>> 招商期貨-國債期貨周度報告：期債延續(xù)震蕩格局-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
于虎山 |
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本周國債期貨震蕩下行，10年期主力合約T2212下行0.27%；5年期主力合約TF2212下行0.14%；2年期主力合約TS2212下行0.06%。10月LPR報價落地，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.30%，均維持不變。本次LPR報價按兵不動，符合市場預(yù)期，在8月LPR已實現(xiàn)非對稱下調(diào)且效果正在顯現(xiàn)背景下，短期內(nèi)LPR報價再次下調(diào)的動力不強。海外方面，歐元區(qū)9月CPI終值同比9.9%，創(chuàng)歷史新高，預(yù)期10%，前值9.1%；英國9月CPI年率同比漲幅錄得10.1%，高于前值9.9%及預(yù)期值10.0%，食品和住房價格高漲，再次將英國通脹率推至兩位數(shù)，目前已達到近40年來的最高水平，居高不下的通脹壓力迫使歐央行采取激進措施，加息預(yù)期提升。英國10月Gfk消費者信心指數(shù)錄得-47，高于前值-49和預(yù)期值-52。雖然較前月回升2點，但依然是此指數(shù)自記錄以來的歷史低位。特拉斯宣布辭去英國首相職務(wù)，給市場帶來動蕩，疊加即將進入冬季所面臨的能源價格不確定性，均成為了消費者所擔心的成本問題。日本9月核心CPI年率同比上升3%，漲幅近八年來首次超過3%，高于前值2.8%，符合預(yù)期值3%。日元貶值和國際能源價格高企是日本核心CPI漲幅擴大的主要因素。但通脹上升目前仍不太可能推動日本央行開始退出寬松貨幣政策，日本央行行長黑田東彥17日表示，在原材料價格高漲的背景下，物價上漲是暫時的，為了實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定物價的目標，將繼續(xù)實行貨幣寬松政策。公開市場操作方面，央行本周連續(xù)5日進行20億元7天期逆回購操作，本周累計共290億元逆回購到期，因此實現(xiàn)190億元凈回籠。央行在周一等量續(xù)作5000億元MLF，操作利率為2.75%保持不變。本周有5000億元MLF到期。資金利率方面，隔夜Shibor上行8.56BP至1.230%，7天Shibor上行5.52BP至1.682%，14天Shibor上行14.42bp至1.698%。本月LPR、MLF利率均維持不變，MLF操作量上，央行中斷了8月以來的凈回籠態(tài)勢，流動性保持合理寬裕。基差方面，市場前期經(jīng)歷了一波利空因素集中釋放，多頭情緒主導(dǎo)，國債期貨強勢上漲，推動各期限國債期貨主力合約基差收窄。但隨著收益率接近下限，多頭止盈意愿逐漸顯現(xiàn)，本輪基差收斂仍有一定空間，但較前期也已有明顯的壓縮。國債期貨成交量整體下降，持倉量整體上行，其中TS主力合約持倉量增加7579手，反映市場針對短端的分歧和博弈較多。
交易策略：關(guān)注基差收斂策略的止盈機會。
風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)拐點，國內(nèi)貨幣政策收緊（觀點供參考）
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