>> 華泰證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)專題研究：順能源變革之勢，鑄新型電力系統(tǒng)-221018
| 上傳日期： |
2022/10/19 |
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| 3981KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
申建國,張志邦 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，“十四五”期間電網(wǎng)整體投資力度加大
建設(shè)新型電力系統(tǒng)，需從發(fā)電、電網(wǎng)、負荷、儲能多側(cè)充分挖掘系統(tǒng)靈活性調(diào)節(jié)資源，保障系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行及新能源高比例消納?？紤]到新能源大規(guī)模發(fā)展對電網(wǎng)加大投資需求日益增長，疊加經(jīng)濟增長趨緩的逆周期調(diào)節(jié)需求，電網(wǎng)投資力度有望加大。我們認為新型電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型背景下，電網(wǎng)投資的主要方向在于兩個方面：一是以特高壓直流為主的輸電網(wǎng)建設(shè)，二是加強配電網(wǎng)建設(shè)。
可再生能源占比持續(xù)提升，我國能源地域分布不均
在“雙碳”目標的要求下，我國未來將大力發(fā)展可再生能源并網(wǎng)，風力發(fā)電/太陽能發(fā)電累計裝機量在2012-2021年的CAGR高達20.65%/53.45%?！丁笆奈濉笨稍偕茉窗l(fā)展規(guī)劃》提出2025年可再生能源發(fā)電量增量在全社會用電量增量中的占比超過50%，風電和太陽能發(fā)電量實現(xiàn)翻倍。電力系統(tǒng)需要電源和負荷實時平衡，而可再生能源波動性較高，當輔助調(diào)節(jié)資源不足時，易發(fā)生棄風棄光現(xiàn)象。我國能源分布整體呈“北富南貧、西多東少”的現(xiàn)象，而用電負荷多分布于中東部地區(qū)，需要長距離輸電。
主干網(wǎng)構(gòu)筑堅強智能電網(wǎng)，特高壓有效解決能源供需錯配問題
特高壓能夠有效解決我國能源與負荷分配不匹配的問題，是能源轉(zhuǎn)型過程中電網(wǎng)側(cè)的主干力量。截至2021年底，國內(nèi)累計34條特高壓線路在運營，2021年輸送電量中的六成由可再生能源出力，隨著后續(xù)電源側(cè)儲能接入，其出力占比有望再度提升。在促經(jīng)濟，穩(wěn)增長的背景下，2022-2023年特高壓行業(yè)有望進入投資兌現(xiàn)期，有效拉動上下游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。特高壓行業(yè)壁壘高，主設(shè)備公司受益明顯，我們預(yù)計在項目開工后的9個月以內(nèi)，由項目采購形成的業(yè)績在供應(yīng)商處得以釋放。新批準的輸電項目有望在兩年內(nèi)體現(xiàn)在主設(shè)備公司業(yè)績中，三年內(nèi)完成項目投產(chǎn)。
柔性調(diào)節(jié)能力是配電網(wǎng)核心，減少電網(wǎng)波動性為主
配電網(wǎng)是能源生產(chǎn)、轉(zhuǎn)換、消費的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，協(xié)助可再生能源消納，聯(lián)接多方市場主體，正逐漸成為電力系統(tǒng)的核心。據(jù)《南方電網(wǎng)“十四五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃》，“十四五”期間南方電網(wǎng)將投資約6700億元，其中3200億元投向配電網(wǎng)，占比48%。隨著可再生能源大規(guī)模并網(wǎng)和經(jīng)濟綠色發(fā)展，電力系統(tǒng)源側(cè)和荷側(cè)變動加大，電力用戶同時具備接收電能和反輸送電能兩種能力，配電網(wǎng)擴容的必要性凸顯。沒有電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型就沒有新型電力系統(tǒng)，我們認為電網(wǎng)智能化升級將對二次設(shè)備產(chǎn)生顯著拉動作用，信息化硬件投資有望大幅提升。
電網(wǎng)投資本質(zhì)為穩(wěn)定性和投資強度權(quán)衡
調(diào)節(jié)電網(wǎng)投資是穩(wěn)定經(jīng)濟的重要手段之一，電網(wǎng)投資是決定新能源接入和消納的基礎(chǔ)。電網(wǎng)投資的本質(zhì)是穩(wěn)定性和投資強度之間的權(quán)衡，通過置辦較多待命冗余機組以滿足高峰用電需求的電網(wǎng)是極其昂貴的。電網(wǎng)作為支撐新能源建設(shè)的重要基礎(chǔ)設(shè)施，連接發(fā)電側(cè)和用電側(cè)，涉及輸配變用等各環(huán)節(jié)，項目種類多樣?，F(xiàn)有設(shè)施替換需求旺盛，將支撐電網(wǎng)投資基礎(chǔ)，新型電力系統(tǒng)帶動之下，投資需求更加多樣化。
風險提示：政策落地及投資不及預(yù)期；市場競爭加劇風險；特高壓建設(shè)進度不及預(yù)期。
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