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事件描述
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)收入20.4億元（同比+202.2%），實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤3.6億元（同比+168.1%），實(shí)現(xiàn)歸屬扣非凈利潤3.2億元（同比+143.7%）。其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入10.2億元（同比+438.2%，環(huán)比+63.5%），實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤2.2億元（同比+588.2%，環(huán)比+129.9%），實(shí)現(xiàn)歸屬扣非凈利潤2.1億元（同比+578.1%，環(huán)比+143.3%）。Q3公司收入和業(yè)績同時(shí)創(chuàng)造新高。
　　事件評論
　　公司持續(xù)向復(fù)合劑轉(zhuǎn)型，產(chǎn)能不斷爬坡。前三季度公司收入同比增長202.2%，主要由于單劑向復(fù)合劑轉(zhuǎn)型，公司前期進(jìn)行了充分準(zhǔn)備，使得公司在國際大環(huán)境影響供應(yīng)鏈重建過程中抓住了機(jī)遇，前三季度對海外市場大力開拓、對市場進(jìn)行區(qū)域劃分，深耕國際市場，實(shí)現(xiàn)了銷售的快速增長。公司前三季度毛利率為28.1%（同比-4.5 pct），主要因?yàn)樯习肽暝先缁A(chǔ)油、α烯烴、聚異丁烯等價(jià)格上漲導(dǎo)致成本增加。產(chǎn)能方面，截至2022H1，公司募投項(xiàng)目年產(chǎn)6萬噸潤滑油添加劑單劑產(chǎn)品和1.28萬噸復(fù)合劑產(chǎn)品項(xiàng)目、年產(chǎn)1.52萬噸潤滑油添加劑系列產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目進(jìn)度分別為4.9%和67.6%，預(yù)計(jì)2022年底投建完畢。年產(chǎn)15萬噸潤滑油添加劑系列產(chǎn)品項(xiàng)目進(jìn)度11.1%，預(yù)計(jì)2023年底投建完畢。隨著公司產(chǎn)能不斷推進(jìn)，并持續(xù)向復(fù)合劑轉(zhuǎn)型，收入和業(yè)績有望迎來較大增長。
　　持續(xù)推進(jìn)API認(rèn)證，加大特種單劑、創(chuàng)新單劑研發(fā)。2022年上半年，公司研制的汽油機(jī)油復(fù)合劑產(chǎn)品RF6188調(diào)制的APISP 5W-30汽油機(jī)油通過全部發(fā)動(dòng)機(jī)臺架試驗(yàn)，這為公司加快進(jìn)入主流市場奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。復(fù)合劑方面，公司將持續(xù)加大認(rèn)證力度，爭取汽機(jī)油、柴機(jī)油、齒輪油、抗磨液壓油等產(chǎn)品取得更高級別、更多品類的認(rèn)證，進(jìn)行整車廠或船公司的OEM認(rèn)證以及客戶定制；單劑方面，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品劑種，提升單劑產(chǎn)品質(zhì)量，根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢，進(jìn)行更多的特種單劑、創(chuàng)新單劑研發(fā)，從而形成公司的核心優(yōu)勢；對特種領(lǐng)域的添加劑產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)，進(jìn)一步拓展產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域。
　　公司成立子公司，完善上下游產(chǎn)業(yè)鏈。公司于4月成立新鄉(xiāng)市瑞豐宏泰化工有限公司，主要定位于向公司的上游一體化發(fā)展。公司主要生產(chǎn)清凈劑原料烷基酚、烷基苯及重烷基苯磺酸等。該公司投產(chǎn)后，不僅能夠?yàn)楣九涮坠?yīng)公司的部門核心原料，保證在該原料上的供應(yīng)安全與質(zhì)量穩(wěn)定性，進(jìn)一步提升公司核心競爭力。
　　維持“買入”評級。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的潤滑油添加劑供應(yīng)商和全球主要的無碳紙顯色劑供應(yīng)商，擁有較齊全的單劑種類及關(guān)鍵原料的研發(fā)生產(chǎn)能力。2013年開始向下游進(jìn)軍附加值更高的復(fù)合劑業(yè)務(wù)，產(chǎn)品技術(shù)全國領(lǐng)先，復(fù)合劑持續(xù)通過國外權(quán)威第三方臺架測試。隨著公司產(chǎn)能不斷釋放，公司有望迎來快速發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為6.1億元、11.3億元及14.1億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、上游原材料價(jià)格及海運(yùn)費(fèi)用上漲；
　　2、下游需求低于預(yù)期；新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期。