duì)國(guó)內(nèi)維持溢價(jià)狀態(tài)，疊加美元升值，較高的出口比例也大力提振了公司的業(yè)績(jī)。
　　看好2022-2023年鋰鹽價(jià)格維持高位，特斯拉4680電池放量有望進(jìn)一步拉動(dòng)氫氧化鋰需求?？紤]到海外鋰資源項(xiàng)目較長(zhǎng)的開(kāi)發(fā)時(shí)間、鋰行業(yè)供給總量和2023年供應(yīng)端的新增量均以海外項(xiàng)目為主，我們認(rèn)為2022-2023年鋰價(jià)均有望維持高位，同時(shí)長(zhǎng)周期維度下鋰產(chǎn)品價(jià)格的中樞也有望顯著抬升。另一方面，伴隨特斯拉柏林工廠產(chǎn)能爬坡和4680高鎳電池車型的放量對(duì)氫氧化鋰需求的快速拉動(dòng)，公司作為2018年就切入特斯拉供應(yīng)鏈的合作伙伴，有望最大化受益。
　　鋰資源布局明顯加速，電池產(chǎn)能規(guī)劃亦逐步提升，看好公司投資價(jià)值。（1）近兩年公司鋰資源布局已明顯提速，國(guó)內(nèi)布局了一里坪/錦泰等鹽湖項(xiàng)目，在江西、內(nèi)蒙分別布局了鋰云母項(xiàng)目，在四川達(dá)州布局了深層富鋰鉀鹵水項(xiàng)目，海外布局了Goulamina鋰輝石礦（50%股權(quán)）、對(duì)Sonora粘土提鋰項(xiàng)目的要約收購(gòu)已經(jīng)完成（持股比例達(dá)到100%），阿根廷Cauchari-Olaroz鹽湖；（2）考慮到鋰產(chǎn)品需求的快速增長(zhǎng)，公司進(jìn)一步上調(diào)2025產(chǎn)能規(guī)劃，由此前的2025年形成20萬(wàn)噸LCE產(chǎn)能上調(diào)至30萬(wàn)噸；（3）海外長(zhǎng)單定價(jià)滯后是一直以來(lái)制約公司盈利釋放的重要因素之一，海外鋰鹽價(jià)格的溢價(jià)疊加美元強(qiáng)勢(shì)，有利于公司的出口業(yè)務(wù)；（4）公司持續(xù)加碼電池其電池布局，新投年產(chǎn)20億只小型聚合物鋰電池項(xiàng)目、6GWh新型鋰電池生產(chǎn)項(xiàng)目、將江西和重慶兩地的新型鋰電池產(chǎn)能規(guī)劃從合計(jì)15GWh提升至合計(jì)30GWh；（5）新能源車加速的背景下，預(yù)計(jì)鋰資源價(jià)格或?qū)⑤^長(zhǎng)時(shí)間維持高位，公司在全球有充裕且多樣化的鋰資源儲(chǔ)備，擴(kuò)產(chǎn)空間廣闊。預(yù)計(jì)2022-2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利212/217億，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、鋰鹽價(jià)格大幅下滑；
　　2、新能源車產(chǎn)銷不及預(yù)期。