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事件：根據(jù)公司微信公眾號(hào)信息，2022年10月17日，壺關(guān)（一期）年產(chǎn)4000萬千米金剛線項(xiàng)目正式開工建設(shè)，總投資6.6億元，總建筑面積約7萬平方米，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)。一期項(xiàng)目投產(chǎn)后，后續(xù)年產(chǎn)8000萬千米金剛線項(xiàng)目，屆時(shí)將根據(jù)市場(chǎng)需求情況，經(jīng)公司相關(guān)權(quán)利機(jī)構(gòu)審議通過后再行啟動(dòng)。
　　公司點(diǎn)評(píng)：
　　光伏行業(yè)對(duì)金剛線優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能需求迅速增長(zhǎng)，公司積極擴(kuò)產(chǎn)提升市占率。隨著硅片大薄片趨勢(shì)推動(dòng)金剛線細(xì)線化進(jìn)程，行業(yè)對(duì)于優(yōu)質(zhì)金剛線的需求將會(huì)迅速增長(zhǎng)。公司金剛線產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)顯著：1）研發(fā)優(yōu)勢(shì)：積極引領(lǐng)細(xì)線化探索，共計(jì)申請(qǐng)27件專利。目前已實(shí)現(xiàn)38μm及36μm線徑金剛線批量銷售，并積極儲(chǔ)備35μm及以下線型的研發(fā)測(cè)試；2）制造優(yōu)勢(shì)：公司在行業(yè)內(nèi)首推“單機(jī)十二線”技改活動(dòng)，并于2022年一季度全部完成技改活動(dòng)，現(xiàn)有長(zhǎng)治、壺關(guān)兩處制造基地，現(xiàn)有年產(chǎn)能2500萬公里，預(yù)計(jì)2023年壺關(guān)（一期）項(xiàng)目投產(chǎn)后，年產(chǎn)能將達(dá)到6500萬公里。此次擴(kuò)產(chǎn)是公司在金剛線業(yè)務(wù)領(lǐng)域的重要拓展，未來在保障公司代工產(chǎn)能金剛線自用的情況下，為市場(chǎng)提供穩(wěn)定高質(zhì)量的切割材料，將有效提升公司金剛線產(chǎn)品的市占率。
　　設(shè)備需求旺盛，切片產(chǎn)能逐步釋放。設(shè)備：受益于下游企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目順利推進(jìn)，公司GC700X切片機(jī)及GC-MK202R開方機(jī)等設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)力保持行業(yè)領(lǐng)先地位，訂單大幅增加。切片代工：公司基于設(shè)備+金剛線+工藝三位一體的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不斷推動(dòng)薄片化進(jìn)展，與客戶共享技術(shù)發(fā)展紅利，切片模式確定性高。目前公司已具備120μm厚度半棒半片的量產(chǎn)出貨能力，并且在100μm以下厚度也進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備。三季度公司切片代工業(yè)務(wù)產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計(jì)到今年四季度產(chǎn)能將達(dá)到21GW，全年切片出貨量達(dá)到10GW。未來隨著建湖二期12GW項(xiàng)目開工建設(shè)，以及樂山14GW項(xiàng)目進(jìn)度推進(jìn)，產(chǎn)能擴(kuò)張下規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步體現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)2023年切片出貨量將達(dá)到25GW。
　　碳化硅金剛線切片機(jī)市場(chǎng)需求激發(fā)，公司設(shè)備已實(shí)現(xiàn)小批量銷售。碳化硅設(shè)備客戶導(dǎo)入周期長(zhǎng)，需要經(jīng)過在客戶端較長(zhǎng)時(shí)間的試用和驗(yàn)證才能導(dǎo)入。公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)部分客戶的設(shè)備銷售，并且接到設(shè)備新訂單，單臺(tái)價(jià)值量超300萬，毛利率水平較高。
　　維持22-24年盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。隨著壺關(guān)（一期）項(xiàng)目順利推進(jìn)，公司金剛線產(chǎn)能將迅速增長(zhǎng)，維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-24年歸母凈利潤(rùn)分別為6.04/8.59/10.91億元，公司目前股價(jià)（2022/10/17）對(duì)應(yīng)2022-24年P(guān)E分別為36、25、20X，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；光伏切割設(shè)備類產(chǎn)品訂單取消風(fēng)險(xiǎn)；切片代工業(yè)務(wù)拓展不利風(fēng)險(xiǎn)；新型冠狀病毒疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。