>> 東方證券-天馬科技(603668)2022年三季報點評：三季報符合預(yù)期，業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)-221022
| 上傳日期： |
2022/10/23 |
大?。?/td>
| 341KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張斌梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司披露2022年第三季度報告。2022年前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入53.12億元，同比增長32.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.41億元，同比增長187.26%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.38億元，同比增長211.96%；其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入20.01億元，同比增長27.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤9080.81萬元，同比增長293.92%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9061.60萬元，同比增長329.2%。
鰻魚出塘放量，業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)。前三季度鰻鱺養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4.94億元，占公司前三季度總營收的24.69%，累計銷量5819.35噸。公司持續(xù)多年布局鰻魚業(yè)務(wù)，三季度在按既定戰(zhàn)略節(jié)奏出魚的基礎(chǔ)上逐步釋放產(chǎn)能，全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)持續(xù)保持較高景氣度，盈利能力繼續(xù)增強。四季度受節(jié)日影響加持，鰻魚需求旺盛，鰻鱺養(yǎng)殖業(yè)績有望持續(xù)兌現(xiàn)。
飼料量價穩(wěn)健增長。前三季度飼料產(chǎn)品銷售實現(xiàn)營業(yè)收入44.68億元，同比增長23.90%；其中特水飼料營收占比32.11%，累計銷量15.54萬噸，同比增長21.25%；畜禽飼料營收占比67.89%，累計銷量90.14萬噸，同比增長16.82%。在天氣炎熱、下游投料不佳且原材料價格明顯上行的環(huán)境下，公司憑借飼料品種的研發(fā)創(chuàng)新及技術(shù)優(yōu)勢仍然保持穩(wěn)健增長。伴隨我國特種水產(chǎn)飼料行業(yè)快速發(fā)展，公司龍頭地位有望持續(xù)提升，未來量價齊升值得期待。
延伸產(chǎn)業(yè)鏈，拓展多元化?？决犑称贩矫妫厩叭径壤塾嫚I收2.18億元，同比增加5.22%，烤鰻銷量1259.40噸，同比下降22.56%。由于三季度日本鰻魚節(jié)等消費旺季結(jié)束，產(chǎn)品價量皆有所下降，后續(xù)預(yù)計日本市場需求平穩(wěn)。除日本市場外，公司烤鰻出口業(yè)務(wù)逐漸拓寬渠道，向美國、俄羅斯、歐洲、東南亞等新興市場發(fā)力，力促烤鰻業(yè)務(wù)多元化
盈利預(yù)測與投資建議
我們維持原預(yù)測，預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤3.38、6.91、8.89億元，同比增加304.1%、104.8%、28.6%，EPS分別為0.77、1.59、2.04元。根據(jù)可比公司估值水平，維持公司23年15xPE，目標(biāo)價23.78元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、鰻苗供給風(fēng)險、鰻魚產(chǎn)量及價格波動風(fēng)險、食品安全風(fēng)險
|
|
