>> 開源證券-瑞納智能(301129)公司信息更新報告：單三季度業(yè)績亮眼，長期成長動能充足-221021
| 上傳日期： |
2022/10/21 |
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| 825KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寶健 |
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智慧供熱領(lǐng)軍，維持“買入”評級
公司是智慧供熱領(lǐng)軍，2022年三季度公司延續(xù)高增長，在政策支持下，行業(yè)需求持續(xù)向好，公司成長動能充足。我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤為2.24、3.03、4.05億元，EPS為3.01、4.07、5.44元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為21.2、15.7、11.7倍，維持“買入”評級。
事件：公司發(fā)布2022年三季報
2022年前三季度，公司實現(xiàn)收入1.73億元（同比+37%）、歸母凈利潤3516萬元（同比+190%）、扣非歸母凈利潤367萬元（同比-56%）。單三季度，實現(xiàn)收入7727萬元（同比+39%）、歸母凈利潤1596萬元（同比+333%）、扣非歸母凈利潤586萬元（同比+162%），公司在手訂單充足，三季度公司收入延續(xù)高增長；利潤增速環(huán)比顯著提升，主要系三季度毛利率水平改善，環(huán)比、同比分別提升15.4、7.9個百分點至62.1%。
行業(yè)需求持續(xù)向好，公司成長動能充足
（1）老舊小區(qū)改造需求旺盛。城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造是重要的民生工程，也是擴(kuò)大投資激發(fā)內(nèi)需的重要舉措，國家層面高度重視。2022年6月，國務(wù)院發(fā)布《城市燃?xì)夤艿赖壤匣赂脑鞂嵤┓桨福?022—2025年）》，要求加快開展城市燃?xì)狻⒐峁艿赖壤匣赂脑旃ぷ?，要?022年抓緊啟動、2025年底基本完成。在政策推動下，老舊小區(qū)供熱系統(tǒng)改造需求旺盛。
（2）供熱項目資金來源充足。公司下游客戶為各地?zé)崃荆岣脑斓馁Y金來源包括客戶自有資金、專項債、城市改造資金三大部分。熱力公司具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，付費(fèi)能力較強(qiáng)。國務(wù)院在此前的指導(dǎo)意見中指出，中央財政將重點支持供熱等基礎(chǔ)類改造，在政策和資金支持下，行業(yè)有望保持高景氣。
?。?）公司在手訂單充沛。5月，公司與棗莊熱力公司簽訂2.47億元大單，驗證行業(yè)景氣度。截至上半年，公司已簽合同、尚未履行完畢的訂單金額達(dá)4.9億元，占2021年收入的92%，在手訂單充沛，為未來成長提供充足動能。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險；技術(shù)開發(fā)風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
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