>> 光大證券-利率債供給2022年前3季度回顧與4季度展望：4季度政府債凈融資規(guī)模預(yù)計在2萬億-221021
| 上傳日期： |
2022/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
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今年前3季度利率債供給回顧：凈融資創(chuàng)歷年同期第二高，新增地方政府專項債是焦點
2022年前3季度一級市場共發(fā)行利率債17.41萬億元，凈融資為7.49萬億元，相較去年同期，總發(fā)行量和凈融資額都出現(xiàn)明顯提升；利率債不同品種發(fā)行利率創(chuàng)歷史新低。
分品種來看：
國債方面，前3季度凈融資為1.71萬億元，發(fā)行不少超短期貼現(xiàn)國債；
地方債方面，再次在年前提前下達(dá)新增限額，發(fā)行速度明顯加快，發(fā)行期限有所拉長，再融資券接續(xù)比下降明顯；
政金債方面，較上年同期總發(fā)行量小幅上升但凈融資下降，期限結(jié)構(gòu)變化不大。
4季度利率債供給展望：預(yù)計政府債凈融資規(guī)模在2萬億左右
Q4利率債總?cè)谫Y大致在5.82萬億左右，凈融資在2.8萬億左右，10-12月各月凈融資大致在5000、13000和10000億元。4季度，政府債券凈融資為2萬億，10-12月每月凈融資額為3600、10000、7000億元，平均每月凈融資額在6900億左右。預(yù)計至今年末，利率債、政府債余額同比增速分別為13.7%、14.7%。
分品種來看：
預(yù)計Q4，國債凈融資規(guī)模在1.45萬億左右，全年余額增速為13.7%；地方債凈融資大致在6300億左右；政金債凈融資規(guī)模將達(dá)到0.7萬億左右。
風(fēng)險提示
疫情有所反復(fù)，后續(xù)全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定因素仍然存在；國內(nèi)經(jīng)濟仍處于恢復(fù)進程中，后續(xù)仍有不少不確定性，疫情帶來的衍生風(fēng)險不能忽視。
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