>> 興業(yè)證券-海外消費行業(yè)：9月電子與家電銷售額同比下降8.9%，巨子生物通過聆訊-221017
| 上傳日期： |
2022/10/18 |
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| 1562KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋婧茹 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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投資要點
本周恒生指數(shù)表現(xiàn)：截至2022年10月14日，恒生指數(shù)收于16587.69點，YTD下跌29.11%，恒生非必需消費品指數(shù)收于2295.23點，YTD下跌38.24%。
美國2022年9月電子與家電銷售額同比下降達8.9%：2022年9月美國電子和家電銷售額達68.8億美元，同比下降達8.9%；2022年8月最新數(shù)據(jù)顯示，美國家具、家用裝飾、電子和家用電器店零售庫存維持在322.91億美元，較2021年同期增長20.1%。
巨子生物通過港交所聆訊：據(jù)港交所10月9日披露，GIANTBIOGENEHOLDINGCO., LTD（巨子生物）通過港交所上市聆訊。巨子生物是2021年中國第二大專業(yè)皮膚護理產品公司（零售額為人民幣60億元），同時從2019年起連續(xù)三年一直是中國最大的膠原蛋白專業(yè)皮膚護理產品公司（按零售額計）。巨子生物重組膠原蛋白產品的旗艦品牌可麗金和可復美分別是2021年中國專業(yè)皮膚護理產品行業(yè)第三和第四暢銷品牌（零售額分別為人民幣29億元及人民幣27億元）；是中國首家獲得重組膠原蛋白產品醫(yī)療器械注冊證的公司。（來源：智通財經(jīng)）
我們的觀點：我們對比白電小電、黑電、電動工具、家居、日化用品、渠道6大板塊估值，截至2022年10月14日，6大板塊的2021年市盈率分別17.4x、5.3x、11.4x、7.5x、15.3x、10.4x。推薦標的：1）創(chuàng)科實業(yè)：公司電動工具產品應用場景廣泛，每年穩(wěn)步推出新產品帶動收入15%以上增長，毛利率穩(wěn)健提升。海外地產銷售的持續(xù)景氣與電商占比提升加速了無繩滲透率提升趨勢，有望帶動業(yè)績超預期。2）敏華控股：看好2022年持續(xù)通過擴張床墊及智能家居品類，保持多品牌條線開店節(jié)奏、繼續(xù)建設線上渠道拉動內銷增長，利潤率提升。3）泉峰控股：泉峰控股仍處在快速發(fā)展期，擁有不俗的研發(fā)實力，OPE產品的技術水準比肩電動工具龍頭公司，到2024年底實現(xiàn)新增1.3倍產能以及與勞氏達成的戰(zhàn)略合作更是為未來增長打牢基礎。4）JS環(huán)球生活：公司是全球第三大小家電集團，管理層九陽+SharkNinja團隊管理水平優(yōu)秀，相對于可比同行在研發(fā)速度、市場拓展上面更加積極。5）海爾智家：公司品牌卡薩帝率先入局高端市場，具有先發(fā)優(yōu)勢，通過三翼鳥實現(xiàn)全屋整裝資源整合，堅持海外市場研發(fā)、制造、營銷三位一體的本土化戰(zhàn)略，實現(xiàn)全球市占率不斷提升。
風險提示：1）行業(yè)競爭加??；2）新冠疫情及其他可能影響宏觀環(huán)境因素；3）原材料價格波動；4）供應鏈壓力；5）海運情況變動。
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