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策略摘要
　　昨日國(guó)內(nèi)尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，主流地區(qū)降幅在10-20元/噸。下游市場(chǎng)表現(xiàn)同樣較弱，需求跟進(jìn)力度一般。廠家發(fā)運(yùn)受阻，廠庫(kù)逐漸累積，庫(kù)存壓力日漸明顯。整體來(lái)看，廠庫(kù)承壓下報(bào)盤有回調(diào)預(yù)期，但成本高位下，短期市場(chǎng)或以試探性小幅下調(diào)為主。期貨早盤在2300-2330短期盤整后增倉(cāng)下行，基差達(dá)到近2個(gè)月以來(lái)的區(qū)間上沿，建議可觀察此基差狀態(tài)下市場(chǎng)的反饋，持有前期空單。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期貨市場(chǎng)：10月19日尿素主力收盤2265元/噸（-48）；前二十位主力多頭持倉(cāng)：60941（+3650），空頭持倉(cāng)：64343（+4088），凈空持倉(cāng)：3402（+3605）。
　　現(xiàn)貨：10月19日山東臨沂小顆粒報(bào)價(jià)：2470元/噸（-20）；山東菏澤小顆粒報(bào)價(jià)：2450元/噸（-20）；江蘇沐陽(yáng)小顆粒報(bào)價(jià)：2500元/噸（-10）。
　　原料：10月19日小塊無(wú)煙煤1930元/噸（0），尿素成本2356元/噸（0），尿素出口窗口-60美元/噸（0）。
　　生產(chǎn)：截至10月12日，煤制尿素周度產(chǎn)量76.05萬(wàn)噸（+0.88%），煤制周度產(chǎn)能利用率65.77%（+0.57%），氣制尿素周度產(chǎn)量27.84萬(wàn)噸（+0.14%），氣制周度產(chǎn)能利用率68.50%（+0.09%）。
　　庫(kù)存：截至10月13日港口庫(kù)存21.6萬(wàn)噸（-1.3），廠庫(kù)庫(kù)存79.82萬(wàn)噸（+1.86）。
　　觀點(diǎn)：昨日國(guó)內(nèi)尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，山東、江蘇等主流地區(qū)降幅在10-20元/噸。下游市場(chǎng)表現(xiàn)同樣較弱，需求跟進(jìn)力度一般。廠家發(fā)運(yùn)受阻，廠庫(kù)逐漸累積，庫(kù)存壓力日漸明顯。整體來(lái)看，廠庫(kù)承壓下報(bào)盤有回調(diào)預(yù)期，但成本高位下，短期市場(chǎng)或以試探性小幅下調(diào)為主。
　　■策略
　　謹(jǐn)慎偏空：供應(yīng)增加預(yù)期證實(shí)，現(xiàn)實(shí)需求表現(xiàn)一般，庫(kù)存壓力繼續(xù)增強(qiáng)。期貨早盤在2300-2330短期盤整后增倉(cāng)下行，前20主力持倉(cāng)轉(zhuǎn)為凈空持倉(cāng)，基差達(dá)到近2個(gè)月以來(lái)的區(qū)間上沿，建議可觀察此基差狀態(tài)下市場(chǎng)的反饋，持有前期空單。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)下的基差支撐、淡儲(chǔ)階段性補(bǔ)充拉動(dòng)需求、煤炭?jī)r(jià)格上漲