>> 德邦證券-電子行業(yè)點評：堅定看好半導體上游自主化方向-221020
| 上傳日期： |
2022/10/20 |
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| 402KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳海進 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
去美化設(shè)備可以繼續(xù)推進國內(nèi)晶圓廠擴產(chǎn)。雖然美國出口管制措施對美系設(shè)備制定了限制，但日本、歐洲還有一些設(shè)備廠商可以購買。例如ASMLCEO在業(yè)績會上表示，可以繼續(xù)將非EUV光刻工具從歐洲運送到中國。DUV光刻機已經(jīng)能滿足大部分晶圓制造需求，通過浸沒式工藝，甚至能達到7nm邏輯芯片的制造需求。另外，日本TEL的刻蝕設(shè)備、荷蘭ASM的ALD設(shè)備都較為先進，可以幫助國內(nèi)晶圓廠繼續(xù)推進擴產(chǎn)。
先進封裝一定程度彌補制程節(jié)點上的不足。盡管更先進制程工藝短期受到設(shè)備限制，但通過先進封裝，可以將SOC上不同電路采用不同制程節(jié)點制造，從而彌補在先進制程工藝的不足。雖然可能不能通過更小線寬提升晶體管密度，但通過3D堆疊等封裝創(chuàng)新，可以從另一角度滿足晶體管密度提升需求，從而一定程度上解決線寬的限制。
本土設(shè)備公司份額預計進一步提升。在美國出口管制措施出臺后，科磊等美系設(shè)備廠商已經(jīng)表示停止向中國先進芯片制造廠提供銷售和服務。雖然短期先進制程擴產(chǎn)比例還不多，但這次出口管制措施預計將加速推動設(shè)備國產(chǎn)化的決心。預計美系設(shè)備廠商在國內(nèi)晶圓廠后續(xù)的份額將逐步下降，從而給本土設(shè)備公司帶來份額提升的新契機。
相關(guān)政策預計出臺扶持國產(chǎn)設(shè)備。近日深圳發(fā)改委發(fā)布《深圳市關(guān)于促進半導體與集成電路產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施（征求意見稿）》，明確提出“全面提升產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)、加速突破基礎(chǔ)支撐環(huán)節(jié)、聚力增強產(chǎn)業(yè)發(fā)展動能、構(gòu)建高質(zhì)量人才保障體系、打造高水平特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)”等多項內(nèi)容，從設(shè)計、軟件、設(shè)備等多個維度鼓勵半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。中央全面深化改革委員會第二十七次會議也強調(diào)健全關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)新型舉國體制。預計后續(xù)相關(guān)政策會出臺以鼓勵我國半導體設(shè)備及產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，給行業(yè)注入強心劑。
投資建議：1）設(shè)備板塊關(guān)注本土設(shè)備細分龍頭以及平臺型公司，細分龍頭推薦標的包括：芯源微，涂膠顯影機進展順利，化學清洗機將推向客戶做驗證；拓荊科技，國產(chǎn)薄膜沉積龍頭，薄膜沉積此前美系設(shè)備占比高，預計成為重點突破方向；華海清科，Q3業(yè)績高增長，利潤率顯著提升，CMP設(shè)備龍頭地位穩(wěn)固。平臺型公司建議關(guān)注北方華創(chuàng)、中微公司、萬業(yè)企業(yè)等。2）先進封裝方面建議關(guān)注封裝形式復雜化帶來的封測廠以及測試設(shè)備機會，標的包括：通富微電、長川科技、華峰測控等。
風險提示：下游需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、全球貿(mào)易摩擦風險。
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