>> 華泰證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)專題研究：儲能協(xié)助能量時移，護航能源變革-221020
| 上傳日期： |
2022/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
申建國,張志邦 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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儲能需求：中期延緩棄電率提升，長期支撐能源體系變革
電網(wǎng)是需要瞬時平衡的系統(tǒng)，外送線路的容量和調(diào)峰調(diào)頻余量均限制了電網(wǎng)消納能力。風(fēng)光日內(nèi)出力波動明顯，調(diào)節(jié)難度增大，疊加火電調(diào)節(jié)潛力低于天然氣機組/國內(nèi)容配比較低/電力安全穩(wěn)定性要求高，國內(nèi)電網(wǎng)調(diào)節(jié)壓力凸顯，傳統(tǒng)的火電作為靈活性資源恐不足以滿足電力系統(tǒng)的要求。中期來看，儲能對于降低棄電率具有重要影響。長期來看，未來能源互聯(lián)網(wǎng)體系下電網(wǎng)結(jié)構(gòu)將更為復(fù)雜，儲能能夠協(xié)助實現(xiàn)能量時空的轉(zhuǎn)移與轉(zhuǎn)化，必然在能源體系變革中起到關(guān)鍵作用。
技術(shù)分類：抽水蓄能占據(jù)主導(dǎo)，電化學(xué)儲能前景廣闊
儲能技術(shù)主要可以分為四類，物理儲能、電化學(xué)儲能、化學(xué)燃料儲能與熱儲能。抽水蓄能目前市場份額接近90%，預(yù)計在未來十年仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，但資源受限、工期冗長。電化學(xué)儲能具備技術(shù)成熟、充放電響應(yīng)快、不受空間地形限制、建設(shè)周期短等多重優(yōu)勢，產(chǎn)品矩陣豐富可根據(jù)不同場景靈活配置，可廣泛用于源網(wǎng)荷側(cè)調(diào)節(jié)，市場前景廣闊。
風(fēng)光配儲：當(dāng)前行業(yè)核心驅(qū)動，政策細(xì)則逐步完善
各地提出配儲要求，減少潛在棄電率提升帶來的損失，消納責(zé)任逐步往新能源發(fā)電側(cè)轉(zhuǎn)移。中央與地方政策相繼出臺，在規(guī)模上要求儲能電站同步新能源建設(shè)，整縣推進逐步配儲；對建成速度提出明確規(guī)定。新能源配儲考核力度加強，有望減少行業(yè)劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。參考儲能指導(dǎo)意見，對于配套建設(shè)或共享模式落實新型儲能的新能源發(fā)電項目，動態(tài)評估其系統(tǒng)價值和技術(shù)水平，可在競爭性配置、項目核準(zhǔn)（備案）、并網(wǎng)時序、系統(tǒng)調(diào)度運行安排、保障利用小時數(shù)、電力輔助服務(wù)補償考核等給予適當(dāng)傾斜，我們預(yù)計落地后發(fā)電側(cè)和共享儲能方均將受益，有望理順國內(nèi)商業(yè)模式。
儲能結(jié)構(gòu)：共享儲能協(xié)助降本增效，模式逐步理順
共享儲能電站具備成本低/調(diào)用優(yōu)先級高/租金收入等多重優(yōu)勢，在獲得輔助服務(wù)收入的同時，還能夠滿足發(fā)電側(cè)配儲要求，降低建設(shè)成本。共享儲能項目可在日常獲得穩(wěn)定租金收入，提高收益率。我們以山東/河南案例測算，理想情況下IRR均超11%。隨著各省份關(guān)于共享儲能的盈利模式細(xì)化政策逐步出臺落實，權(quán)益傾斜有望帶來后續(xù)催化。我們認(rèn)為共享儲能或是國內(nèi)需求落地的主體。
行業(yè)展望：基本面和預(yù)期差共振向上，戴維斯雙擊可期
當(dāng)前通過政策設(shè)計，已實現(xiàn)運營端盈利模式理順，后續(xù)潛在政策落地后發(fā)電側(cè)模式也有望理順，儲能內(nèi)生發(fā)展動力有望提升。運營方IRR提升為設(shè)備端提供盈利空間，考慮大型儲能帶來的壁壘提升，監(jiān)管要求加嚴(yán)，國內(nèi)儲能設(shè)備廠有望逐步盈利。后續(xù)潛在發(fā)電側(cè)權(quán)益傾斜政策以及電網(wǎng)側(cè)儲能回收有望提供預(yù)期差。考慮儲能盈利提升和運營方邏輯理順，國內(nèi)大型儲能戴維斯雙擊可期。
風(fēng)險提示：市場競爭加?。簧嫌卧牧蟽r格大幅上漲；疫情影響行業(yè)發(fā)展；配套政策落地風(fēng)險。
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