>> 西部證券-復(fù)旦微電(688385)三季報點評：三季報持續(xù)超預(yù)期，多產(chǎn)品線齊頭并進-221018
| 上傳日期： |
2022/10/18 |
大小： |
448KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
賀茂飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件描述：公司自愿披露前三季度業(yè)績預(yù)告，前三季度實現(xiàn)營收26-28億，同比+41.94%至52.86%，前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤8.3-8.9億元，同比+113.79%至129.25%。單季度來看，Q3預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入8.98-10.98億元，同比+27.67%至56.11%；Q3預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.99-3.59億元，同比+54.46%至85.40%。
FPGA產(chǎn)品具有較強先發(fā)優(yōu)勢。截至本年度中報，累計客戶超500家，公司工具軟件ProciseTM已突破EDA多項關(guān)鍵技術(shù)。產(chǎn)品端，十億門級產(chǎn)品研發(fā)開展中，PSoC產(chǎn)品已量產(chǎn)，多客戶小批量試用階段，同時異構(gòu)PSoC產(chǎn)品也取得階段性研發(fā)成果，產(chǎn)品品類不斷豐富。
多產(chǎn)品線齊頭并進，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。非揮發(fā)存儲器已導(dǎo)入網(wǎng)絡(luò)通訊、可穿戴、WiFi6、顯示屏等行業(yè)龍頭客戶，在汽車電子有多個項目進入應(yīng)用階段；安全與識別芯片不斷推出新品，重點新產(chǎn)品如超高頻RFID芯片、超高頻讀寫芯片，以及安全SE芯片等開發(fā)持續(xù)推進中，有望陸續(xù)量產(chǎn)；該產(chǎn)品線在車規(guī)級產(chǎn)品應(yīng)用場景積極開拓，并在TBox安全芯片和汽車數(shù)字鑰匙等項目中量產(chǎn)落地；智能電表芯片端，產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，未來新一代IR46電表有望帶給公司產(chǎn)品量價齊升。MCU產(chǎn)品完成12寸55nm和90nm嵌入式閃存工藝平臺流片，未來將實現(xiàn)12寸和8寸工藝平臺的完整布局，MCU產(chǎn)品品類豐富，拓展至汽車、公用事業(yè)、工業(yè)、白色家電等重點行業(yè)市場。
投資建議：我們預(yù)測公司22-24年營業(yè)收入為37.36、47.87、62.06億元，歸母凈利潤為9.44、12.56、14.88億元，對應(yīng)EPS為1.16、1.54、1.83，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：FPGA國產(chǎn)替代進度不及預(yù)期，晶圓產(chǎn)能不足風(fēng)險，新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，競爭加劇風(fēng)險。
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